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美元与欧洲货币体系博奕 　　 自全球金融危机爆发后，全世界把关注点不约而同地集中在了国际金融体系的调整和改革上。为此，在国际金融危机逐步影响到全球实体经济之际，美国、欧洲、日本与新兴经济体和发展中国家纷纷就国际金融新秩序提出了不同的主张和方案，虽然世界各国对国际金融体系进行改革的必要性已达成共识，认为全球性金融危机暴露出了现有国际金融体系的种种弊端，但由于改革牵扯到各方的利益问题以及错综复杂的国际关系，因此在涉及深层面的改革问题上各抒己见，不同声音、不同观点纷纷而至，并形成了多种力量的博弈。其中，欧洲的反应最为强烈，其提出的改革框架具有强烈的挑战性，反映出欧洲与美国分享主导权的由来已久的战略纷争。 　　 　　美元地位是否动摇 　　 　　 　　在当前国际金融危机的环境下，美元逆转了近年来的下跌趋势，出现了强劲反弹，美元能否收复前期的“失地”，欧洲货币能否取代美元在国际货币市场的地位，有关各界众说纷纭。2008年8月以来，美元汇率在国际外汇市场上逆势上行，在短短的两个多月内美元总体升幅超过了25%，其中对欧元升幅超过了25%。据有关机构预计，进入2009年美元将继续扩展上扬趋势，欧元仍然难以恢复强势。虽然随着投资者对金融市场信心的恢复、市场风险情绪的改善，以及套息交易需求的增加，美元也会出现下调，但美元强势在近期不会改变。 　　从当前的国际货币体系看，尽管蔓延全球的金融危机爆发后，以美元为核心的国际货币体系岌岌可危，但美元基础依然牢固，美元地位尚未出现根本性动摇。美元在国际货币体系中的地位难以动摇的因素很多，主要有以下七个方面： 　　第一，虽然目前美国经济衰退严重，还未渡过金融危机，但与西方其它国家相比，经济仍存在着发展的潜力，一旦度过金融危机，经济复苏的潜力就会释放出来，而欧洲国家和日本经济衰退后的复苏能力相对薄弱。与此同时，美国金融危机的蔓延过程是不断“转嫁”危机的过程，将世界许多国家和地区纷纷“拉下水”，其中，欧洲金融动荡更为剧烈，从而在一定程度和意义上等于缓解了美国国内的金融危机。 　　第二??综合当前的国际金融形势，西方国家普遍希望美元汇率保持强势，美元强势既符合美国的根本利益，也符合其它西方国家的利益。美国和其他西方国家认为，美元的保持强势对资本市场“人气”的稳定有着极大的作用，缓解金融危机的恐慌气氛，对防止金融形势的进一步恶化和消除经济衰退预期心理显然十分必要。另外，由于各国央行持有大量美元资产，如果美元继续贬值各国央行的美元资产将不可避免地大幅度缩水。同时，如果美元贬值，为减少损失一旦美元资产遭到抛售将进一步加剧国际金融市场的动荡，这是各国政府和央行最担心和不愿意看到的结果。 　　第三，综合各种因素，美元强势不仅反映了美国整体经济实力的潜力，同时也反映了各国与美国经济毕竟存在着差距。由于欧元区经济实力与美国经济实力存在着一定的差距，而且欧元区国家内部经济和金融政策难以协调一致，金融领域缺乏统一性，因此尽管欧元诞生以来对美元汇率不断升值，但欧元仍难以对美元在国际货币体系上构成实质性的威胁，不仅欧元还没有能力替代美元成为核心货币，而且还没有任何区域性货币能与美元进行抗衡。从近年来美元涨跌状况看，欧元的走强与美元的下跌是一个循序渐进的过程，好像在不断寻找一个平衡点，而一旦美元上涨则升势凌厉。 　　第四，美国希望美元保持强势，从中获得巨大的经济利益。如美元汇率坚挺将使美国进口商品的价格低廉，从而有利于美国抑制通胀上扬，并为美国货币政策提供更多的余地；廉价的进口商品使得美国公司无法通过提高价格来增加盈利，只能通过增加技术投入等手段来提高劳动生产率和竞争力，从而达到增加盈利的目的，从而也使美国科技水平不断提高；对于美国居民来说，美元汇率的坚挺降低了他们生活费用的支出，特别是出国旅游的费用大大降低。因此，坚挺的美元符合美国的经济利益，也是当前美国政府所愿意看到的。 　　第五，强势美元有利于美国救市方案的实施。美元的稳定或强势，不仅对海外机构购买美国国债提供了安全保障，同时在强势美元的情况下，美国可以继续吸引海外机构大量购买美国国债，为美国救市提供更多的资金来源，降低美国政府筹措资金的成本。 　　第六，美元仍是国际上主要支付货币。在当前金融危机过程中，流动性短缺是金融危机最严重的问题，也是各国政府最头疼的问题。由于金融危机引发的大规模信贷紧缩，导致流动性短缺更加严重，而在经常性项目上相当数量的支付还必须以美元结算，因此随之增加了国际货币市场对美元的需求量，并带动了美元的升值。 　　第七，由于美元仍然是处于主导地位的国际货币，各国外汇储备是以美元计价，美国国债又是国际金融市场上最具流动性的资产。因此，全球性金融危机爆发后，大量短期国际资金纷纷涌入美国债券市场寻求较为安全的投资品种，由此导致美国债券市场在