创业接力基金祁玉伟“考拉”般投资人.docVIP

创业接力基金祁玉伟“考拉”般投资人 　　一个阳光明媚的早晨，落地窗边，并不刺眼的阳光照在沙发上，温暖而朴实，很像祁玉伟给人的感觉，这位创业接力基金主管合伙人在攀谈过程中，一直保持身体微前倾，言辞谦和，仿佛这不是一次采访，而是经验分享会。 　　祁玉伟崇尚儒道精神，这点从他的豁达与坦然中可以感受到。2008年，当国内很多私募股权投资人还在竞相追逐PreIPO项目的时候，祁玉伟已经成为创业接力基金的掌舵人。这是一只由创业基金会发起，联合早期投资经验丰富的机构及个人共同设立，由新中欧创投团队受托管理的风险投资基金，其创立之初就定位于专注早期投资。目前，该基金管理基金规模达6亿元，并已经完成三十多个项目的投资。 　　“如果一定要为自己做一个评价，我认为自己像‘考拉’，外表柔和，内心坚定。外柔内刚，有耐心，方向感相对来说把握得比较好。‘考拉’派的人抓机遇，速度不会很快，但是做事坚定且有耐心。同时我认为无论做事做人都应与人为善，因为成就大事业因素很多，但善与不善求的是内心。” 　　发掘早期价值 　　2007年正处于中国风投行业爆发的前夕，彼时投资早期项目的VC非常少，更多机构选择进入基金快速扩张期，加入Pre-IPO等中后期投资项目的战场。而创业接力基金却在这个时候选择专注于早期项目进行投资。 　　“当时所有热钱都朝着创业板奔去，我们当时做的事情说好听点叫‘另辟蹊径’，说白了实际上我们是选择了一条少人问津的路，不仅是投资阶段，就连我们投资的一些领域，目前来看是很火的，而在当时是比较冷的。” 　　2011年，祁玉伟被评为“中国十大新锐天使投资人”。2012年，创业接力基金被评为“年度中国最佳早期创业投资机构”。2013年则被获评“中国本土创业投资机构50强”及年度最佳天使基金。 　　确切的说，种子期的末期、VC的早期是创业接力基金的投资阶段。这一阶段是Pre-A阶段，但区别于天使投资。 　　在该领域，创业接力基金已形成了一套投资法则：即以“创业接力期”为投资项目的重点，与成长期项目形成投资组合。聚焦源自高校及科技园的技术型创业项目，同时关注其它各类具???高增长潜力的早期创业项目。在投资领域方面，主要涵盖新材料、医疗健康及清洁技术和先进制造等领域。 　　此外，创业接力基金讲究的是价值投资，由于选择的都为科技型企业，而这些企业拥有中国最前沿的技术与最优秀的人才。 　　创业接力基金：产业资本的喂食者？ 　　值得注意的一点是，创业接力基金将自己定位于“风险投资及产业资本的喂食者”。 　　如何理解“喂食者”这一概念？祁玉伟说，其实就是创业接力基金投资培育的企业，能够成为吸引其他风险投资与产业资本的优秀项目。 　　而如何做一个合格的“喂食者”？首先在选项目之时，就要严格把关。在祁玉伟看来，投资早期项目就像在乱石堆中寻觅珍宝，而好的项目就是一块璞玉，只有那些有经验、有积淀的投资人才有披沙剖璞的慧眼和胆识。 　　他说，选择企业应该“事为先，人为重。”事在人为，怎么强调人的重要性都不为过，但是再优秀的人，如果出现技术路线的差错，同样会遭遇失败。所以就早期项目而言，技术和人的因素同等重要。 　　在考察项目的技术时，技术的优势、壁垒、可模仿性、反向工程的难易程度都要分析清楚。“我们很看重技术壁垒，无论是壁垒的强度、高度，还是构成壁垒的核心要素，都体现着项目的专业价值。一定要看透技术，我们在这方面下了很大功夫。” 祁玉伟非常看重行业分析，每投一个项目，他都要求团队在尽职调查前做出投前行业分析报告，尽调完成后还要做一份投后行业分析报告。 　　对技术的判断，可用理性的方式判断，但在祁玉伟看来，对人的判断，其实是最难的，最不易把控的。“千人千面，不同经验阅历的观察者，观察同一个人的高度和角度完全不同，得出的判断结果自然也是千差万别。而且观察者与被观察者的接触总是有限的，如果当时后者的表现因为某些突发事件的影响而不同往常，就会导致观察者的判断失误。所以，想完整地认识一个人几乎是不可能的，即使想看清70%都很难，但这又很关键。一般我会要求投资团队去公司呆上一周，双方团队的工作和吃喝都在一起，尽调就一定要看到最真实的东西。” 　　除了技术与人，祁玉伟认为，初创企业团队的稳定亦非常重要。如果团队成员的价值观不一致，时间长了必然会出问题。同时，团队成员的股权比例设置要合理。 　　“创业阶段特别忌讳老大和老二的权力相当但性格与能力又不互补。经验和教训告诉我们，这样的企业往往会在发展过程中吃苦头。” 　　另外，要做一个合格的“喂食者”，还需要做好投后管理。创业接力基金的投后管理则分为以下几方面：里程碑管理；规范化内控体系的导入；财务经理选聘及培训体系。 　　里程碑管理主要指的是对企业的发展目标、方向、发展路径的把控。“在这方面大家必须要达成