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第六章 项目投资决策 习题答案 一、填空题 1．项目投资和有价证券投资；短期投资和长期投资；为对内投资和对外投资。 2．新建投资 更新改造项目 3．项目投资的决策 项目投资的控制 4．非贴现指标 贴现指标 5． 净现值率 现值指数 6． 以折现的现金流量 7． NPVR0,PI1,IRRI； NPVR=0,PI=1,IRR=I； NPVR0,PI1,IRRI。 8． 年等额净现值 年等额净现值 9． 税后利润 + 折旧额 10． 风险调整贴现率法 肯定当量法 11． 考虑风险的投资报酬率（ 风险调整贴现率） 12． 确定的现金净流量 不确定的现金净流量期望值 二、判断题 1．× 2、√ 3．× 4．√ 5．× 6．× 7．√ 8．√ 9．√ 10．× 11. ×12.√ 13.√14.√ 三、单项选择题 1． C ?2． D ?3． C ?4． B ?5． D 6． A ?7． A ?8． B ?9． B ?10．A 11．D 12．C ??13．B ?14．B ?15．C 16. B? 17．B ?18．B ?19．C ?20．B 21．C 22．C ??23．B ?24．A ?25．C ?26. D 27、B 28、A 四、多项选择题 1． B C? 2. A B D ?3. C D ?4．B C D??5．A B D 6． A B D ?7 .A D? 8．A B C 9．B D? 10．A B D 11．B C 12． A B C? ?13．B C 14.A B C D ??15．A B C 16．A C 17．ABCDE 五、名词解释 1．项目投资： 项目投资也被称作生产经营性资产投资，是企业把资金直接投放于生产经营性资产，自己利用其组织生产经营活动； 2．有价证券投资：有价证券投资也被称为金融性资产投资，是指把资金投放于有价证券等金融资产，取得其他企业的股权或债权。 3.新建项目：新建项目是以新建生产能力为目的的外延式扩大再生产。新建项目按其涉及内容又可细分为单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目。 4. 项目投资的程序： 项目投资的程序是指企业投资主体在市场调研的基础上，根据企业发展战略，提出项目投资方案，并对项目投资方案进行可行性研究、决策分析、财务控制和财务分析的过程和步骤。 5．非贴现指标：非贴现指标也称为静态指标，即没有考虑资金时间价值因素的指标，主要包括投资利润率、投资回收期等指标。 6．静态投资回收期：投资回收期是指收回全部投资总额所需要的时间。投资回收期是一个非贴现指标，回收期越短，方案就越有利。 7．贴现指标：贴现指标也称为动态指标，即考虑资金时间价值因素的指标。主要包括动态回收期、净现值、净现值率、现值指数，内含报酬率等指标。 8．动态投资回收期：动态投资回收期是以折现的现金流量作为基础计算的投资回收期。贴现率以公司要求的最低收益率为标准。 9．净现值：净现值是指在项目计算期内，按一定贴现率计算的各年现金净流量现值的代数和。所用的贴现率可以是企业的资本成本，也可以是企业所要求的最低报酬率水平。 10．净现值率：净现值率是指投资项目的净现值与投资现值合计的比值。 11．现值指数：现值指数是指项目投产后按一定贴现率计算的在经营期内各年现金净流量的现值合计与投资现值合计的比值。 12．内含报酬率：内含报酬率又称内部收益率，是指投资项目在项目计算期内各年现金净流量现值合计数等于零时的贴现率，亦可将其定义为能使投资项目的净现值等于零时的贴现率。 13．风险调整贴现率法：在不考虑通货膨胀的情况下，风险调整贴现率法是将无风险报酬率调整为考虑风险的投资报酬率（即风险调整贴现率），然后根据风险调整贴现率来计算净现值并据此选择投资方案的决策方法。 14．肯定当量法：所谓肯定当量法，就是按照一定的系数（即肯定当量系数）把有风险的每年现金净流量调整为相当于无风险的现金净流量，然后根据无风险的报酬率计算净现值等指标，并据以评价风险投资项目的决策方法。 六、思考题 1．答： （1）项目投资是投资主体以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。投资主体是各种投资人的统称，是具体投资行为的主体。从企业项目投资的角度看，其直接投资主体就是企业本身。项目投资的对象简称项目，它是用于界定投资客体范围的概念。 （2）类型：工业企业投资项目主要可以分为以新增生产能力为目的的新建投资和以恢复或改善生产能力为目的的更新改造项目两大类。新建项目是以新建生产能力为目的的外延式扩大再生产。新建项目按其涉及内容又可细分为单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目。更新改造项目是以恢复或改善生产能力为目的的内含式扩大再生产。 项目投资对企业的生存