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上市公司股东查询 大股东资金侵占与上市公司的违规担保行为 作者：钟宜飞 鄂州大学学报 2013年08期 大股东资金侵占与违规担保行为在上市公司中是普遍现象。据统计，连续两年亏损的上市公司中，70%存在大股东侵占资金行为；在已退市的上市公司，其经营失败的重要原因就是控股股东的侵占行为。[1]大股东的资金侵占与违规担保行为，轻者造成上市公司大规模计提坏账准备、业绩大幅下滑，重者使上市公司陷入财务困境不能维持正常运作，更有甚者导致上市公司产生巨额亏损、破产乃至倒闭，引起股价暴跌，极大地损害了中小股东的利益。 大股东的资金侵占行为是指大股东利用自身控股地位，采用各种方式转移上市公司资金的行为。上市公司的违规担保是指上市公司不顾自身的风险承受能力、超出合理的经营需要为他人提供高额乃至巨额担保。 为了解决上市公司中普遍存在的大股东资金侵占和违规担保问题，中国证监会联合国务院国有资产管理委员会于2003年8月28日颁布了《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》(以下简称《通知》)，《通知》明确了上市公司与大股东及其他关联方的资金往来应当遵守的规定，提出了要严格控制上市公司的对外担保风险；在《通知》的第三部分，提出了清理已发生的违规占用资金和违规担保事项的具体要求，《通知》的第四部分提出必须依法追究违规占用资金和违规对外担保行为的责任。 《通知》下达后，在对违规资金侵占和违规担保行为的一片喊打声中，仍然有部分上市公司顶风作案，其原因何在？采用了什么方式？应怎样从源头防范和化解呢？这正是本文研究的动机所在。 本文通过对宝硕股份大股东及其关联方资金侵占的动机分析，发现国企股权改制的历史原因，加上上市公司自身盈利能力不足，给大股东的分红极其有限，容易引起大股东实施资金侵占的行为。 一、理论分析 (一)大股东资金侵占行为的动机：追求自身利益最大化 在我国，绝大多数上市公司都是由原国有企业改制而成，改制的国有企业或企业集团成了上市公司的第一大股东。为了达到上市要求，国有大股东往往将盈利能力强的业务及最优质资产注入上市公司。因此，大股东将公司运作上市需付出高昂的成本，大股东必然希望日后能从上市公司获得预期的回报。大股东获取回报的正常途径有两种：一是股票升值，二是股利分配。由于我国上市公司大股东所持股票的非流通性，第一种途径受到限制，现金股利成为大股东获取正常收益的唯一途径。王冀宁，李心丹研究发现，当公司拥有良好的投资机会并能在未来产生较高利润时，大股东对其他股东利益的侵占将会得到抑制。[2]如果上市公司的盈利能力很弱、成长性差，大股东无法从公司产生的利润中获取回报，为追求自身利益的最大化，必然要利用它对上市公司的绝对控制地位，通过其他途径从上市公司中获取补偿，而缺乏相应的约束和防范机制，则使资金侵占和担保等方式成为大股东们最便捷的获益方式。 (二)上市公司对外担保行为的机理 通常而言，上市公司的融资方式包括直接融资和间接融资两种方式。因此，除了在证券市场通过发行有价证券进行融资外，银行贷款仍是不可缺少的基本融资手段。尤其是当上市公司业绩滑坡，丧失了配股、增发或发行可转换债券的资格时，不得不更多地依赖于银行贷款。[3]故当上市公司盈利能力下降时，以担保形式争取银行贷款成了弥补资金短缺的重要方式，这是上市公司产生大量担保的内因。 另一方面，大股东作为经纪人，总是要竭力追求自身利益最大化，在法律约束机制和市场防范机制双双缺失的状况下，股东财富最大化的目标往往极易异化为大股东财富最大化，资金侵占等一系列违规行为由此产生。这一侵占行为，加剧紧缩了上市公司的流动资金，进一步刺激了上市公司担保行为的产生。而大股东通过上市公司担保行为轻松获益的成功先例，诱使大股东们频频祭出担保这一绝招，上市公司的担保现象由此泛滥开来。当上市公司的对外担保金额超出其风险承受能力时，违规担保产生了。 综上所述，上市公司对外担保行为产生的机理如图1所示。 二、案例介绍 (一)基本情况介绍 河北宝硕股份有限公司(以下简称宝硕股份)是采取社会募集方式设立的股份有限公司。1998年，经河北省人民政府批准，由河北宝硕集团代表国家认购，独立发起募集设立。1998年6月29日，经中国证监会批准，宝硕股份向社会公开发行普通股5000万股，其中社会公众股4500万股，公司职工股500万股。现总股本为2亿股，注册资本2亿元。① 河北宝硕集团是以河北宝硕集团有限公司为核心企业，拥有37个成员企业，集科、工、贸、金、农为一体，主要从事塑料制品加工和基础化工的国有大型综合性企业集团，曾是全国规模最大的综合性塑料加工企业集团，1999年集团进入国家520家重点企业行列；2000年经国家经贸委认证，批准宝硕集团为特大型企业集团。 (二)大股东资金侵占与宝硕股份违规担保情况 1.大