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中小企业外源融资困境与对策 　　摘要：文章通过对我国中小企业融资的现状、困境以及成因的分析，主要针对中小企业现在欠缺的外源融资问题进行了深入的探讨，从而找到了一些适合现在中小企业的外源融资的渠道，以解决中小企业存在的一些资金不足问题，促进中小企业健康发展。 　　关键词：中小企业 融资困境 外源融资 　　中图分类号：F275.1 文献标识码：A 　　文章编号：1004—4914（2012）06—251—02 　　一、中小企业外源融资存在的困境 　　我国中小企业融资遵循“内部融资——向银行贷款、发行债券——发行股票”这样一个顺序。内源融资是当前我国大多数中小企业比较现实的融资渠道选择，因为它具有原始性、自主性、成本低、风险小的特点。在现在的经济背景下，市场的需求量减少，企业间竞争加剧，商品价格下降，库存商品增加，企业获得的收益减少，能够用于内源融资的部分更是骤减，因此，即使是与往年需要同等的融资资金下，外源融资的需求量大大增加了。外源融资，具体地说，它是企业吸收其他经济主体的储蓄转化为自己投资的过程。这类融资方式的特点是高效、灵活、大量且集中。因此企业主要依靠外源融资的方式获取资金。外源融资包括间接融资和直接融资。 　　1.作为主渠道的间接融资非常困难。间接融资一直是中小企业外源融资的首选，根据一项调查表明，中小企业都把银行、信用社当做了外源融资的第一选择，贷款占了企业负债的70%以上。但由于国有银行、国有企业的产权主体同属国家，因此，国有银行向国有企业贷款存在风险“软约束”，风险的最终承担者是中央政府，所以国有银行在选择贷款对象时存在国企偏好，而中小企业贷款则显得相对困难。而中小企业在市场疲软的状况下效益也很不稳定，大量企业都缩减了利益，银行为防范贷款风险而调高了贷款门槛，这使得中小企业间接融资进一步受阻。 　　2.作为新途径的直接融资亦受阻。直接融资包括债券市场融资、风险投资、股权融资等，由于近年来市场经济逐渐完善，因此，直接融资成为了中小企业融资的新途径。但由于当前证券市场门槛太高，创业投资体制也不健全，公司债券发行的限制较???，多层次资本市场体系缺乏，因而中小企业很难通过资本市场公开募集资金。 　　债券市场是一条重要的直接融资渠道，但对于企业的信用要求较高，而中小企业规模小，信用等级不够，也很难通过发行债券来筹集资金；而在股权市场，一部分成长性的高科技中小企业在深圳证券交易所的中小企业板块上市，进入资本市场直接融资。一部分中小企业（要为大企业提供配套服务和零部件的中小企业）依附或者挂靠大企业，成为大企业的子公司或者控股公司，利用大企业的力量进入资本证券市场获得资金。而由于中小企业规模以及上市成本等因素，进入资本市场还是太困难。虽然我国股市2009年下半年开创了创业板块，但其要求特别严格，只有少数中小企业能通过创业板块上市，只能解决一部分中小企业的融资问题，对于全国大多地区的中小企业来说，还是九牛一毛的。 　　二、中小企业外源融资困境的成因 　　1.内部原因分析。（1）规模视角原因。中小企业之所以会在企业前面冠上中小一词，就是因为企业规模较小，自身实收资本不高，一年的收益也较低，自有资金不多，这就造成了在贷款过程中，银行审核不通过，不能很顺利的获得贷款，更不可能通过严格的证券上市审查，顺利进入资本市场。（2）信用视角原因。中小企业大多采用家族式的管理模式，经营者素质相对较差，特别是上世纪七八十年代建立的一些中小企业，经营者大多没有系统全面的企业构建发展体系。由于信息不对称，就会产生我们所讲的道德风险问题，即企业则可利用它在事先的谈判、合同签订的过程中和事后资金使用过程中损害银行的利益，使银行承担过多的风险。而银行为了防范或者回避道德风险可能带来的损失，采取了多层次的严格的贷款审批制度，使得中小企业贷款变得困难重重。同时由于财务状况造成了企业在市场上信用等级不高，发行债券等也受到阻碍。（3）担保视角原因。中小企业资产规模和经营规模一般较小，很难提供满足信贷机构要求的抵押物或担保机构要求的反担保物，而价值充足的抵押物和反担保物是能否取得信贷机构贷款或贷款担保的重要条件之一。 　　2.外部原因分析。（1）金融机构视角原因。众所周知，中国是银行主导型金融结构，中国四大国有银行占据了银行业的多数份额。虽然现在四大银行都进行了股份制改革，但是大部分的控股权仍然掌握在国家手里，实际上就是国家对银行业的风险承担了无限责任，导致了银行业内在发展的动力不足，结果是银行业不良资产非正常积累，金融服务产品供给不足，金融服务效率较低，这也是导致中小企业外源融资困难的关键原因之一；同时，国有商业银行为了防范信贷风险，上收了基层行的信贷审批权，集中力量支持“大城市、大行业、大企业”，主要面对中小企业的银行分支机构无放贷自主权。这虽然对规范经营起到了