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财务管理·第四章 项目投资第一讲 本章属于财务管理的重点章节，从题型来看不仅在客观题中出题，而且年年都要从计算题或综合题的考察中出现， 大纲要求： 1.掌握企业投资的类型程序和应遵循的原则；掌握单纯固定资产投资项目和完整工业项目现金流量的内容； 2.掌握流动资金投资经营成本和调整所得税的具体估算方法； 3.掌握净现金流量的计算公式和各种典型项目净现金流量的简化计算方法； 4.掌握静态投资回收期、净现值、内部收益率的含义、计算方法及其优缺点； 5.掌握完全具备基本具备完全不具备或基本不具备财务可行性的判断标准和应用技巧； 6.掌握净现值法、净现值率法、差额投资内部收益率法、年等额净回收额法和计算期统一法在多方案比较决策中的应用技巧和适用范围； 7.熟悉运营期自由现金流量和经营期净现金流量构成内容；熟悉项目资本金现金流量表与项目投资现金流量表的区别； 8.熟悉动态评价指标之间的关系； 9.了解互斥方案决策与财务可行性评价的关系；了解多方案组合排队投资决策。 第一节 投资概述 一、投资的种类 分类标准 分类 特点 投资行为的介入程度不同 直接投资 投资人直接介入投资，即将货币资金直接投入投资项目，形成实物资产，或者购买现有企业资产的一种行为。 间接投资 购买各种有价证券，投资后形成金融资产。 投入的领域不同 生产性投资 将资金投向物质生产领域 非生产性投资 将资金投向非物质生产领域 投资的方向不同 对内投资 项目投资（从企业角度） 对外投资 购买有价证券或其他金融产品或向其他企业注入资金 投资的内容不同 固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等多种形式。 【例题1·单项选择题】将企业投资区分为固定资产投资、流动资产投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是（　）。（2005年） A.投入行为的介入程度 ?0B.投入的领域?0 C.投资的方向 ?0D.投资的内容 【答案】D 【解析】根据投资的内容，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、开办费投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、保险投资等。按照投入行为的借入程度可以分为直接投资和间接投资；按照投入的领域不同分为生产性投资和非生产性投资；按照投资的方向分为对内投资和对外投资。 【例题2·单项选择题】将货币资金直接投入投资项目，形成实物资产或者购买现有企业资产的投资属于（ ）。 A.生产性投资 B.狭义投资 C.直接投资 D.间接投资 【答案】C 【解析】直接投资，是指由投资人直接介入投资行为，即将货币资金直接投入投资项目，形成实物资产或者购买现有企业资产的一种投资。 第二节 项目投资的现金流量分析 本节的要点： 1）基本概念； 2）估算现金流量的假设以及应注意的问题； 3）现金流量的内容与估算； 4）净现金流量的确定。 一、基本概念 （一）项目投资的特点 【例题3·多项选择题】与其他形式的投资相比，项目投资具有的特点是（ ）。 A.一定会涉及固定资产投资 B.发生频率高 C.变现能力差 D.投资风险大 【答案】ACD 【解析】与其他形式的投资相比，项目投资具有投资内容独特（每个项目都至少涉及一项固定资产投资）、投资数额多、影响时间长（至少一年或一个营业周期以上）、发生频率低、变现能力差和投资风险大的特点。 （二）项目计算期 项目计算期=建设期+运营期 运营期＝试产期＋达产期 【例题4·多项选择题】对于项目计算期而言，下列说法正确的是（　）。 　　A.计算期=建设期+运营期 　　B.运营期=试产期+达产期 　　C.达产期是指从投产至到达设计预期水平的时期 　　D.从投产日到终结点之间的时间间隔称为运营期 【答案】ABD 【解析】达产期是指生产已达到设计预期水平后的时间, 项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 （三）项目总投资与原始投资的关系 原始投资=建设投资+流动资金投资 项目总投资=原始投资+建设期资本化利息 建设投资=固定资产投资+无形资产投资+其他资产投资 固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息 【例题5·单项选择题】在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金称为（ ）。（2003年） A.项目总投资 B.现金流量 C.建设投资 D.原始总投资 【答案】D 【解析】本题的考点是原始投资额的含义，原始总投资等于企