深天健 业绩大大低于预期、增长乏力，调低评级.pdfVIP

公司三季报点评 深天健（000090）：业绩大大低于预期、增长乏力，调低评级 中性 （调低） 房地产行业 当前股价：4.43 元 公司三季报显示，08年1-9 月份实现营业收入 15.95 亿元， 报告日期：2008 年10月 24日 同比减少 14.22%；归属母公司净利润 163 万元，同比减少 主要财务指标 （单位：百万元） 98%；每股收益 0.0053 元，大大低于我们预期。 根据季报披露，公司前三季度业绩大幅下滑的主要原因有： 2006A 2007A 2008E 2009E 行业持续低迷使得公司商品房销售大幅萎缩；已售龙岗天健 营业收入 1,976 2,835 2,280 2,352 项目商铺和长沙芙蓉盛世一期尚未达到结转条件；受原材料 （+/-） 8.30% 43.46% -19.59% 3.16% 和人工、资金成本上涨的影响，公司房地产业务和施工业务 营业利润 143 238 40 94 的成本费用明显上升。 （+/-） 22.15% 65.86% -83.09% 133.84% 归属于母公司 三季度亏损是业绩下降的主因。公司今年第 3 季度亏损 2582 122 173 34 96 的净利润 万元，从而基本抹平了上半年的利润，虽然结算不均衡、销 （+/-） 77.72% 42.11% -80.39% 183.60% 售不畅和成本上升等种种原因我们早有预期，但是业绩下降 每股收益（元） 0.40 0.57 0.11 0.32 幅度仍然超过我们之前预期。公司目前在建和在售项目除了 市盈率（倍） 11 8 40 14 长沙项目以外，其余基本位于深圳，因此本轮深圳楼市的深 度调整对于公司经营的影响非常大。 公司基本情况 （2008年 9 月 30 日止） 可结算资源有限，全年业绩基本无望。公司同时发布了业绩 总股本/已流通股（万股） 30,442/21,712 预告，预计今年全年净利润比上年同期下降 50％—100％。 流通市值（亿元） 11.27 三季报帐面预收帐款为 5.35 亿元，主要为龙岗商铺和长沙 每股净资产（元）