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公允价值计量对资产价格虚拟隐蔽效应及监管对策 　　内容提要：原本为了强化贯彻财务信息的可靠性等原则，公允价值计量被引入会计准则。然而，人们在于找此次以美国次贷危机为核心的全球金融危机的根源时注意到，公允价值计量既有能够体现会计可靠性原则的属性，也有与其完全相悖的属性，前者有抑制资产泡沫的功能，而后者具有助推资产泡沫的作用井成为引发证券市场及金融市场风险的因素。本文通过分析公允价值计量对资产价格虚拟的隐蔽效应，揭示公允价值计量对证券市场风险形成的作用机制，提示证券监管者未雨绸?积极应对，通过改善信息披露以及致力于完善公司治理结构，维护我国证券市场的稳定健康发展。 　　关键词：会计准则 公允价值计量 隐蔽效应 监管对策 　　中图分类号：F830.49　文献标识码：A　文章编号：1006-1770(2009)04-056-04 　　 　　一、全球金融危机显露公允价值计量存在固有缺陷 　　 　　我国于2007年1月1日起率先在沪深上市公司实施新会计准则体系，目的在于吸收国际财务报告体系的优点，并使我国企业会计准则体系与国际财务报告准则趋向一致。我国新会计准则体系的制定过程以及实施之初存在较多争议，焦点集中在一些相关准则如何实施的细节上面，虽然对公允价值计量等内容在具体运用中可能出现的缺陷屡屡提及，但大都被所谓任何事物都不可能十分完美，公允价值计量的缺点瑕不掩瑜的看法所否定。然而在反思2007年后半年开始的以美国次贷危机为核心的全球金融危机时，人们却发现，公允价值计量可能存在引起或加剧金融风险的严重缺陷，有些人将新会计准则固有缺陷同金融监管缺失、金融业产品创新过度等并列为引起金融危机的原因。 　　公允价值又称为公允价格，是指交易双方在公平交易中共同认同的价格。美国财务会计准则委员会对公允价值的定义为：报告实体所在市场的参与者之间进行的有序交易中出售一项资产所收到的价格或转移一项负债所支出的价格，国际会计准则理事会的国际财务报告准则对公允价值的定义为：公平交易中，熟悉情况的当事人自愿据以进行资产交换或负债清偿的金额。我国新会计准则对公允价值的定义??：在公允价值计量下，资产和负债按照在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额计量。上述相近的定义以及公允价值计量运用实际表明，公允价值概念范畴比较广泛，既可以与其他会计计量属性并列，也是其他会计计量属性存在的基础，它既有需要反映交易和事项内含的公允价格，又有需要反映会计信息谨慎性、可靠性以及相关性质量的广泛内容。由于公允价值属性在反映会计信息多项原则上存在矛盾，而且在反映会计信息的实际应用中有人为操作的可能，由此造成会计信息失真并导致证券市场风险。 　　20世纪80年代美国曾发生严重的储蓄和贷款危机，一些储蓄及住房贷款机构利用会计手段掩盖问题贷款，最终导致400多家金融机构破产。从那以后，美国金融界注意到公允价值计量能及时反映相关资产现值的属性，将其作为防范金融风险利器而引入。应用公允价值计量的初衷是，会计信息既要及时反映资产价值变化的真实信息，又要防止资产价格上涨虚拟出的资产价格泡沫被确认为价值。它要求有关主体持有的金融资产在没有交易的情况下，即使这些金融资产价格上涨，也不被确认为收益，但这些资产价格下降，持有者则需立即做出减值处理和反映。例如上市公司相互持有股份，即使这些股票价格上涨，但只要上市不卖出股票，股市价格上涨收益只体现在其他投资人身上，而不体现在上市公司身上，也不会因此而影响上市公司的资产和利润变化。但是公允价值计量能够防止价格虚拟造成价值虚拟的功能在具体运用中出现漏洞，例如，公司兼并中持有某家上市公司股份的另一家上市公司被兼并或出售与所持的上市公司股份有关的资产，所持股份股价上涨的资产泡沫恰恰被确认或部分确认成会计资产，形成助推资产泡沫的结果，而当泡沫破裂后，公允价值计量将迅速下降的资产价格及时反映在公司财务报表中，并可能造成价值不当减值，从而加深金融危机。 　　 　　二、公允价值计量对资产价格虚拟的隐蔽效应加大资产泡沫及其市场风险 　　 　　证券市场的风险是指证券市场价格变动的不确定性和价格波动过大对市场参与者造成的损害。导致证券市场风险的因素有国际国内政治经济这种外生因素，也有市场参与者行为以及上市公司价值信息披露等内生因素。显而易见，上市公司信息披露是否及时准确直接影响证券市场的运行，证券监管的目标就是力求通过“公开、公平，公正”的信息披露和市场监管减缓价格波动及其对投资者的损害。但是由于公允价值计量对资产价格虚拟的隐蔽效应却使公开信息披露的作用打了折扣。 　　公允价值计量对资产价格虚拟的隐蔽效应主要通过公允价值计量导致上市公司价值虚拟而形成。为理解这个问题，这里先从证券市场的价格虚拟性谈起。 　　证券市场的资产价格