电力行业火电专题报告二：煤炭和电力供需双改善带动火电业绩反转.pdfVIP

[Table_Page] 电力-行业专题报告 目录 1 供给侧改革改变煤炭供给格局，运力出现结构性偏紧4 1.1 煤炭产量向“三西”地区集中 4 1.2 中东部消费缺口拉大，煤炭区域供给格局变化 6 2 运力持续释放和行政干预加强促煤价回到绿色区间8 2.1 2018 年预计新增1-1.5 亿吨运力保障煤炭运输 8 2.2 蒙华铁路投产可重塑南北煤炭运输格局 11 2.3 行政干预加强可有效平抑煤价涨幅 15 3 电力供需改善，煤电机组利用小时数进入上升通道 16 3.1 短期煤电利用小时数或将明显回升 16 3.2 长期煤电利用小时数进入上升通道 17 4 煤炭和电力供需双改善推动火电业绩反转21 5 风险提示21 研究源于数据2 研究创造价值 [Table_Page] 电力-行业专题报告 图表目录 图表1 ： 各省2017 年煤炭产量（单位：万吨） 4 图表2 ： 2015-2017 年煤炭产量差异 5 图表3 ： 各省煤炭产量数据 5 图表4 ： 三西地区煤炭产量 6 图表5 ： 2016 年各省煤炭消费量排名（单位：亿吨） 6 图表6 ： 各省煤炭消费缺口变化情况 7 图表7 ： 全国铁路煤炭运输格局 7 图表8 ： 全国铁路煤炭发运量（单位：亿吨） 8 图表9 ： “七纵五横”煤炭铁路运输通道 9 图表10 ： 我国主要铁路运煤线路图 9 图表11 ： 四条主要煤炭运输通道情况 10 图表12 ： 煤炭运输线路新增运力情况 11 图表13 ： 蒙华铁路线路图 12 图表14 ： 华中地区煤炭消费缺口 12 图表15 ： 华中三省煤炭主要来源 13 图表16 ： 华中三省电煤价格指数（单位：元/吨） 13 图表17 ： 蒙华铁路运费优势比较 14 图表18 ： 蒙华铁路和“海进江”运输通道比较 14 图表19 ： 发改委平抑煤价措施 15 图表20 ： 全社会用电量情况 16 图表21 ： 火电发电量情况 17 图表22 ： 利用小时数敏感性测试 17 图表23 ： 全社会用电量预测 18 图表24 ： 2017 年我国主要电源结构 18 图表25 ： 我国能源消费占比变化 18 图表26 ： 2015 至2017 年各电源发电量占比 19 图表27 ： 水电发电量变化 19 图表28 ： 核电装机容量变化（单位：亿千瓦） 20 图表29 ： 近年核电核准情况 20 图表30 ： 推荐标的主要情况 21 研究源于数据3 研究创造价值 [Table_Page] 电力-行业专题报告 1 供给侧改革改变煤炭供给格局，运力出现结构性偏紧 在我们 3 月25 日发布的火电专题报告中，从整体层面我们判断 2018-2020 年煤炭产能净增加在1-1.3 亿吨/年，预计18 年新增消费量 8000 万吨，考虑到国家对劣质进口煤的限制将减少部分煤炭进口量， 判断 18 年整体煤炭供需仍旧偏紧，但供需格局已有改善，接下来我 们从运力的角度来分析煤炭的区域性供需情况。 1.1 煤炭产量向“三西”地区集中 内蒙、山西和陕西是主要煤炭产地。2017 年我国原煤产量达到 34.5 亿吨，其中内蒙、陕西和山西三个省份原煤产量达23.02 亿吨， 占全国原煤产量的66.