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2005年 第九章 国际金融风险与管理 本章重点 外汇风险的种类，产生的原因，防范的措施； 金融危机的含义，产生的原因； 国际金融危机的实证分析。 第九章 国际金融风险与管理 讲授内容 第一节 涉外交易 中的风险与管理 第二节 国际金融 危机及其启示 思考题 涉外经济交易必然会涉及不同的货币计价和结算、不同的政治法律体系、不同的市场背景等众多因素，可能产生的风险有外汇风险、金融系统风险、政治风险以及法律风险。 金融系统风险、政治风险、法律风险只会偶然发生，并不是常态。常态的风险是外汇风险，这是涉外交易中风险管理的重点。 一、外汇风险的种类 外汇风险指由于汇率波动而使一项以外币计值的资产、负债、盈利或预期未来现金流量的本币价值发生变动而给外汇交易主体带来的不确定性。这种不确定性可能是损失，也可能是额外的盈利。一般来说，预期的汇率变化会被交易主体事先考虑，只有非预期的汇率变化才会带来风险。 外汇风险有交易风险、折算风险和经济风险三种类型。 一、外汇风险的种类 （一）交易风险 交易风险指在交易中以外币作为媒介或载体，不同币种的货币需要发生兑换，因汇率在一定时期内发生了未预期的变动，致使有关交易主体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，从而承受实际经济损失的可能性。具体的对外经济交易包括对外商品贸易、劳务输出入、对外货币借贷、对外直接投资、外汇买卖等。 一、外汇风险的种类 1.对外商品贸易和劳务输出入中的外汇风险 在对外商品贸易和劳务输出入中的交易风险具体表现为： （1）使用外币计价结算。 （2）受险时间是交易签约日至结算日。 （3）进口方以本币或其他外币购买计价结算货币，用于进口支付；出口方要将所收入的计价货币兑换成本币或其他外币。 （4）对进口方而言，受险期间计价结算货币对本币或其他外币的汇率上涨；对出口方而言，计价结算货币在受险期内对本币或其他外币汇率下降。 一、外汇风险的种类 【例9-1】我国某公司1月1日从日本进口一批家电，双方签订6个月远期合约，合约价值为100万美元，7月1日进行交割。其间汇率变动如下： 1月1日，美元/日元=123.00， 美元/人民币=8.1000； 7月1日，美元/日元=116.38， 美元/人民币=8.1020。 因为美元对日元贬值，对人民币升值，因此，中日进出口商都面临外汇风险。汇兑损益如下： 一、外汇风险的种类 中国进口商支付人民币： 1月1日等值货币 8.1000×1 000 000 7月1日等值货币 8.1020×1 000 000 日本进口商收到日元 1月1日等值货币 123.00×1 000 000 7月1日等值货币 116.38×1 000 000 日本出口商的汇率损失=1 000 000×（123.00-116.38)=6 620 000（日元） 中国进口商的汇率损失=1 000 000×（8.1020-8.1000)=2 000（元人民币） 一、外汇风险的种类 2.资本输出入中的外汇风险 在资本输出入中，如果外汇汇率在债权债务清算时较债权债务形成时发生变化，债权人或债务人收回或支付的金额就会发生相应变化。 【例9-2】中国某金融机构于某年1月在东京发行一批武士债券，计价货币是日元，发行总额为100亿日元，年利率8.7%，期限12年，到期还本付息总额为204亿日元。由于受外汇管理的限制，该金融机构在清偿日元债务时，只能用美元购买日元。在债务发生时日元/美元=0.0045，到清偿日时日元/美元=0.0091。中国金融机构在债务发生日时购买204亿日元，按即期汇率只需付0.918亿美元，而在清偿日按即期汇率则要付出1.8564亿美元，损失率达到102%。 一、外汇风险的种类 3.外汇买卖中的外汇风险 银行进行外汇买卖一般有几种交易方式： (1)中介性买卖，即银行作为外汇市场卖方的买方，或买方的卖方，成为外汇市场的交易中介； (2)套汇性买卖，即银行根据汇率在不同市场、不同交割日期存在的差异，贱买贵卖某种货币，以赚取利润； (3)投机性买卖，即银行依据对汇率走势的预测而贱买贵卖某种货币，以赚取投机利润； (4)平衡性买卖，即银行为轧平外汇头寸而买卖外汇，以防范汇率风险。 一、外汇风险的种类 在这四种外汇买卖中，只有中介性买卖和投机性买卖存在汇率风险，而投机性交易是甘冒风险，因此，真正要考虑的风险是银行的中介性交易风险。 银行中介性外汇买卖中的交易风险具体表现为： （1）受险时间是银行出现外汇头寸不平衡的空头日或多头日至轧平外汇头寸的轧平日； （2）风险原因是银行出现外汇头寸空头或多头； （3）风险事故是空头时的外汇汇率在受险时期内上涨，或多头时的外汇汇率在受险