管理者风格对我国上市公司投融资决策影响的实证分析-an empirical analysis of the influence of managerial style on investment and financing decisions of listed companies in china.docxVIP

中图分类号：密级：公开学科分类号：论文编号 ： J R 2 0 11 0 2 2 1 3硕士学位论文管理者风格对我国上市公司投融资决策影 响的实证研究作 者 姓名：刘莉申请学位级别：经济学硕士指导教师姓名：葛永波职称：教授学科 专 业：金融学研究 方 向：投资 学 习时 间：自 2011 年 9 月 14 日 起至 2014 年 6 月 30 日 止学位授予单位：山东财经大学学位授予日期： 2014 年 6 月山东财经大学学位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的研究 成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经 发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得山东财经大学或其它教育机构的学位或证 书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了 明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：日期：年月日山东财经大学学位论文使用授权声明本人完全同意山东财经大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电子 版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交 学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复 印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他 复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月日摘要1传统经济学文献对于企业投融资决策的研究一般围绕市场、行业、企业层面来展 开，往往遵循新古典经济学的理论，而忽视了对管理者这一微观主体的研究。伴随行 为金融学不断发展，很多学者开始研究经济和金融领域管理者个体行为特征的作用。 国外关于管理者风格影响企业决策的研究已经取得了比较丰富的研究成果，但国内有 关这方面的研究相对比较少。在当前形势下，探索国内企业投融资决策中管理者所产 生的影响，无疑具有重要的理论意义与现实意义。运用实证方法分析管理者风格对于 具体投融资决策量的影响，由定性分析升华为定量分析，有利于更深入地了解管理者 风格在企业投融资决策中的作用。本文选取沪深上市公司为研究对象，筛选出了符合条件的 55 位管理者和 103 家上市公司，选取 1999—2012 年间共计 562 个观测值。以行为金融学、投融资理论、 委托代理理论和其他涉及到管理者的相关理论为研究的理论基础，通过变量选取和模 型构建，利用 SPSS16.0 进行回归分析，证实了管理者确实会对公司的投融资决策产 生影响。追求个人利益最大化的经理人，会把个人特征施加到公司的投融资决策中，可能 带来公司决策的异化。因此，公司应该未雨绸缪，对于管理者给予充分的关注，对此 本文提出了相关的政策建议：第一，信息充分化；第二，构建合理的内部控制体系； 第三，建立有效的报酬激励机制；第四，建立公司内部的高管团队。另外，文章最后 部分也指出了研究存在的不足，并对今后的进一步研究做出了展望。关键词：管理者风格上市公司投融资决策1本文系导师主持、作者参与执笔的国家社科课题《管理者风格与企业投融资决策研究（编号13BJY083）》的部分相关研究内容。iAbstractGenerally, traditional economical literatures on the study of enterprise investment and financing decisions around the market, industry, enterprise level, tended to follow the theory of new classical economics, while ignoring the microscopic study of the managers. With the development of behavioral finance, more and more scholars begin to study the individual behavior of managers. Foreign research about the influence of management style has achieved comparatively rich achievements, but the relevant domestic research is relatively less. Now, it is of important theoretical and practical significance to explore the impact of managers on domestic