财务学原理8.2.经营杠杆.pptVIP

五、财务杠杆的正作用与负作用 （待续……） 国家精品共享资源课：财务学原理 Company LOGO 国家精品共享资源课：财务学原理 财 务 学 原 理 主讲老师：杨荣彦 暨南大学 国家精品共享资源课：财务学原理 * 第八章 财务的杠杆效应 * 国家精品共享资源课：财务学原理 主讲老师：杨荣彦 暨南大学 财务的杠杆效应  财务学中的杠杆原理 一 经营杠杆 二 财务杠杆 三 经营杠杆 经营杠杆 经营杠杆的含义 一 经营杠杆的计量 二 经营杠杆分析 三 四 经营杠杆与经营风险 经营杠杆与经营风险 四、经营杠杆与经营风险 * 国家精品共享资源课：财务学原理 （一）经营风险 ~指因生产经营活动的不确定性而引起的风险。 也称为商业风险。 * 国家精品共享资源课：财务学原理 （二）影响经营风险的因素 （1）产品的市场需求。 （2）生产成本及技术。 （3）经营杠杆。 * 国家精品共享资源课：财务学原理 （三）经营杠杆与经营风险 经营杠杆——“助推器” 对企业销售或生产的不确定而导致营业利润的不确定性产生放大作用。 * 国家精品共享资源课：财务学原理 第三节 财务杠杆 * 国家精品共享资源课：财务学原理 一、财务杠杆的含义 ~指息税前利润变动对普通股每股收益变动的影响效应。 衡量财务风险 * 国家精品共享资源课：财务学原理 二、财务杠杆的计量 财务杠杆 =每股收益变动百分比/息税前利润变动百分比 财务杠杆 息税前利润 = —————————— 息税前利润-利息费用 * 国家精品共享资源课：财务学原理 【例2】 用本章例1资料。设M公司每年固定债务利息为50,000元，流通在外的普通股为5000股，公司所得税率为25%。求财务杠杆系数及每股收益。 息税前利润：300000元 财务杠杆： 每股收益： 税后利润 = —————— 普通股股数 1.2 37.5 元 * 国家精品共享资源课：财务学原理 三、财务杠杆分析 * 国家精品共享资源课：财务学原理 （一）财务杠杆的意义 举例： 设：例2中息税前利润增长至500,000元（原来为300000元），问每股收益变化如何？ 每股收益： 每股收益增长率： 财务杠杆： 67.5 元 80% 1.2 * 国家精品共享资源课：财务学原理 财务杠杆的意义 ~说明了息税前利润增长或下降所引起的每股收益增长或下降的幅度。 支点：——固定财务费用 作用力：——息税前利润变动率 要托起的重物：——普通股每股收益变动率 * 国家精品共享资源课：财务学原理 思考： 如果企业有优先股，对财务杠杆有何影响？ * 国家精品共享资源课：财务学原理 【假3】 接例2资料。假设M公司有优先股4000股，面值100元，每年股利率为6%。 财务杠杆： =1.376 * 国家精品共享资源课：财务学原理 （二）财务杠杆产生的原因 ——由于企业负债经营。 * 国家精品共享资源课：财务学原理 （三）影响财务杠杆的因素 财务杠杆： 息税前利润 = —————————— 息税前利润-利息费用 负债比率 息税前利润 * 国家精品共享资源课：财务学原理 影响财务杠杆的因素 （1）负债比率越高，利息额越大，财务杠杆越大。 （2）息税前利润越大，财务杠杆越小；息税前利润越小，财务杠杆越大。 * 国家精品共享资源课：财务学原理 思考： A、财务杠杆与财务风险的关系如何？ B、财务杠杆系数为1，企业还有没有财务风险？ * 国家精品共享资源课：财务学原理 四、财务杠杆与财务风险 * 国家精品共享资源课：财务学原理 （一）财务风险 ~指由于负债经营引起的风险。 筹资风险 * 国家精品共享资源课：财务学原理 （二）影响财务风险的因素 （1）负债比率： ~全部负债占全部资产的比例。 （2）资本结构： ~借入资本占全部资本的比例。 财务结构 （3）财务杠杆。 * 国家精品共享资源课：财务学原理 （三）财务杠杆与财务风险 财务杠杆——“助推器” 对息税前利润的变化所带来的每股收益的变化产生放大作用。 * 国家精品共享资源课：财务学原理 思考： A、如果企业没有负债，还有没有财务风险？ B、此时有