大华股份 全年高增长态势明确 看好公司前景.pdfVIP

公司季报点评 大华股份 （002236）：全年高增长态势明确 看好公司前景 增持 （上调） 元器件 当前股价：30.50 元 报告日期：2008 年10月 23日 2008 年 1-9 月，公司实现营业收入 4.44 亿元，同比增长 72.4%；营业利润 6,827万元，同比增长 44.7%；归属于母公 主要财务指标 （单位：百万元） 司所有者的净利润 7,443 万元，同比增长 35.3%；实现每股 收益 1.30 元；公司预计 2008 年度归属于母公司所有者的净 2007A 2008E 2009E 2010E 利润同比增长 30%-60%。 营业收入 405 609 859 1,182 （+/-） -9.1% 50.2% 41.2% 37.5% 三季度收入增速依然较快。倚靠国内安防市场快速发展的背 营业利润 78 109 143 178 景，公司仍保持着高增长的态势。从单季度来看，7-9月份 （+/-） 141.3% 40.6% 30.2% 25.0% 实现营业收入1.80亿，同比增长52.4%，与今年二季度1.86 归属于母公司 亿的营业收入基本持平。三季度产品结构的改善，带动1-9 86 113 142 173 的净利润 月份公司的综合毛利率回升至39.0%，但仍低于去年同期1.9 （+/-） 79.7% 32.2% 25.2% 21.8% 百分点，预计全年有望维持在这一水平。 每股收益（元） 1.71 1.70 2.13 2.59 受益安防行业景气，未来增长明确。安防视频监控产品作为 市盈率（倍） 18 18 14 12 国家重点发展的安防行业中的主要产品，将面临较长的景气 公司基本情况（2008 年 9 月 30 日止） 周期。“十一五”后期，预计我国安防视频监控市场将保持 年均20%以上的增速。公司作为我国安防产品的主流供应商 总股本/已流通股（万股） 6,680/1,680 之一，目前已基本形成了以嵌入式数字硬盘录像机为核心的 流通市值（亿元） 20.37