财务学原理8.3.财务杠杆.pptVIP

五、财务杠杆的正作用与负作用 爱多VCD 1997年 爱多以8200万元在中央电视台作广告。 “爱多VCD，好功夫！”。 * 国家精品共享资源课：财务学原理 爱多VCD 1997年 爱多销售额达到16亿元。 * 国家精品共享资源课：财务学原理 1996年销售额为2亿元 爱多VCD 1998年 爱多成为CCTV1998广告“标王”。 * 国家精品共享资源课：财务学原理 广告投入 2.1亿元 爱多VCD “爱多VCD，我们一直在努力” * 国家精品共享资源课：财务学原理 爱多VCD 1998年 爱多与江苏新科两敌相争。 1999年4月 爱多内部股权出现份争。 1999年12月 爱多进入破产程序。 同年，广东“蓝色火焰”广告公司以2000万债权人身份，全面接收爱多品牌的使用权7年。 * 国家精品共享资源课：财务学原理 爱多VCD 1995年8月开创 1999年12月进入破产程序 历时5年 * 国家精品共享资源课：财务学原理 爱多，后来的事…… 2000年4月，爱多掌门人胡志标因涉嫌经济犯罪被拘捕。随后，爱多商标被拍卖。 * 国家精品共享资源课：财务学原理 爱多，后来的事…… 2003年6月，中山市中级人民法院一审判定胡志标犯票据诈骗罪、挪用资金罪，判处有期徒刑20年，并处罚金65万元。 * 国家精品共享资源课：财务学原理 爱多，后来的事…… 2004年2月，广东省高院作出终审判决，判处胡志标有期徒刑8年，并处罚金25万元。 * 国家精品共享资源课：财务学原理 “爱多”财务问题分析 …… * 国家精品共享资源课：财务学原理 本章完~~ * 国家精品共享资源课：财务学原理 国家精品共享资源课：财务学原理 * * 国家精品共享资源课：财务学原理 国家精品共享资源课：财务学原理 Company LOGO 国家精品共享资源课：财务学原理 财 务 学 原 理 主讲老师：杨荣彦 暨南大学 国家精品共享资源课：财务学原理 * 第八章 财务的杠杆效应 * 国家精品共享资源课：财务学原理 主讲老师：杨荣彦 暨南大学 财务的杠杆效应  财务学中的杠杆原理 一 经营杠杆 二 财务杠杆 三 财务杠杆 财务杠杆 财务杠杆的含义 一 财务杠杆的计量 二 财务杠杆分析 三 四 财务杠杆与经营风险 五 财务杠杆的正作用与负作用 财务杠杆的正作用与负作用 财务杠杆的正作用与负作用 【例4】 某企业拟投资100万元生产一种玩具产品，其中借入资本40万元，年利息率10%。估计未来年销售量可达20万件，单价为3元，单位变动成本为1.3元，年固定成本为20万元。企业所得税税率为25%。试分析其财务杠杆的作用。 * 国家精品共享资源课：财务学原理 【例4】 某企业拟投资100万元生产一种玩具产品，其中借入资本40万元，年利息率10%。估计未来年销售量可达20万件，单价为3元，单位变动成本为1.3元，年固定成本为20万元。企业所得税税率为25%。试分析其财务杠杆的作用。 分析： 息税前利润： =140000元 期望投资报酬率（投资息税前利润率）： =14000014% 股东投资报酬率： =（140000-400000×10%）×（1-25%）/6000000=12.5% 财务杠杆的正作用 * 国家精品共享资源课：财务学原理 现假设： 企业未来一年销售量15万件。 息税前利润： 55000元 期望投资报酬率（投资息税前利润率）： =550005.5% 股东投资报酬率： =（55000-400000×10%）×（1-25%）/6000000=1.88% 财务杠杆的负作用 * 国家精品共享资源课：财务学原理 结论： 只要资本息税前利润率大于负债的利息率，财务杠杆就会产生正作用。 只要资本息税前利润率小于负债的利息率，财务杠杆就会产生负作用。 * 国家精品共享资源课：财务学原理 问： 例4的财务杠杆是多少？ * 国家精品共享资源课：财务学原理 【例4】 某企业拟投资100万元生产一种玩具产品，其中借入资本40万元，年利息率10%。估计未来年销售量可达20万件，单价为3元，单位变动成本为1.3元，年固定成本为20万元。企业所得税税率为25%。试分析其财务杠杆。 财务杠杆： =140000/(140000-400000×10%)=1.4 * 国家精品共享资源课：财务学原理 验证： 息税前利润下降：