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关于创业投资发展问题研究 　　摘 要:经济发展离不开良好的投资体制,投资体制的创新是经济持续发展的主要推动力#65377;创业投资作为“支持创业的投资制度创新”,在英美等国已极大地推动了创业型经济的发展#65377;天津市是全国著名的老工业基地,如何实现天津市工业经济升级发展#65377;本文从创业投资发展的角度进行了有益探讨#65377; 　　关键词:创业投资;风险投资;资本市场 　　中图分类号:F830.2文献标识码:A文章编号:1007-4392(2007)05-0018-03 　　 　　一#65380;天津市“创业投资”现状 　　 　　天津市创业投资以2000年9月市政府《批转市科委等8部门关于推动我市建立风险投资机制的意见》为标志,设立了市创业投资工作联席会,组建了市创业投资发展中心,设立总额度为5亿元的创投“种子资金”,以扶持创业投资起步和发展#65377;天津市发展改革委员会对创业投资机构投资运作实行备案管理,挂靠在天津市科学委员会的创业投资行业协会对其进行自律管理#65377; 　　从2000年以来,天津市创业投资平稳增长,近两年增速虽有所下降,但未出现全国负增长趋势#65377;截至2005年末,天津市累计注册创业投资企业达65家,占全国创投企业的10%#65377;其中,本市创投企业51家,合资创投企业7家,独资创投企业7家,注册资本总额从9亿元增长到41.8亿元,增长了3.6倍,占全国创投资本总量的6.6%#65377;累计投资了立神电池#65380;中星微电子#65380;三英焊业等高科技企业150家,累计投资15亿元#65377;从业人员已达500人,高级管理人员及经理人员100人#65377; 　　天津市创业投资资本来源呈多元化:由政府资金与国有独资企业资金,占比达62%,是天津市创业投资资本的重要来源和主要推动力#65377;非国有独资企业公司资金占比25%,有限责任公司出资占比7%,事业单位#65380;自然人以及大学等机构出资占比6%#65377;根据出资人性质和出资比例,天津市创业投资机构的性质主要分为四种:一是国有独资的创业投资机构,其资金基本由市政府直接提供或经由国有独资公司安排;二是政府参股的创业投资机构,其资金一部分由市政府直接提供或经由国有独资公司安排,另一部分由其他机构#65380;自然人提供;三是大型企业设立的创业投资机构,其资金全部由企业提供;四是外国独资或合资创业投资机构,这部分机构包含了在境外注册,在境内开展业务的机构#65377; 　　将创业企业的创业阶段划分为种子期#65380;起步期#65380;扩张期和成熟前的过渡期四个阶段#65377;从天津市创投机构投资项目看所处的阶段大部分在扩张期和成熟期,比例分别占40%和20%,处于种子期和起步期的项目比例为15%和25%#65377;在投资的行业方面,除传统的IT服务业#65380;软件#65380;通讯#65380;生物医药领域外,在医疗器械#65380;房地产中介服务等方面也有投入#65377; 　　天津市创业投资资金管理规模仍然偏低,平均每个机构管理的资金规模不足1亿元,资金管理规模在2亿元以上的只有少数的几家,大部分创业投资机构资金规模在1亿元以下#65377;截至2006年6月末,创业投资所投项目101个,总投资额9.02亿元,分别占全国3.2%#65380;4.1%,其中高新技术投资项目数达到了59个,占比58.3%,低于全国平均数18个百分点,投资额7.91亿元,占比87.7%,高于全国平均数20个百分点,即项目数虽少但单位投入较高#65377;高新技术是天津市创投业的主要投资领域#65377; 　　从创业投资项目的经营时间分布看,以中短期投资为主,特别是一年以内投资占比达42.2%,1―3年占比29%,3―5年占比16%,5年以上占13%#65377; 　　从创业投资退出状况看,尽管理论上讲,创业投资的退出方式有多种,但由于我国多层次资本市场体系还不够完善,使得少数已退出的项目也主要只能通过被国内企业收购和创业者回购这两种并不十分理想的方式退出#65377; 　　 　　二#65380;天津市创业投资发展的制约因素 　　 　　目前,天津市发展创业投资面临的问题除创投资金规模小,创投企业操作欠规范,科技成果转化率低,创投业绩不够明显,创投资本退出难度大,创投机构组织形态单一,税收政策不到位,创投工具较少,缺乏突出的成功案例外最主要问题表现在以下四个方面: 　　(一)对创业投资内涵的理解存在误区导致在创业投资职能定位#65380;实际运行#65380;组织制度建设#65380;风险防范上产生局限性 　　首先,受“风险投资”的影响,对于创业投资与风险投资#65380;产业