美元弱势调整对中美贸易收支及结构影响.docVIP

美元弱势调整对中美贸易收支及结构影响 　　摘要:本文通过统计分析和实证研究的方法，考察了美元弱势调整对中美双边贸易收支和贸易结构的影响，研究表明：美元对人民币走弱会抑制中国对美出口，在短期和长期中对中国出口产业造成不利影响。但同时，美元弱势调整可以一定程度上促进中美产业内贸易的发展及中国出口贸易结构的调整。政策建议是，首先要控制人民币升值的速度及幅度；其次要充分利用人民币汇率调整对贸易结构的有利影响，加快出口产业技术升级。 　　关键词:美元弱势调整 贸易收支 贸易结构 　　一、引言 　　本轮美元弱势调整是在全球贸易失衡及美国次贷危机背景下发生的，美国巨额的贸易逆差、高筑的财政赤字、高企不下的失业率以及经济增长低迷等一系列原因导致美元自2002年以来持续走弱。美国从2008年开始抛售国债，刻意压低利率，量化宽松的货币政策不断推低美元。另一方面，随着中国近年来对美贸易顺差的不断累积，处于内外失衡压力下的人民币自2005年开始已经步入渐进式升值通道。美元持续走弱、人民币不断升值，必然将对中国经贸发展产生严重影响。本文通过统计分析和实证研究，从贸易收支和贸易结构两个角度全面分析美元弱势调整对中美经贸关系的影响。 　　有关汇率波动贸易效应的文献主要有：Bahmani-Oskooee和Ratha (2008)证实美元贬值可以促进美国对大部分贸易国的出口，并显著抑制进口。Chiu、Lee (2010)证实美国双边贸易收支与美元实际汇率之间存在长期负相关关系。特别地，美元对人民币贬值将显著减小美国对华贸易逆差。Baak (2008)的协整分析表明，人民币每贬值1%可以增加中国对美出口1.7%，美元每贬值1%可以增加美国对华出口0.4%。Breuer和Clements(2003)研究表明美日双边贸易结构与双边实际汇率之间存在一定关联，且各类商品的贸易额对汇率波动的弹性存在显著差别；Koo和Zhuang(2007)证实中美各类贸易商品对实际汇率波动的反应各不相同。总结目前现有文献，对中美贸易问题的研究大都集中于贸易收支层面，有关贸易结构的研究较少；同时，现有文献对中美贸易收支的实证研究往往因为忽视了重要的政策变量而无法得到很好的解释效果。本文的??新之处在于：首先，从贸易收支和贸易结构角度，全面揭示美元走弱的贸易效应；其次，在研究汇率波动对贸易收支的影响时充分考虑中国现实状况，改善了实证模型的解释效果；再次，本文的研究发现美元走弱在恶化中国出口收支的同时，对改善中国的贸易结构有积极影响，这对引导中国出口产业趋利避害，实现结构升级有重要意义。 　　二、美元两轮弱势调整对中美双边贸易收支的影响 　　1、变量选取 　　首先，根据凯恩斯理论的比较静态国际收支模型和现有文献的结论，贸易双方的进口需求取决于该国总收入水平和相对价格，本文以进口国GDP和双边实际汇率来表示。其次，Baak (2008)等人的研究证实汇率波动率对贸易收支有负面影响。本文计算双边实际汇率波动率Vt的方法为：Vt=，即t季度三个月份与t-1季度即上一季度共六个月度汇率的标准差。第三，考虑到中国对美国的出口产品多为竞争激烈的低附加值工业产品，因此引入出口竞争国实际汇率这一变量提高模型的解释效果。出口竞争国选择韩国为代表。最后，中国的对外贸易受到政策变量的影响较大，特别是加入WTO以及人民币汇率改革，因此在模型中加入时间虚拟变量WTO和Reform来控制入市和汇改对中美贸易的影响，赋值方法为：WTO在 1995年一季度至2001年四季度赋值0，之后赋值1；Reform在1995年一季度至2005年二季度赋值0，之后赋值1。 　　考虑到名义变量忽视了价格效应，本文使用的所有变量均为实际变量。由于1994年的汇率改革对人民币汇率产生了较大冲击，为减小计量结果偏差，采用数据区间为1995年一季度至2010年四季度。贸易额用进出口价格指数进行修正并采用移动平均方法进行季节调整。数据来源为国际金融统计(IMF)、美国普查局(Census.gov)、美国农业部经济研究服务部(ers.usda.gov)。 　　2、协整检验 　　为检验中美双边贸易收支与双边实际汇率之间是否存在协整关系，首先对各变量进行单位根检验以确定是否为同阶单整。IMt、EXt 、Rt、Vt分别表示1995-2010年美国从华进口额、美国对华出口额、中美双边实际汇率及汇率波动率季度数据。RtK为韩元对美元实际汇率，YtA为美国实际GDP。对各变量序列取自然对数，根据各变量曲线形态确定变量的截距项与趋势项特征，并依据AIC准则选取令AIC值最小的滞后阶数，最终各变量的检验结果显示：在5%显著性水平下，除EXt序列外，其余各序列均为一阶单整序列，说明美国从华进口额与中美双边实际汇率之间可能存在协整关系。从而构建实