铁路行业关注变革中投资机会.docVIP

铁路行业关注变革中投资机会 　　投资要点 　　2007年第一季度铁路运营增长良好。货物周转量和旅客周转量同比增长1.3％和8.1％，增长幅度超过2006年水平。根据宏观经济、进出口的增长以及铁路提速程度，预计2007年铁路货物周转量和旅客周转量的增长率将分别达到15％和12％。 　　铁路建设正处于黄金时期。 “十一五”我国将建设铁路新线19800公里，其中客运专线9800公里，投资规模将达15000亿元。2010年全国铁路营业里程达到9.5万公里，复线和电气化比例分别达到45％以上。 　　铁路运价具有长期上行的趋势。铁路运价与公路运价存在较大的差距，而且在铁路行业内部形成了国有铁路和股份制铁路、合资铁路的“价格双轨制”。国有铁路的运价具有长期上行的趋势；铁路投融资体制改革将坚持“政府主导、多元化投资、市场化运作”的指导思想，构建多元投资主体，拓宽多种筹资渠道。 　　客运高速化和货运重载化是铁路技术进步的方向。2007年4月18日，全国铁路实施了第六次大面积提速，时速达到200公里以上，其中京哈、京沪、京广、胶济等提速干线部分区段可达到时速250公里。提速将改变铁路的运营组织和产品结构，提高铁路客运的平均运价。 　　风险因素。相关部委对铁路再融资项目的态度以及审批的时间进程。 　　重点推荐大秦铁路。铁路跨越式发展决定将有持续资产注入，大秦铁路和广深铁路具有巨大的发展空间。维持铁路行业“强于大市”的投资评级。大秦铁路公司目前的股价完全有基本面支撑，且基于公司的成长性和发展前景，应该享受一定的溢价。当前的股价催化剂主要是资产注入预期，最新的进展因诸多因素使得收购进程放缓。 　　 　　宏观经济增长与铁路提速确保铁路运量的快速增长 　　2006年，全国铁路旅客发送量完成12.6亿人，同比增加1亿人，增长8.7％：旅客周转量完成6622亿人公里，同比增加560亿人公里，增长9.2％。货物发送量完成28.7亿吨，同比增加1.9亿吨，增长6.9％；货物周转量完成21707亿吨公里，同比增加1171亿吨公里，增长5.7％。 　　2007年第一季度，货物周转量和旅客周转量同比增长11.3％和8.1％，增长幅度超过2006年水平。 　　2007年4月18日，全???铁路实施了第六次大面积提速。提速后，全国铁路客运能力预计增加18％，货运能力预计增加12％。 　　根据宏观经济、进出口的增长以及铁路提速的情况，预计2007年铁路货物周转量和旅客周转量的增长率将分别达到15％和12％。 　　 　　中国铁路正在经历跨越式发展 　　虽然铁路运输的需求旺盛，但铁路运输的市场份额却逐年下降，这并不是由于铁路本身的竞争力下降，而是由于多年以来缺乏投资所造成的运输能力的严重不足。 　　根据《中长期铁路网规划》，到2020年，中国的铁路营业里程将达到10万公里，主要繁忙干线实现客货分线，主要通道实现复线电气化，复线率和电气化率均达到50％，运输能力和运输质量满足国民经济和社会发展需要，主要技术装备达到或接近国际先进水平，投资规模将达到20000亿元以上。 　　“十一五”我国将建设铁路新线19800公里，其中客运专线9800公里，投资规模将达12500亿元。既有线增建二线8000公里，既有线电气化改造15000公里。2010年全国铁路营业里程达到9.5万公里，复线和电气化比例分别达到45％以上。 　　在南北通道方面，在建设京沪、京广客运专线的同时，对京沪、京广、京九、焦柳四大南北既有干线全部进行电气化改造，发展货物重载运输，四条大通道过江货运总能力达到4亿吨以上。 　　在煤运通道方面，将围绕十大煤炭基地，建设大能力煤运通道，对大秦《大同至秦皇岛》、侯月(侯马至月山)等重点煤运专线进行扩能改造，形成运力强大、组织先进、功能完善的煤炭运输系统，煤运通道总能力达到15亿吨以上。实现这些目标，我国铁路东西南北中之间货运将实现大出大入，长期制约我国经济发展的铁路“瓶颈”问题将基本得到解决。 　　 　　铁路运价具有长期上行的趋势 　　铁路客、货运价近期调整情况 铁路客运价格是由国务院批准，发改委和铁路主管部门联合制定和调整。1985年以来，铁路客运价格有几次大幅度的调整。票价调整过程中只有1985年那次调价对客运周转量有明显的影响。从1999年至2006年货物运价调整的统计看，整体呈上升趋势，2006年增幅达到了5.1％。 　　 　　铁路运价的多角度比较铁路客运与公路和民航运价的比较。目前，铁路硬座票价在0.053－0.079元/人公里之间，运价率相当于公路的50％，航空的15％左右；硬卧在0.11－0.17元/人公里之间，相当于公路的70％、航空的20％左右；空调硬座为0.1元/人公里，空调硬卧为0.2元/人公里：空调软卧为0.