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银行信用与商业信用桥接匹配渤海“票据池”案例 　　摘 要：银行承兑汇票等票据传统的融资变现渠道是分散型的零售交易模式。某银行设计应用票据池质押融资业务模式，将点状随机的市场交易纳入理性预期统筹的范围，通过“池化”市场存量票据，打包质押，开展信贷融资业务。这种新模式创造并利用了“集约担保”与“或有担保”的理念，灵活桥接了商业信用与银行信用，实现了信贷市场营销关系的渠道化创新。 　　关键词：票据市场；集约质押；或有担保；效率激励 　　中图分类号：F830 文献标识码： B 文章编号：1674-2265（2013）08-0061-04 　　一、引言 　　截至2012年末，我国企业累计签发银行承兑汇票17.9 万亿元，同比增长18.8%，期末未到期金额8.3 万亿元，同比增长25.4%。与此同时，我国流通中货币M0 余额为5.5 万亿元。银行承兑汇票余额是流通中现金的1.5倍，成为商业交易结算中高频使用的准货币。与基础业务高速增长形成鲜明的对照，2012年末全国票据融资余额占未到期汇票余额的24.1%，仅占各项贷款的3.2%，票据融资变现能力与企业实际需求相比存在一定差距。 　　企业之间依托银行承兑的票据支付结算实质是一种商业信用。理论上讲，当前的现状是商业信用与银行信用没有形成合理联结以解决市场有效需求的问题。进一步地，票据虽基于贴现等融资功能初步实现了与银行信用的对接，但其总体的资源配置也是无序低效的。截至目前，票据市场与信贷市场缺乏某种稳定合理的渠道性匹配机制，致使市场价格发现机制未能充分发挥其优化资源配置的功能。 　　针对市场票据信用大幅增加的现实，工商银行2011年研发出一种票据集合质押融资的新模式，并在相关企业进行了试点。作为银企票据信用合作的新模式，票据池集约担保管理模式目前没有被银行业普遍应用。本文针对工商银行与滨州渤海活塞集团的票据营销合作案例进行考察分析。 　　二、票据与短期信贷市场的对接：渤海票据池营销案例 　　（一）案例操作背景：供应链贸易中的结算困境与银行担保资源压力 　　1. 企业结算产生和积存大量未到期票据。山东滨州渤海活塞股份有限公司（以下简称“渤海活塞”）是国??唯一一家以内燃机活塞作为主导产品的上市公司，主导产品是Φ30mm—Φ350mm的高性能活塞，生产规模及技术水平在活塞制造行业内为亚洲第一、世界前五强。与其行业地位不相称的是，公司受上下游企业两头挤兑，在结算方式上处于十分弱势的地位。其上游铝、铜等原材料供应商处于资源霸主地位，只接受现汇，不接受承兑汇票，确定采购后需立即支付货款。而其下游客户则由于其市场地位高而拥有较高的话语权，在采购活塞时实行零库存管理①，且开票付款比例高达80%。渤海活塞产品从中转仓库到待装机，从装机到开票一般需6个月，与之相对应的是6个月期限的银行承兑汇票。换言之，渤海活塞从供货到收到回款的期限在1年左右。渤海活塞收到的票据只有少部分能背书转让给上游客户，绝大部分只能到期托收，其日均银行承兑汇票存量高达2亿—3亿元。 　　2. 票据流通及变现成本瓶颈。高存量票据的情形，事实上不局限于渤海活塞和产业链中游企业。市场壅塞的票据急于变现拉升了票据贴现利率。2011年，滨州票据直贴利率达7.8%，高于同期同档次贷款利率1.8个百分点。同时，由于从2011年起票据贴现被计入信贷额度，在货币政策持续偏紧、信贷额度受限的背景下，银行票据贴现规模趋向紧张。企业票据变现受到利率与规模的双重制约。 　　3. 银行面临担保资源匮乏与同质担保风险控制的压力。滨州市银行信贷增速自2010年以来一直处于山东省领先地位。伴随着贷款的持续快速增长，企业可有效抵押的资产资源因没有同步跟进，导致担保标的物的过度饱和，互保、联保等没有实质价值的虚拟“担保圈”充斥滨州信贷担保市场。2011—2012年数据显示，滨州市前49家信贷大户近3年的对外担保额度均达到其贷款总额的2.5倍以上，担保债务泡沫化风险与日俱增。 　　（二）由“托管池”到“质押池”：流程与质押要约设计 　　工商银行于2011年7月份推出了系统指导性的《票据池业务管理办法（试行）》（以下简称《管理办法》），希望通过集合企业票据“建池”并对入池票据核定质押比例，以此为担保办理各种融资业务。 　　传统的票据池业务，是指客户将所持有的商业汇票整体托管给银行，由银行为其提供票据鉴别查验、查询、保管、到期托收等一揽子服务。工商银行的《管理办法》在托管池基础上设计新增了质押票据池，其要约包含4个基本元素：一是客户须持有合法的享有完全票据权利的票据，票据存量有一定的规模；二是客户必须选定工商银行为其现金管理服务的主办行，开立单位结算账户和票据池保证金账户，用于存放保证金；三是双方签订《现金管理（票据池）服务协议》；四是评估认定票据