浅析利率市场化之于保险业影响.docVIP

浅析利率市场化之于保险业影响 　　【摘要】伴随着金融改革的深入，长期来看利率市场化是必然的趋势，势必对金融行业产业深远的影响。就保险行业而言，保险定价利率市场化是即将面临的课题，虽然保险定价利率市场化短期内实施的可能性较小，但我们也需引起重视。本文旨在通过利率市场化对市场上主流的几种险种的影响，分析保险行业在利率市场化的浪潮中可能面临的问题。 　　【关键词】定价利率市场化 保险行业 影响 　　一、国内寿险产品定价的历史阶段 　　（一）1995年以前，自由定价阶段，寿险公司基本自由定价 　　此期间，原中国人民保险公司占据了大部分市场份额。寿险业务主要以简单产品为主，总公司和分公司都有产品开发权，准备金的提取是按照收支轧差法。保险资金的投资权分散于分公司，投资决策随意，形成了一些不良资产。保险监管也是初级，寿险费率基本由公司自由决定。基于当时的经营水平，制定出的费率往往缺乏科学依据。 　　（二）1995至1999年，管理起步阶段，寿险公司定价利率管理起步 　　1995年，我国第一部《保险法》出台，明确规定经营寿险业务的公司要聘用经监管部门认可的精算人员，建立精算报告制度，费率要报监管部门备案。寿险价格开始由精算专业人员制定，精算原理开始被系统地引入寿险定价体系。这个时期，监管机关对定价利率进行了一些初步的管理，包括推行公式法，规范保费计算过程；编制生命表，规范预定死亡率；开始对定价利率进行规范等。 　　（三）1999年至2004年，严格管制阶段，寿险公司定价利率管理体系建立 　　1998年，中国保监会成立，寿险行业正式开始实行专业化监管。监管机关明确要求保险公司将产品开发、资金运用等权限收归总公司。随后，中国保监会发布了一系列规定，管理机制逐渐形成。 　　（四）2004年至今，市场化阶段，寿险产品定价市场化逐步开展 　　2004、2005年，保监会陆续开始允许寿险公司对于寿险产品定价公式中的定价死亡率进行20%以内的适当调整、允许其自行决定寿险产品定价公式中的定价死亡率，从前端逐步放开定价管制。2010年7月9日，保监会公布《关于人身保险预定利率有关事项的通知（征求意见稿）》，试图推动寿险传统险产品定价利率市场化。此后由于各主要寿险公司对此纷纷表示反对，搁置至今。据了解，近期保监会已开始就寿险产品定价利率市场化进行初步讨论。但从保监会近期召开的会议中，主要寿险公司及海外部分专家学者仍表示此举或将对寿险公司偿付能力产生影响，不利于寿险公司未来发展；因此利率市场化整体进程仍在研究讨论阶段。虽然定价利率市场化短期内推出可能性较小，但长期伴随金融改革浪潮，最终将会实行。 　　二、国内外寿险产品定价方法简介 　　（一）国内寿险产品定价方法：公式法 　　以趸缴传统险或者分红险产品为例：先根据产品条款计算出该产品未来各时点预期给付，再用定价利率作为折现率贴现回初始时点即可得到净保费；此后再用净保费除以“1-附加费用率”（保监会对各险种的附加费用率已设定上限）即可得到毛保费，也就是真正向保户收取的保费。 　　国内目前预定死亡率和预定附加费用率都已放开，只有定价利率还处于严格管制。目前保监会对于定价中预定死亡率基本完全放开，可以任意选用90-93生命表和00-03生命表，而且调整因子也可自由选择。预定附加费用率也是只限定了一个上限，在此范围内公司可自由选择。只有定价利率目前还严格限制上限不能超过2.5%。 　　（二）国外寿险产品定价方法：利润率测试（Profit test）方法 　　目前只有中国、韩国、台湾等少数国家和地区仍采用公式法计算保费。其余大部分国家都采用利润率测试（Profit test）方法来计算保费。 　　国外寿险产品的定价方法多为先设定好新业务价值利润率（NBV Margin）或者内部收益率（IRR），再根据该利润率倒推去计算保费收入。 　　三、定价利率市场化对于国内寿险行业的影响 　　（一）目前国内寿险行业个险新单保费中传统险占比较低 　　由于银保渠道保单利润率较低，寿险公司新业务价值80%以上是由个险新单贡献的。分产品来看，个险新单保费主要是由分红险所贡献，而传统险占比较低。 　　（二）对分红险、万能险和短期意外及健康险影响较小 　　分红险产品的核心竞争力来自于分红比率，而非定价利率。分红险的核心竞争力在于分红比率（即投保人从分红险中获得的投资收益率）；分红比率中不仅包含定价利率，还包括额外分红比率，后者占总投资收益率扣除定价利率以外部分的70%以上。投保人最关注代表的是投资收益率的分红比率，而不会关注分红比率是来自于定价利率还是定价利率以外的额外分红比率。保险公司的收益则来自于公司自留比率（总投资收益率减去分红比率后的利差益），也与定价利率关系不大。因此定价利率市场化对分红险的利