证金扩容更深转融通.docVIP

证金扩容更深转融通 　　2012年岁末，中国证券金融公司（下称“证金公司”）传来消息，第二次增资扩股方案已经基本确定。此次增资规模约为100亿元，并将重点吸收民间资本参股。第二次增资扩股完成后，该公司的总股本将达220亿元以上。 　　“此次证金公司吸收民间资本，是市场化改革方面的尝试，也是金融改革鼓励民间资本的落实。”中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军告诉《财经国家周刊》记者，转融通业务能够活跃市场，但由于资金体量有限，转融券也尚未开闸，对于A股市场的影响还有待观察。 　　转融通业务,是指在券商开展融资融券业务时,资金或证券量不足时,可向证金公司借贷,这将有助于券商做大融资融券业务规模，转融通可分为转融资、转融券。 　　自2010年融资融券业务开展以来，各券商逐步驶入该业务的快车道。“大型券商融资融券的利润贡献在10%~20%之间，而小型券商能够占到25%。”北京一家券商内部人士向记者介绍，两融业务超过了开展多年的资管业务。 　　转融通的推出使得融资融券规模得以进一步扩大，也意味着A股做空时代的开启。 　　2012年8月转融通试点启动之际，被称为做空利器的“转融券业务”就颇受期待，而到目前仅单边先行了转融资业务。 　　引入民资 　　2011年10月19日，证金公司成立挂牌，按照监管层的设计思路，证金公司不以盈利为目的，在提供转融通服务之外，还将肩负对证券公司融资融券业务运行情况进行监控、对全市场融资融券交易情况进行监测分析等职责。 　　2011年10月28日，中国证监会发布《转融通业务监督管理试行办法》，标志着转融通制度性建设基本完成。 　　2012年8月，转融通业务正式启动，先行启动转融资试点。截至2012年底，试点券商由最初的11家增加至30家。 　　根据证金公司发布的《中国证券金融股份有限公司转融通业务规则》，证券公司需向证金公司缴纳的保证金比例在20%~50%。单一证券公司每天各期限转融资申报总额不得超过5亿元。也就是券商每抵押给证金公司相当于100万元市值的保证金，就能贷出200万~500万元的资金。 　　国泰君安测算，按平均2倍杠杆计算，转融资业务首日即最大可为市场提供约100亿元增量融资规模。 　　“证金公司的角色相当于中央银行，券商向其融入资金和证券后，再向客户融出。”上述券商人士介绍，A股的盈利模式随之进入对冲时代，一旦转融券业务正式推出后，融券交易者的卖空潜力将更强。 　　因此，证金公司的再扩容格外引人瞩目。证金公司成立时注册资本金为75亿元，股东为深、沪证券交易所和中登公司。2012年10月完成第一次增资扩股后，注册资本金增至120亿元，第一次增资扩股的股东范围为中国金融期货交易所、上海期货交易所、大连商品交易所及郑州商品交易所。 　　而即将付诸实施的第二次规模约为100亿的增资扩股方案，其中一半向民间实业资本开放，定向增资给民营资本控股的非银行金融机构和民营实体企业；另一半向国有控股或参股的证券、保险、信托等非银行金融机构开放。 　　这也是证监会直接监管的全国性交易场所和市场服务机构中，首个引入证券系统以外股东的机构，也被市场认为是交易所公司化改革的尝试。证金公司负责人透露，此次增资扩股涉及的股东选择、股权定价以及增资程序均将按照市场化的方式进行。 　　瑞银证券分析师陈李告诉记者：“如果转融券推出，对于政府养老金、保险公司和企业年金等这样的长期机构投资者有相当大的吸引力。除了能获得4%甚至更多的融券收益之外，再加上稳定分红等回报可能超过8%。”大量长期机构投资者的进入和融券规模的扩大，对于大盘蓝筹股的交易活跃程度也会有显著的提升。 　　据悉，全国社保基金也将参与证金公司的第二轮增资扩股，将充分利用其资金和券源优势与中国证券金融公司进行业务合作。 　　据业内人士透露，市场对参股证金公司反应强烈，多家民营企业、保险机构、国有大型企业集团都表示出愿意参股证金公司的意向。这其中以证券公司最为突出，10余家证券公司都向证金公司提出了参股申请，“券商都不愿意放过争夺转融通话语权的机会，转融通未来的盈利前景十分可观。” 　　近期证金公司召开了增资扩股座谈会，向现有股东单位和部分有参股意向的机构投资者介绍增资扩股方案内容。 　　除了增资扩股外，证金公司此前还发行30亿元、90天期的短期融资券筹措资金，未来还有望通过次级债等筹集新资金，获取银行间市场业务资格后还可通过银行间同业拆借、回购等方式低成本高效率融资。再加上证金公司可使用保证金，资金体量将进一步扩大。 　　转融券悬顶 　　“证金公司先单边实行转融资‘救市’意味浓厚，大型券商自有基金十分充沛，参与到转融资是政策因素更多。”一家上市券商融资融券部负责人称，券商更加强烈的是要促成转融券的推出。 　　截至2012年