海外宏观专题报告：2018年下半年全球经济展望，复苏延续，挑战犹存.docxVIP

目录全球：复苏延续，挑战犹存3美国：2H2018，“快马加鞭”7欧元区：增长回归稳健，通胀温和复苏10日本：重回正增长，但通胀疲弱；货币政策进退两难12新兴市场：外部环境收紧，分化可能加剧13图表图表 1: 2018 年海外主要经济体宏观预测表5图表 2: 全球加息周期已经进行到后半段，越来越多经济体开始退出宽松的货币政策5图表 3: 美联储历史上多次加息至自然利率水平以上6图表 4: 加息至自然利率水平以上的背景是经济趋于过热6图表 5: 1 季度美国对欧洲增长差再度扩大6图表 6: 美德利差也扩大6图表 7: 当前 10 年期债券收益率远低于基本面隐含值6图表 8: 债券市场对加息终值计入不够，未来面临重新锚定压力6图表 9: 预计 2018 年全年美国实际 GDP 有望增长 2.9%8图表 10: 预计全年核心 PCE 通胀同比 1.9%8图表 11: 劳动力市场持续改善，失业率继续下降，工资有望继续加速增长8图表 12: 减税效果+劳动力市场改善背景下，消费强劲增长8图表 13: 住宿、其它服务业价格成为推动通胀上行的主要动力8图表 14: 美国房屋库存处于历史低位，房价及房地产投资均有增长压力8图表 15: 住宿、其它服务业价格成为推动通胀上行的主要动力9图表 16: 随着失业率的继续降低，菲利普斯曲线正在重新陡峭化，通胀对失业率变化的敏感度上