期货市场教程五期货期货投机与套利交易.pptVIP

补充： LOGO LOGO  期货市场教程五 王 东 第五章 期货投机与套利交易 第一节 期货投机交易 第二节 期货套利概述 第三节 期货套利交易策略 第一节 期货投机交易 一、期货投机的概念 （一）期货投机的概念 交易者通过预测期货合约未来价格的变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。 （二）期货投机与套期保值的区别 期货投机 套期保值 交易目的 赚取价差收益 规避现货价格波动 交易方式 买空卖空，获得价差收益 在现货市场与期货市场上同时操作，对冲现货市场价格风险 交易风险 博取价差收益而承担相应的价格风险，风险偏好者 通过期货市场转移现货市场价格风险，风险厌恶者 期货投机 股票投机 保证金规定 5%-15%左右 保证金交易 足额交易 交易方向 双向 单向 结算制度 当日无负债结算 不实行每日结算 特定到期日 有特定到期日 无特定到期日 （三）期货投机与股票投机的区别 （四）期货投机者类型 二、期货投机的作用 承担价格风险 促进价格发现 减缓价格波动 提高市场流动性 三、期货投机的准备工作 了解期货合约 指定交易计划 设定盈利目标和亏损限度 四、期货投机的操作方法 （一）开仓阶段 1.入市时机的选择 2.金字塔式买入卖出 价格（元/吨） 持仓数（手） 平均价（元/吨） 4 425 1 4 350.6 4 405 1 1 4 346.2 4 385 1 1 1 4 338.3 4 350 1 1 1 1 1 4 326.7 4 310 1 1 1 1 1 1 1 4 310 3.合约交割月份的选择 合约的流动性 选择活跃的月份合约，避开不活跃的月份合约。 远期月份合约价格与近期月份合约价格之间的关系 正向市场（远近，期现，基差为负）：市场行情上涨时，远、近期都上升，近期的价格上升更多；市场行情下滑时，远的跌幅不会小于近期。所以，做多头的买入近期，做空头的卖出远期。 反向市场（近远，现期，基差为正）：市场行情上涨，远、近期都上升，远期的价格上升可能更多；行情下滑，近期的跌幅可能大于远期。所以，做多头的买入远期，做空头的卖出近期。但注意，因现货供应极度紧张而出现的反向市场 （二）平仓阶段 1.限制损失，滚动利润 行情不利时，立即对冲了解，认输离场 行情有利时，尽量延长持仓时间，滚动利润 2.灵活运用止损指令 不断调整指令价格 （三）资金和风险管理 分散投资与集中投资：纵向投资分散化——选择少数几个熟悉的品种在不同的阶段分散资金投入 投资额应限定在全部资本的1/3至1/2以内为宜。 根据资金量的不同，投资者在单个品种上的最大交易资金应控制在总资本的10%-20%以内。 在单个市场中的最大总亏损金额宜控制在总资本的5%以内。 在任何一个市场群中所投入的保证金总额宜限制在总资本的20%-30%以内。 第二节 期货套利概述 跨期套利 不同交割月份 跨品种套利 两种或三种不同的但相互关联的商品之间 跨市套利 两个交易所 一、期货套利的概念 定义：利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化时同时将持有头寸平仓而获利的交易行为 二、期货套利的分类 期货套利 期货投机 从相关市场或相关合约之间相对价格差异变动套取利润 只利用单一期货合约绝对价格的波动赚取利润 同一时间买入和卖出相关期货合约，或者在同一时间相关市场进行反向交易 在一段时间内只做买或卖 赚取的是价差变动的收益，价差的变化幅度小，承担的风险较小 赚取的是单一的期货合约价格的有利变动的利益，单一价格变化幅度较大，承担的风险较大 交易成本较低。保证金的收取上较小；为了鼓励套利交易，一般规定套利交易的佣金支出比单笔交易的佣金费用高，但比单独做两笔交易的佣金费用之和低 交易成本较高 三、期货套利与投机的区别 第三节 期货套利交易策略 一、期货套利交易 （一）期货价差的定义 计算建仓时的价差，应用价格较高的一“边”减去价格较低的一“边” 计算平仓时的价差，建仓时价格较高合约的平仓价格减去建仓时 （二）价差的扩大与缩小 价差扩大与缩小【例5-5】P130 价差套利的盈亏计算：分别计算每个期货合约的盈亏，然后加总【例5-6】P131 套利交易指令：标准两个合约价差 市价指令【例5-7】 限价指令【例5-8】 取消指令 二、跨期套利 （一）牛市套利 定义：交易者买进近期期货合约，卖出远期期货合约 表现：近期