钢铁行业2018年5月钢铁产量点评：供给可能并未创历史新高，而且正在受到压制.docxVIP

目录1、 5 月钢铁产量总体仍然低于预期31.1、 钢产量再创历史新高，材产量则仍处近三年低位31.2、 全国生铁产量和调研的高炉开工率走势不一致32、 5 月底以来的钢铁的供给受到了明显的压制42.1、 钢价涨而原料跌，盈利增而产量降42.2、 产量抑制缘于政策影响53、 需求的角度：环比有所好转，但 7 月可能进入淡季74、 投资建议95、 风险提示91、5 月钢铁产量总体仍然低于预期1.1、钢产量再创历史新高，材产量则仍处近三年低位国家统计局发布的 2018 年 5 月数据显示：粗钢日均产量同比增长 8.90%、环比增长 2.36%至 262 万吨，再创历史新高；钢材日均产量同比增 长 1.34、环比增长 1.81%至 313 万吨。较历史最高点（2016 年 6 月的 336 万吨）仍然低出 6.73%。对于粗钢产量历史新高，但钢材产量仍处于近三年以来的低位，可能有 两个方面的原因：（1）在 2017 年 6 月份之前仍然有大量的地条钢存在，这 部分未被统计到粗钢产量中，但是大部分统计进了钢材产量中；（2）钢厂 销售中直供模式的增加，使得中间材、重复统计变少。但是，这两个原因各能解释多大的比例，暂时还不能有明确的结论。但 是或许可以明确的一点是：钢铁供应量并不一定是创了历史新高。图 1：全国粗钢月度日均产量创历史新高（万吨）图 2：全国钢材月度日均产量处于近三年来低位（万吨