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我国黄金价格影响因素分析

我国黄金价格影响因素分析   摘要:随着我国黄金交易的逐步放开,交易者将直接面对市场,并接受市场价格波动的考验。这在一定程度上消化国际金价波动带来的风险,由于提高我国在国际黄金市场的地位和影响力是我国长期的重要任务。因此,研究内外黄金价格波动性及影响因素具有十分重要的现实意义。   关键词:黄金 市场 金价   回顾我们黄金交易的历史。黄金曾被视作特殊的产品,中国曾专门成立了黄金管理局进行管理。2002年10月30日,上海黄金交易所开始运营,结束了建国以来黄金不能自由交易的历史。2007年9月11日,中国证监会批准黄金期货合约在上海期货交易所上市。2008年1月9日,中国黄金期货在上海期货交易所正式挂牌交易。上海黄金交易所和黄金期货交易所开业后,那些习惯于计划经济模式、长期生存在保护政策下的黄金企业受到了巨大的冲击。现在黄金企业面对的却是一个瞬息万变的市场,黄金价格因此受到诸多因素的影响而不断波动。这种波动给黄金企业带来了各方面的不确定性。   影响黄金价格的因素是多方面的。传统的市场供求理论对黄金价格的形成和波动起着主导的作用,但是,随着全球经济的不断发展,各方面影响因素之间的相互关系越来越密切,很难辨析是由哪个具体的因素或者事件导致黄金市场价格的波动,从而做到精确的量化分析。短期内,不确定的因素和突发事件的影响会导致的黄金价格偏离其价值的过度波动,但长期内,市场的协调作用和相关因素的相互制衡,都会促使黄金价格回归到理性的预期水平。因此在做黄金价格实证研究分析时,应该综合考虑影响到黄金价格的因素,以求得到最合理可信的结果。   1 黄金价格的波动性分析   1.1国际黄金价格的波动性分析   纵观国际金价长期变迁的历史,可将之大致划分为四个阶段,即1970年以前的稳定期、20世纪70年代的快速上涨期、20世纪80年代至2001年的稳定缓慢下降期、2002年以来的再次快速上涨期。   由国际金价长期变迁的历史不难发现,金价在各个历史阶段的表现与国际货币体系变迁息息相关。在金本位制度和布雷顿森林体系瓦解以前,黄金充当一般等价物或准一般等价物,各国政府努力维持黄金价格的稳定。在布雷顿森林体系下,国际货币基金组织要求各成员国确认的黄金官价为每盎司35美元。20世纪五六十年代,美国长期推行国家总需求扩张政策,导致了巨大的财政和贸易赤字,美元贬值压力很大,美国前总统尼克松于1971年8月15日宣布美元停止兑换黄金,世界主要国家于1973年由固定汇率制转向浮动汇率制,布雷顿森林体系瓦解。随后金价扶摇直上,从每盎司35美元暴涨至1980年的每盎司615美元。   20世纪80年代初,美国放弃了之前实行的积极财政政策和货币政策,降低了黄金货币属性的修正压力,黄金市场开始向下调整,国际市场金价从1980年的高点慢速下跌到2001年的每盎司273美元。在此期间,美元的国际货币霸权地位不断巩固。   然而2002年以来,欧元的流通使用开始动摇美元的地位,国际储备多元化趋势明显。美国为应对经济衰退而超发货币,美元泛滥导致全球流动性过剩,2007年底次贷危机爆发,导致各国资本市场大幅下跌。出于避险的需要,黄金投资带动了金价的疯涨。以最近这次金融危机开始后的国际金价为例,2007年12月金价为每盎司803.2美元,之后的2008年1-3月金价大幅上升,2008年3月升至每盎司968.43美元。此后以美国为代表的主要发达国家采取经济刺激方案,向市场投放了过多的货币,通胀压力巨大,国际金价不断剧新历史高点。在此期间,美元地位不断下降,欧元区也出现了危机,整个国际信用货币在_定程度上失去了货币功能,黄金的货币属性不断增强,这可能是金价飙升的根本原因。   可见,国际货币体系的变迁,尤其是美元国际货币地位的盛衰,对解释国际金价近半个世纪的走势具有重要意义。   1.2我国黄金价格的波动性分析   2006年8月至2007年9月中国黄金现货价格一直维持在每克160元左右,波动频繁但波幅不大。2007年9月至2008年3月,中国黄金价格开始大幅持续上涨,到2008年1月达到每克230多元。2008年3月之后又开始大幅下滑,波动频繁且幅度较大,到2008年11月达到最低点。2008年11月后中国黄金价格开始反弹,至2009年2月有所下降,到2009年4月又开始大幅波动上涨,波动频率剧烈,波幅比较大。从2009年开始,黄金一直处于一种强势的增长过程之中。这也是黄金始终是人们热衷的一种投资工具的原因。   1.3我国黄金价格与国际黄金价格关系   改革开放以来,中国黄金市场已逐步由国内市场融入国际市场,并且中国还将加大黄金市场开放的力度,加快中国黄金市场与国际黄金市场接轨的步伐,中国金价整体趋势与世界金价走势保持一致,呈现上升趋势。   2 变量的选择   基于经济学

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