煤炭股继续被基金高配---2009年2季度基金重仓持有煤炭股变动情况分析.pdfVIP

短评报告 煤炭股继续被基金高配2009 年 2 季度基金重仓持有煤炭股变动情况分析 公用事业—电力 2009 年 7 月 22 日 天相煤炭电力组 服务热线 010 事件描述： 近日全部基金都已公布了其2009年2季度报告，我们根据基金2季度煤炭板块重仓股的变动情况进行了 分析。 分析： 1．与 2009 年一季度末相比，基金重仓股中煤炭股数量仍然维持在 16 家。 与09年一季度末数据相比，基金09年二季度重仓持有的煤炭行业股票数量仍然维持在16家。09年二季 度末，基金持有电力股市值占基金总净值的比例为4.91% ，比09年一季度增加1.32个百分点, 同期电力流通市 值占A股上市公司总流通市值比重为3.89%，煤炭行业继续被基金高配。09年二季度，煤炭板块中被基金重 仓持有的股票分别是：神火股份、金牛能源、煤气化、西山煤电、露天煤业、兰花科创、国阳新能、盘江 股份、恒源煤电、开滦股份大同煤业、中国神华、平煤股份、潞安环能、中煤能源、国投新集，其中恒源 煤电是今年二季度新加入基金重仓股之列的。此外，与09年一季度持股情况相比，国际实业退出了本季度 基金重仓股之列。 2 ．与08 年四季度相比，09 年二季度基金增持西山煤电、金牛能源、中国神华和中煤能源等 9 支股票。 在仍保持“基金重仓股”地位的股票当中，基金加仓持有西山煤电、金牛能源、中国神华、中煤能源、 煤气化、国阳新能、恒源煤电、大同煤业和平煤股份。同时，基金对重仓持有的前四位——西山煤电、金 牛能源、中国神华和中煤能源的看法则出现了分化。其中西山煤电、金牛能源和中煤能源继续被基金高看， 重仓持有西山煤电、金牛能源和中国神华的基金数量分别由一季度末的17家、1家和3家增加至二季度末的 51家、16家和11家；基金对西山煤电和金牛能源累计持股数占流通股本的比例则分别由16.59%、0.98%和 2.59%上升至30.07%、8.36%和7.17%，而重仓持有中国神华的基金数量虽然分别由一季度末的32家增加至二 季度末的46家；但基金对其累计持股数占流通股本的比例则由17.51%下降至15.27%。 3 ． 流动性充裕的前提下，煤炭板块仍将是基金关注的重点。 我们认为只要通胀预期和资源稀缺性这两个概念的驱动效应仍在，无论需求是否真的恢复，煤炭板块将 始终是基金追捧的热点。煤炭股1、2季度的表现也应证了这个观点——基金1季度较大幅度加仓的重仓股国 投新集、盘江股份，而基金1季度较大幅减仓的金牛能源、西山煤电和中国神华在二季度被更多基金持有 煤股实际上只是板块内的轮动。只要流动性充裕的大背景不改变，我们认为煤炭板块的强势表现有望延续。 诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 行 业 研 究 / 短 评 4. 钢铁需求复苏和资产注入题材是市场追捧的投资逻辑。 延续我们上面的逻辑，我们认为基金的投资逻辑主要是以下两点：1.钢铁需求复苏给炼焦煤市场所带来 的机会；2.具有资产注入题材的股票。从上半年下游行业耗煤量环比增速来看，化工、钢铁增速更快，这使 煤炭市场总体保持了一个弱平衡的状态，而且我们认为这一弱平衡状态将在7-9月份得到延续。因此，无烟 煤、炼焦煤（或喷吹煤）生产企业下游产业应能保持现有的开工率水平，从而提升相关上市公司的盈利水平。 同时，山西煤炭资源整合和五大集团整体上市的预期也渐行渐近。由此，我们看好相应的上市煤炭公司兰花 科创(600123)、国阳新能（600348 ）、西