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论民间融资信息优势丧失 　　摘 要：相对于正规金融，具有“三缘”关系的民间融资往往被认为具有较大的信息优势。但新形势下，民间融资逐渐演变为间接融资，出资人与资金使用者之间的“三缘”关系日趋松散，出资人与最终资金使用者之间的关系在不断疏远，民间金融的信息优势逐渐弱化。本文从对民间融资比较优势的传统认识角度出发，探索新形势下的民间融资的未来。 　　关键词：民间融资；正规金融；信息优势；六度分隔 　　中图分类号：F830 文献标识码：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.02.31 文章编号：1672-3309（2012）02-71-03 　　 以往人们都认为民间融资活动往往以血缘、地缘、业缘为基础，当事人彼此比较了解，与融资活动相关的信息极易获得且高度透明。所以民间融资相对正规金融具有很大的信息优势。民间融资具备的信息优势可以使贷款方对融资活动的风险与收益进行综合分析，并对借款人在资金的使用上予以实时监督。贷款人一般都是具有理性的“经济人”，由于其融资行为是在没有任何行政干预的情况下做出的，是个人自主选择的结果，因而能够在很大程度上保证把资金投放到最有还款保证的个人手中或预期收益最好的项目上。对借款人来说，由于资金供给方是个人，相应强化了其信用约束和还款责任，决定了其必须合理高效地使用资金。这样就实现了资源的优化配置，提高了资金的使用效益。新形势下，民间融资的资本用途发生了很大的变化，就民间融资而言，传统的血缘、地缘、业缘依然起着重要作用，但单笔融资的资金规模变得越来越大，资金募集对象的人数也迅速增加，出资人与资金使用者之间的“三缘”关系也日趋松散，出资人与最终资金使用者之间的关系在不断疏远。因此原来接近于直接融资的民间金融的融资方式正不断演变为间接融资，那么民间融资信息优势的还存在吗？ 　　 一、民间融资的界定 　　 民间融资的定义比较繁杂，在学术界众说纷纭，并无一致的定义。比如孙莉和张翔从供给主体角度界定：民间金融是指由民营金融机构提供的各种金融服务和相关的金融交易关系的总和；姜旭朝从服务对象角度界定：民间金融就是为民间经济融通资??的所有非公有经济成分的资金运动或金融体系；刘乐山从与正规金融相对关系的角度界定：民间金融是相对于官方正规金融而言，是属于正式金融体制之外的，没有纳入中国人民银行等管理机构常规管理系统的金融活动或组织。在英文中，民间金融为informal finance，直译非正规金融。世界银行认为，非正规金融可以被定义为那些没有被中央银行监管当局所控制的金融活动，而且非正规金融大多可分为以下三类：一是既非信贷机构，也非储蓄机构从事的融资行为；二是专门处理个人或企业关系的金融交易；三在借贷双方之间提供的完全中介服务。 　　 民间金融容易与以下几个概念混用：民营金融、草根金融、地下金融、非法金融、灰色金融、黑色金融。其中有些名称明显含有贬义的成分，但本文的民间融资一词是中性的，包含所有没有纳入政府金融管理部门监督管理的金融活动，民间融资一词一般情况下可以与民间金融一词通用，前者着重于金融活动本身，而后者还涉及相关的金融组织及制度安排。 　　 基于上述分析，本文将采用中国人民银行对“民间融资”的定义：“民间融资是相对于国家依法批准设立的金融机构而言的，泛指非金融机构的自然人、企业及其他经济主体（财政除外）之间以货币资金为标的的价值转移及本息支付。”即在国家法定金融机构之外，出资人以取得高额利息为目的，受资人以取得资金使用权为目的而采用民间借贷、民间票据融资、民间有价证券融资和私募集资等形式暂时改变资金所有权的金融行为。 　　 民间融资灵活多变，所以形式多样，名目繁多。概括地说，民间融资主要有如下方式：以较古老和传统的自由借贷、合会、当铺及私人钱庄，以20世纪80年代兴起的企业内部集资和农村合作基金会（后被取缔），还有以新兴的私募基金、民间票据融资及有价证券融资。各种民间融资方式又有各式各样的具体形式，如曾经数次引起社会风波的合会按具体的运作模式又可以分为平会（或称干会）、摇会、抓签会、标会和楼梯会等。民间融资方式的具体内容相当庞杂。 　　 二、对民间融资比较优势的传统认识 　　 作为发展中国家，我国在一定程度存在金融压抑，具体表现在：第一，金融体系不合理，呈现“二元结构”特征。第二，金融机构单一。商业银行在金融活动中处于绝对性的主导地位，而非银行金融机构的发展明显滞后。同时金融机构专业化程度也不高，金融效率比较低。第三，金融管制较多，如利率管制。第四，倾斜性的信贷政策。商业银行贷款政策向规模大、效益好的支柱产业和行业倾斜，而中小企业很难获得贷款。第五，金融市场发育迟缓、金融工具品种单一。 　　 金融压抑为我国民间融资的繁荣创造了外部条件,民间融资相对于正