利率市场化丶汇率制度调整与货币政策独立性.docVIP

利率市场化丶汇率制度调整与货币政策独立性 《福建论坛·经济社会版}2003年第6期利率市场化、??C卒创皮调整与货币政笨拙主性张亦春[摘要1本文集中探讨T$..国加入WTO后面临的利率市场化和人民币汇牟机制调整任#且其时货币政草草生立性平同方向的影响。主章认为，利率市场化进程是一个浦减肯币政草草虫.J??.性的过程，而人民币汇牟曲时具元的僵硬钉住向管理浮动的调整则有利于肯币政罩融立性的如强，在二者同是当前金融领域改革重点的幸件下，导卓二者的政罩搭配和叶货币政罩盹作用蛐抵是悻证我国在顺利完成改革任务的同时在现货币政草班主、稳定，充分且挥政罩姓果的关键uI关键词]利率市场化;汇丰制度调整，货币政革性3l.性中圈分~号:F822.1文献标识码:A文章编号:1刷协-8780(2003)06-副蛐#039;3-0!我国已于2002年11月正式加入WTO.这标志着制度，以存贷款利率为主体的我国利率休系并非由市我国以完全世界化为标的的金融开放进程已进入个场资金供求关系决定，而是由货币当局(也即中央银有明确时间上限的日程表中z十五期间我国金融业将行〉统一制定、并由商业银行和其他金融机构强制性进入为期五年的过波期，在此期间必须完成包括放开实行的g这与外资金融机构实行的可根据市场状况灵利率管制、实现利率市场化转向和放松汇率管制、逐步活调节的市场利率体系显然大相径庭。继续运行我国放开人民币资本账户及重新调整人民币汇率制度等目固有的利率决定机制势必使国内外金融机构一一尤其标在内的多重金融结构调整。在这样的背景下，如何继是商业银行一一处于不平等的竞争地位z在一个容量续保持我国货币政策的独立性成为广为决策层和理论日益扩大、流动性日益增强的资金供求市场里，由管理界关注的重要课题，当局统一制定、井且变动十分缺乏弹性和灵活性的官一、利率市场化和货币政策独立性定利率将很少有可能及时、准确反映市场供求信息，从所谓利率市场化，是政府或货币当局逐步放松乃而极大限制了实行该官定利率的国内金融机构根据市至放弃对利率的直接控制或限制，让资金市场供求关场状况调整自身业务的灵活性，这就使它们在与外资系去决定利率水平的一个利率决定机制变迁过程，银行和金融机构的竞争中不可避免地处于绝对劣势地实现利率市场化是我国加入WTO后所必须尽快位:如果说在开放的初期国内商业银行既有的垄断优解决的一个课题。根据世界贸易组织(WTO)金融服务势和由此产生的客户惯性心理作用下这一劣势还不十协议(FSA).WTO成员国负有允许外国在国内建立金分明显的话，那么，随着开放的进一步扩大，国外银行融公司并按竞争原则运行的义务，即对国内外金融机和金融机构进入日益增多、业务范围日益扩大，这一对构实行统一的国民待遇原则，为其公平竞争创造相应比劣势将越来越明显，并可能成为危及囡内银行和金的市场环境。随着外资银行和其他境外金融机构的大融机构生存的重要因素。再就一个更广阔的视角看，利规模涌入和人民币业务的逐步放开，如何为国内外金率作为资金的使用价格，在经济过程中发挥着不可替融机构创造公平的竞争环境成为迫切需要解决的问代的引导资金配置的作用，间接肩负着实现优胜劣汰、题。而如我们所知，我国长期实行比较严格的利率官定保证经济运行效率、促进经济健康发展的作用。我国二#039;本文系教育部人文社科研究基地中闽人民大学财政金融反革研克中心2值gt;2-2003年重大项目《入世后轧国营币政革的外部环珑与现实选择)(教育部项目批准号但JAZJD79田31)的阶段性研克成果之H幸者简介1张亦-lt;lt;-(1933-).男，福建选江人，厦门大学金融系教桂、博士生导师，且门大学金融研且所所长。3 《福建论坛·经济社会版)20口3年第6期束，一个货币政策推行的过程事实上就是货币当局和十年来的经济增长基本上是依靠金融资产的扩张、生微观市场主体双方博弈的过程，发达的再贴现市场或产规模的扩大实现的，属于粗放型经济增长模式，它使政府债券市场意味着实力强大、成分复杂的微观市场我国走出短缺经济的泥沼:但随着我国生产规模的扩主体，这一强大不仅反映在资金的雄厚上，更主要反映张和改革开放进程的进一步展开，低层次的产业结构在大量私人信息的占有上，这就使得货币当局在政策所生产的商品已供过于求，通过粗政经营扩大生产规制定时面临着巨大的信息搜集成本和信息分析成本，模来推动经济增长己走到极限(近年来有效需求不足、大量商品过剩的情况说明了这一点)，经济结构转而在政策推行过程中则须支付巨额的政策推行成本，型和经济增长方式转换己成为当务之急回要实现经济这就对货币当局本身的实力提出了很高的要求。两相增长模式的转型，最重要的一点就是实现资源(尤其对照，显然，在一个利率市场化的利率体系框架下，货是金融资源)的优化配置，提高资金的利用效率，这就币政策的独立性t或确切地说是;随意性