潜伏高端酒——2009年2季度基金持有食品股变化分析.pdfVIP

短评报告 潜伏高端酒 － 2009 年2 季度基金持有食品股变化分析 食品行业 2009 年07 月21 日 王爽 施剑刚 021转807 wangs@ 事件描述： 目前，全部基金已经公布完2009年第2季度报告，我们据此分析比较基金2009年2季度和2009年1季度持 有重仓股中食品股的增减变化情况。 我们的分析是基于基金前十大重仓股，一些市值小或者基金持有少的股票，不在基金前十大重仓股中， 因此可能带来分析误差。 分析： 1.行业连续第六个季度被超配。根据证监会行业的分类，基金持有食品饮料行业的总市值占基金全部持股 市值的比例为5.07% （食品饮料行业流通市值占A股上市公司总流通市值比重为4.72%），行业连续第六个 季度被超配，超配比例为0.35%。从季报来看，2009年2季度，基金公司重仓持有的部分食品行业上市公 司股票被减持，截至2009年2季度末，持股总数比2009年1季度末微降0.16%；基金公司重仓持有的食品股 市值合计达到366.09亿元，由于持股结构的变化（高价白酒股略有增持）和股价的回升，市值与2009年1 季度末相比大幅增加28.80%，为剔除2009年第2季度限售股解禁影响，我们以第2季度末流通股股本为基 数，得出基金重仓持有股数占公司流通股本的比重从09年1季度末的7.15%下降至7.14%。 受国内宏观经济放缓的影响，上半年高端品消费受到了一定的抑制，但考虑到下半年宏观经济回暖的大 背景，我们认为后续高端酒类的景气度将持续回升，行业龙头企业将成为最大的受益者。 2. 大众消费品依然受宠。与09年1季度相比，在基金重仓持有的食品股中，减少了5家，同时新增酒鬼酒和 啤酒花2家公司。在09年2季度13家基金重仓持有的食品股中，有6家上市公司股份被继续增持。其中，被 增持比例最大的分别是燕京啤酒和*ST伊利，增持幅度分别为70.88%和49.24%。2、3季度是啤酒消费的旺 季，估值水平以及吨酒市值较具优势的燕京啤酒自然受到青睐，而伊利股份作为国内乳制品行业龙头， 同时又是国内最大奶粉生产企业，是行业恢复期的最大受益者，没有了08年高额的奥运营销费用，公司 上半年业绩有望达到0.27元左右。 第2季度，酒鬼酒首次进入了基金重仓股行列。总经理徐可强的加入给处于复苏期的酒鬼酒带来了更大的 希望，据《新食品》报告，徐可强在与记者交流中提到年内收入将做到6亿以上，所以我们认为公司后续 继续签订大单的可能性极大。 3. 高端白酒景气重升。基金重仓持股占流通股比例最大是贵州茅台，基金持股合计达到1.50亿股，占到公 司流通股本的15.91%。基金重仓持股占流通股比例最低是酒鬼酒，重仓持股仅占公司流通股本的0.03%。 从重仓持有食品股基金家数看，截至2009年2季度末，持有贵州茅台的基金数最多，为78家，比上季度末 增加了3家；而重仓持有基金数增加最多的公司是泸州老窖，新增了16家；其次是五粮液，增加了12家， 基金对高端白酒的青睐已经显现，高端白酒龙头企业目前相对较低的估值有望重升。水井坊、承德露露、 啤酒花和酒鬼酒4家公司的重仓持有基金数仅为1家。与09年1季度相比，在基金重仓持有的食品股中，市 值增长幅度最大的前三家公司分别是啤酒花、山西汾酒和酒鬼酒，根据天相证券投资分析系统的统计数 据，2009年2季度，这三只股票累计涨幅分别为71.06%、60.33%和43.00%；重仓股中市值上涨幅度最小的 三家公司分别是承德露露、双汇发展和燕京啤酒，股价累计涨幅分别是5.70%、13.56%和18.73%。 诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 行业研究/ 短评