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基于EVA导向企业经营者业绩评价问题思考 　　一、EVA的经济思想 　　EVA所包含的经济思想已出现很长时间。200多年前，经济学家汉密尔顿（1777）提出，只有企业的利润大于其权益资本和债务资本的加权平均成本时，它才真正创造了价值；100多年前，著名的剑桥经济学家马歇尔（1890）提出了“经济利润”的概念，这一概念主张，一家公司要真正盈利，其盈利不仅应该补偿该公司的经营成本，而且也必须补偿其资本成本，只有这样，公司的业主才能声称盈利了。EVA这一概念的产生正是源于这样的思想。尽管EVA这一概念的思想很早就被提出，但是在20世纪80年代以前，企业内外所广泛使用的业绩评价体系确是会计指标。在基于资本成本的价值管理逐渐成为企业管理的重点的背景下，1991年，斯图尔特（Stewart）在经济利润概念的基础上提出了EVA价值管理体系，EVA是指企业经过调整的营业利润减去该企业现有资产经济价值的机会成本后的余额。作为经济利润化身的EVA问世后受到了世界范围内理论界与实务界的广泛关注。 　　二、我国会计准则下EVA的计算与调整 　　从数量角度说，EVA等于税后净营业利润减去债务和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入，用公式表示如下： 　　EVA=NOPAT-WACC×TC 　　公式变量说明：NOPAT是税后净营业利润，和会计报表中税后净利润不同，它需要对会计准则进行调整，把一些扭曲的财务数据还原成真实的财务业绩，所以NOPAT是对会计事项和会计数据调整后得到的指标；WACC是债务资本成本和权益资本成本按资本市场价值加权平权后的成本；TC是投入的债务资本和权益资本总额，它也是对资产负债表调整后的指标。 　　相对准确和简便的EVA计算是企业和投资者衡量企业价值和企业业绩的基础工作，从上面EVA的变量可以看出其调整要依据会计准则，因此会计准则变化必然影响EVA调整的项目和方法。EVA开始规模运用阶段，要解决的首要问题是基于新准则背景下EVA的计算和调整。 　　（一）NOPAT的调整 具体如下： 　　（1）调整原则。在具体调整中，要明确以下原则：NOPAT反映的是企业正常业务利润，因为企业只有拥有通过正常生产经营活动创造利润的能力，才能持续地为投资者创造价值，而非正常业务利润具有偶然性、不确定性，不能反映企业创造价值的能力，因此必须将非正常业务利润加以剔除；EVA指标中也应反映非财务活动，不应局限在按现行会计准则提供的财务数据中，因此必须进行相应会计调整以使指标能够更真实反映企业价值创造能力；计算NOPAT时应加回债务利息，因为EVA公式中使用了加权平均资本成本，已经涵盖了债务成本，如果在NOPAT中继续扣除会造成重复。 　　（2）调整项目。具体如下： 　　第一，减值准备。EVA倡导者认为，出于稳健性原则考虑的准备金提取扩大了会计利润与现金的差距。而且，提取准备金往往是企业管理者操纵会计利润的常用手段之一。2006年新准则规定资产减值是指资产的可收回金额低于其账面价值，如果可收回金额低于其账面价值，应当将资产的账面价值减记至可收回金额，减记的金额确认为资产减值损失，计入当期损益，同时计提相应的资产减值准备。此外新准则还采用了“棘轮”政策，即资产减值损失一经确认，在以后会计期间不得转回。提取减值准备的做法一方面低估了企业实际投入经营的资本总额，另一方面低估了公司的现金利润，因此反映企业真实现金盈利能力；同时，企业管理者还有可能利用减值??失账户操纵账面利润。因此，计算EVA时应将减值准备金账户的余额加入资本总额之中，同时将减值准备金余额的当前变化加入税后营业利润。 　　第二，研究开发费用。新会计准则将研发支出分成两个阶段，研究阶段费用化，开发阶段资本化。然而研发与开发费用都是为了企业未来收入的一种必要投资，如果冲减当期的收入，必然打击管理者对这类费用投入的积极性，导致管理者的短视行为，影响企业的长期发展。计算EVA时，对于资本化的开发费用可不再调整，只需要将研究费用作资本化调整，并根据资本化金额和当期摊销额调整税后净营业利润，并调增资本总额。按照美国的经验，一般行业的摊销期平均为5年。 　　第三，财务费用。财务费用指汇兑损益、负债债务的利息支出。对于非责任性、不可控的汇兑损益由于属于企业正常营运以外发生的损失或收益，企业不能将此损益作为考核的一部分，否则会影响EVA业绩的公正性。至于负债债务的利息支出，它属于资本成本的一部分，应从税后经营利润的计算中剔除，统一在资本成本中核算。具体调整方法是：当期发生的汇兑损益从税后利润净利润中剔除，加以资本化处理，并需考虑以前年度资本化累计影响，同时调整对现金营业所得税的影响；将负债债务的利息支出从税后净利润的计算中剔除，并对现金营业所得税进行调整。 　　第四，营业外收支。营业外收