财务学原9.4财务综合分析法.pptVIP

第九章 财务分析方法 第四节 财务综合分析法 财务综合分析就是将偿债能力、营运能力、盈利能力、现金能力和发展能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企业的经营状况、财务状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益和优劣做出准确的评价。 财务综合分析方法有很多，如杜邦分析法、指数综合评分法、沃尔评分法和功效系数法。 本节主要介绍杜邦分析法。 净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率，它有很好的可比性，可以用于不同企业之间的比较。其计算公式为： 2．杜邦分析体系的基本框架 二、杜邦分析法应用实例 【例】长江公司2009年至2010年的相关财务数据见下表。 长江公司的基本财务数据表 单位：万元 要求：计算2009年和2010年该公司的净资产收益率。 依据财务数据得到该公司2009年至2010年财务比率见下表： 长江公司的2009年至2010年财务比率 利用连环分析法定量分析各因素对权益变动的影响程度 2009年净资产收益率： 11.49%×1.10×1.35=17.06% 以2010年销售净利率替代： 13.83%×1.10×1.35=20.54% 以2010年总资产周转率替代： 13.83%×0.93×1.35=17.36% 2010年净资产收益率： 13.83%×0.93×1.26=16.21% 销售净利率变动的影响为 20.54%－17.06%=3.48% 总资产周转率变动的影响为 17.36%－20.54%=－3.18% 权益乘数变动的影响为 16.21%－17.36%=－1.15% 三、杜邦分析体系的应用要点 四、杜邦分析体系的缺陷 国家精品共享资源课：财务学原理 * Company LOGO 主讲老师：樊莹副教授 暨南大学 一、杜邦分析法概述 杜邦分析体系是指根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。该种方法最初由美国杜邦公司率先应用，又称杜邦系统。 其主要特点是将若干个反映企业盈利能力、营运能力、偿债能力等财务比率按照其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率这一核心的指标来综合反映。 杜邦分析体系 1．杜邦分析体系的核心比率 2010年 2009年 指标 1.26 1.35 权益乘数 0.93 1.10 总资产周转率 13.83% 11.49% 销售净利率 16.21% 17.06% 净资产收益率 －0.85% 净资产收益率差异 应注意问题 净资产收益率 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 传统杜邦财务分析体系虽然被广泛使用，但是也存在某些局限性。 （1）计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配 （2）没有区分经营活动损益和金融活动损益 （3）没有区分有息负债与无息负债 国家精品共享资源课：财务学原理