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资源理论视角下资本驱动企业价值研究 　　摘要：企业价值有众多驱动资本，其中人力资本因为其社会性、稀缺性、级差性及主观性等特点，对企业价值的影响更为复杂。由于各驱动资本在企业配置资源时所起作用不同，本文暂将其定义为三类，并在此基础上分析利润与商誉的形成原因 　　关键词：人力资本；社会资本； 稀缺资源 ； 企业价值 　　Abstract: Enterprise value of many drive capital, human capital because of the social, scarcity of differential and subjective characteristics of the enterprise value is more complex. The role of each drive capital allocation of resources in the enterprise, the paper tentatively defined into three categories, based on analysis of the reasons for the formation of profits and goodwill 　　Key words: human capital; social capital; scarce resources; enterprise value 　　中图分类号：F062.1 文献标识码：A 文章编号：2095-2104（2012） 　　一、企业本质与企业目标 　　 　　在经济学中，关于“企业的本质”问题有着诸多相对独立的理论。本文借鉴资源稀缺理论、组织经济学、系统论中的部分观点以理解“企业的本质”。 　　经济学中的稀缺理论是建立在人类需要的无限性、资源供给的有限性这一理念之上，其涉及的稀缺资源一般包括人力资本、自然资源、货币等。笔者借鉴庸俗经济学对生产目的的解释—创造满足人们需要的效用（使用价值），认为人们对于更稀缺资源的追求形成以下结果：（一）企业组织成为配置资源的方式之一，此亦科斯的观点：经济资源也可通过企业得到配置；（二）企业价值最大化可以更好地满足利益相关者的收益分配需要，但并非所有的利益相关者都可以参与利益分配。而利益相关者理论认为向企业提供资本的不限于物力资本股东, 企业的债权人、经理、工人都向企业投入了专用性资产, 承担企业的风险（王秀丽等，2005）。徐玉德（2006）认为按照利益相关者合作理论, 企业的价值源于包括出资者、经理层、员工、供应商、客户、政府、社区、竞争对手等在内的各利益相关者共同创造的结果，因此企业目标具体内涵是追求处于均衡状态的利益相关者财富的共同增长。由于博弈的存在，只有拥有核心稀缺资源的投资者才对收益分配具???配地位。企业资本的剩余收益索取是一个依照风险排列的分配序列, 资本呈现出层次性（王秀丽等，2005）。 　　理论上每个企业均有一个独特的利益相关者群体结构（P139，周炜，2008），故参于收益分配的主体会有所区别。如有些企业股东或管理者均可能作为产权主体参与分配，有些却仅限于其合伙人。基于以上文字本文认为企业可以将部分稀缺资源进行适当配置转化为更稀缺的资源，并最终将其在利益相关者中分配。这个转化过程表现为资本增值、收益增加、利润增长或财富扩张等，只是视角不同；同时也体现了系统的思想：投入资本需经过企业内部系统、外部社会系统的作用实现增值，它的前提是有一个正常的经济环境，表现形式为马克思所述：G-W-G’。故资本增值成为投资者的必然要求，而价值最大化的目标亦相应成为相关利益者的必然选择。 　　至于企业价值最大化的理财目标，目前已得到了众多的专家论证并成为主流观点。蒋东生（2007）认为企业价值最大化是现代企业的终极目标之一；程宏伟（2007）从企业模块化的角度分析了企业价值链与价值增值；张蕊（2007）企业的战略经营目标就是企业的可持续发展和长远价值的最大化；王俊飚（2008）认为企业的最终目标是在考虑相关利益者利益下，实现股东价值最大化；秦荣生（2008）认为公司利益相关者的终极目的是实现公司价值最大化。 　　 　　二、商誉与利润 　　 　　 在目前主流学派的研究中，往往把企业价值直接理解为企业的市场价值，而把市价与净资产公允价值的差价部分视为商誉，把期末净资产与期初净资产的差额视为当期利润。此给了笔者一个思路：在会计期末，企业价值=市场价值=商誉+期末净资产价值=商誉+利润+期初净资产价值；在会计期间，商誉与利润的变动影响了企业价值的变动。而利润与商誉分别由什么形成，是人力资本还是实物资本的原因，抑或两者都不是？ 　　（一）对商誉的定义，新《企业会计准则》