建设银行四季度增提拨备使利润低于预期.pdfVIP

公司年报点评 建设银行（601939）：四季度增提拨备使利润低于预期 增持 （维持） 银行业 当前股价：4.36 元 报告日期：2009 年3 月30日 主要财务指标 （单位：百万元） 年报显示，建设银行2008年实现营业收入2675亿元，同比增 长21.9%；实现归属上市公司股东的净利润925.99亿元，同 2007A 2008A 2009E 2010E 比增长34.1%。公司基本每股收益为0.40元。下半年分配预 净利息收入 192,775 224,920 204,370 224,115 案为每股派息0.0837元（税前）。 非利息收入 26,684 42,587 48,655 57,798 规模较快增长：2008年末，建行贷款总额为3.79万亿元，较 营业费用 78,825 82,162 80,968 90,212 年初增长16.0%；存款总额为6.38万亿元，较年初增长19.6%。 PPOP 128,130 169,436 157,003 174,941 预计2009年建行将增大基建项目的贷款投放，使贷款继续保 提取拨备 27,595 50,829 39,033 49,508 持较快增长，改善贷存比状况。另外，2008年末，贴现贷款 净利润 69,053 92,599 91,229 97,003 约占贷款总额的4.3%；活期存款约占存款总额的52.9%，较 EPS （元） 0.30 0.40 0.39 0.42 中期降低1.0个百分点。 公司基本情况 （2008年 12 月 31 日止） 净息差稳步提高：2008年，建行净利息收益率为3.24%，较 总股本（亿股） 2336.89 2007年提高6BP，但较上半年下降5BP。各类主要生息资产和 每股净资产（元） 1.99 计息负债的平均利率均较上半年有所提升。不过，随着这些 资本充足率（%） 12.16 资产和负债的重定价，降息的累计效应终将体现，预计届时 不良贷款率（%） 2.21 净息差将可能面临较大幅度的收窄。其中一季度重定价的贷 款就占45.5%。 股价表现 （最近一年） 不良贷款继续双降：2008年末，建行的不良贷款率为2.21%， 9 8 较年初下降39BP，与上半年末持平，不良贷款余额较年初小 7 幅下降，但仍略差于预期；拨备覆盖率达131.58%