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当前人民币汇率与我国物价水平联动性探讨 　　当前，人民币汇率不断走高，国内通货膨胀压力长期持续。汇率和物价作为一国货币对外和对内价值的体现，对一国经济目标的实现具有重要的参考意义，历来受到各国政府和金融机构的广泛关注。随着全球经济金融形势的不断演进，尤其是在人民币国际化和国内实体经济结构转型都处在重要探索和转型期，我国汇率政策和货币政策的矛盾不断突出，探讨人民币汇率与我国物价之间的联动关系，对金融机构在复杂多变的国内外经济金融运行形势下，准确把握市场走势，及时制订应对策略，具有重要意义。 　　 　　人民币汇率与国内物价关系的互动机制 　　汇率与物价水平反映一国货币对外和对内的价值，关系到一国的汇率政策和货币政策的制订，在一定程度上反映宏观经济的运行情况，反过来，汇率和物价水平的政策目标能够指导宏观经济的运行。同时，汇率与物价水平之间的联系又千丝万缕，这增加了政策的难度和研究的复杂性。因此，有必要首先理清汇率与物价水平的互相影响机制，并在此基础上探究我国人民币汇率与物价水平的相互影响程度及背后的深层次原因。 　　早在16世纪，西班牙的萨拉门卡学派（Salamanca School）就开始了对汇率与物价水平关系的探讨。当时，西班牙因掠夺了大量金银而导致国内物价急剧上涨，该学派通过研究物价水平上升与货币对外贬值的关系指出，汇率对铸币平价的偏离是由货币购买力的变化决定的，这就是购买力平价理论的渊源。随着货币制度的变迁，以及世界经济一体化进程的不断推进，购买力平价理论不断完善，即使在纸币流通制度下，仍然占有很高的地位，这成为分析汇率与物价水平之间关系的理论基础。 　　购买力平价理论指出，两国物价水平在汇率的决定中起到重要作用。由于购买力平价没有得到经验研究的有力支持，后续的探讨在此基础上进行延伸，指出汇率不仅是由货币因素决定的，也包括真实经济因素，即汇率不仅取决于本外币的供求，也取决于国内外商品生产结构的变化（如生产率的变化、经济发展的不平衡因素等），汇率不能独立于外国的经济行为或政府政策。因此，在探讨人民币汇率与国内物价关系时，不仅要加入货币因素，也要更加注重真实经济因素产生的影响。 　　物价水平的变动会导致汇率的变动，反过来，汇率的变动也会影响物价水平。早在1935年，英国经济学家爱因齐格（P. Einzig）就指出，汇率变动会影响价格水平。美国经济学家保罗?克鲁格曼（Paul R. Krugman）也认为，汇率的大幅波动会导致贬值国家通货膨胀，升值国家通货紧缩。此外，汇率变动会引起以外币计算的出口价格、以本币计算的进口价格的改变，引起贸易品与非贸易品相对价格、贸易品对外相对价格的改变，产生资源再分配和支出转换效应，影响贸易伙伴双方的商品供给和需求，进一步影响双方的价格水平。汇率对物价水平的影响，主要涉及汇率传递效应的研究。 　　在固定汇率制度下，由于一国的汇率固定，其他国家的物价水平的变化会因为固定汇率而导致输入型通货膨胀或通货紧缩，所以一国的货币制度不能独立于其他经济体；而在浮动汇率制度下，一国相对另一国货币价值的变化，可以通过汇率的波动屏蔽其他国家货币政策对本国的影响，但汇率的变化会通过其他途径影响国内的物价水平，这就是汇率传递效应。具体来说，对于小国开放经济，由于是物价的接受者，汇率和国外物价水平的变动会全部传递到国内经济中，如上世纪90年代的博茨瓦纳；对于大型工业化开放经济，由于国内外产品的不完全替代，汇率传递效应是不完全的；对于像中国这样的半开放经济，汇率传递效应会因经济开放度的不同而不同。 　　自布雷顿森林体系崩溃以来，国际货币市场的剧烈波动，以及越来越多的国家采用浮动汇率制度，使得汇率传递效应的研究大幅增加。本文综合现有研究，以人民币升值为例，总结出人民币汇率变动影响我国物价水平的几种机制如下： 　　一是，成本效应。人民币升值，会造成我国进口商品本币价格的降低。一方面，由于我国的进口品中，能源、原材料、燃料等初级产品所占比重较大，进口商品价格的下降，意味着进口原材料和中间产品价格的下降，从而降低以这些材料作为投入的生产成本，最终在一定程度上带动物价水平的下降。另一方面，进口品价格的下降，推动居民生活费用的下降，从而导致在名义工资不变的情况下，实际工资上升，生产厂商会减少劳动力的名义工资或者降低名义工资增长速度，进而又会推动货币生产成本和居民生活费用的降低，如此循环往复，最终使出口商品和进口替代品乃至整个经济的一般物价水平下降。 　　二是，支出转换效应。人民币升值，会使得进口商品本币价格降低，国内消费者将用进口品替代国内类似产品的消费，使国内进口替代品的需求下降，降低进口替代品的价格，间接降低消费品价格，进而促使国内一般物价水平的下调。同时，人民币升值促使出口商品外币价格的上升，使得国外对本国产