案例211 阿尔弗雷德困惑.pptVIP

阿尔弗雷德的困惑 小组成员：伍倩倩 陆英杰 6/6/2018 【基本案情 】 阿尔弗雷德在新墨西哥州的西尔维市拥有一家名为塞维利瓷器生产公司的企业,长期以来都是他自己在进行经营管理。这家公司已经有 50多年的历史了。阿尔弗雷德对自己取得的成就极为自豪。他生产的瓷器享誉整个美国。其产品不仅高贵而且质量极佳。在阿尔弗雷德还是一个小孩时,他便在西班牙学会了怎样制作瓷器。后来随父母移民到美国.一到他具有独立经商能力他便开办了属于自己的一家小公司。为了发展这家公司,他付出了许多年的牺牲和艰苦劳动,并一直梦想着扩大自己所拥有的公司的规模,在本会计年度初期,阿尔弗雷德决定执行一个巨大的扩展计划。由于执行这一计划购置新的机器设备需花费190 000 000元,并且,为保证这一计划的顺利进行,需增加大量的存货估计为10 000 000元.公司所得税率为40％。 阿尔弗雷德与其投资银行进行系统的分析和研究,最后其投资银行为本次筹资提出了三个可选择的方案 ： 方案 A:以面值发行优先股股票 方案 B:以每股10元的价格发行普通股股票发行费用率0.5％； 方案 C:平价发行面值为1000元票面利率为16一年计息付息两次的20年期债券。 塞维利瓷器生产公司 1998年6月30日的财务报表资料如下1998年6月30日的财务报表如下： 6/6/2018 1998年6月30日资产负债表（单位：千万元） 资产 流动资产 现金 50000 应收账款 60000 存货 106000 流动资产合计216000 固定资产504000 减：累计折旧 14000 364000 其他资产 20000 资产合计 600000 负债及所有者权益 流动负债 应付账款 46000 应缴税金 15000 其他流动负债 32000 流动负债合计 93000 长期负债 100000 所有者权益 优先股股本（面值100，股利率10%， 已发行在外500000股） 50000 普通股股本（面值1，计划发行200000000股， 已发行在外1000000000股） 100000 超面值缴入普通股股本 120000 留存收益 137000 负债及所有者权益合计 600000 公司1996年6月30日损益表 （单位：千万元） 销售收入 936000 产品销售成本 671000 毛利 265000 经营费用： 产品销售费用 62000 管理费用 41000 103000 经营利润 162000 其他项目： 利息费用 20000 税前利润 142000 所得税 56800 净利润 85200 每股收益 0.83 知识要点 已获利息倍数：是指上市公司息税前利润相对于所需支付债务利息的倍数，可用来分析公司在一定盈利水平下支付债务利息的能力。 已获利息倍数=息税前利润/利息费用 =（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用 负债比率：负债比率是企业全部负债与全部资金来源的比率，用来表明企业负债占全部资金的比重，它反应企业偿付债务本金和支付债务利息的能力。 负债比率=负债总额/资产总额*100% 产权比率：是负债总额与所有者权益总额的比率，是为评估资金结构合理性的一种指标。 产权比率=负债总额/股东权益*100% 6/6/2018 每股收益：指税后利润与股本总数的比率，它是测定股票价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反应公司获利能力的重要指标。 基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润/当期发行在外普通股的加权平均数 6/6/2018 6/6/2018 （1） 已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出 =142000/20000=7.1 ( 2）资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100% =(93000+100000)/600000×100%=32.17% （3）产权比率= 负债总额/股东权益×100% =(93000+100000)/(50000+100000+120000+137000)×100% =47.42% 【问题探讨】 1.试计算塞维利公司 1998年6月30日的下列指标已获利息倍数、负债比率及产