热钱流入及对中国影响.docVIP

热钱流入及对中国影响 　　摘要：随着中国经济迅速地发展，大量热钱涌入我国，造成我国贸易顺差加大，对于由此出现的问题，本文通过将分析我国宏观基本面的判断、人民币升值预期和利率顺差、人民币计价资产的价格上扬等方面阐述了热钱流入我国的原因。热钱流入将产生资产价格泡沫、影响货币政策独立性，加剧资产价格的波动，增加宏观调拉的难度。至此本文提出了一些解决措施，诸如建立健全完善的资本市场和金融市场、加强时热钱的监管、采取总量对冲策略等。 　　关键词：热钱；流入途径；地下钱庄；冲击 　　一、热钱的概念 　　热钱也称流资或游资，是指寻求短期回报的流动资金。这些资金流动速度极快，一旦投资者（通常是机构投资者）寻求到短线投资机会，热钱就会涌入，而投资者一旦获得预期盈利或者发现投资机会已经过去，这些资本又会迅速流走。 　　热钱的形成，是由于金融市场的全球化和国际性投资基金快速扩张等原因。很多资金充裕的国家的基金除了做中长线投资外，还保留部分流动资金寻找短期投资的机会，以寻求高回报率。再加上全球信息技术的发展，一旦有了好的投资机会，全球的投资者都会发现，并蜂拥而入，大量的流动资本就会进入当地市场。这些资本通常资金数额巨大，会对当地市场的汇率、利率产生很大影响。 　　二、热钱流入我国的途径分析 　　1、以资本项目的名义流入 　　在我国逐步放松对资本项目的管制后，资本项目成为国际投机资本进入中国的一个重要载体。其中有利用贸易手段“低报高收”，企业往往虚高上报自己的资本出口数额，热钱就利用收到外汇后多出的资本数额的渠道机会，合法进入国内；利用非贸易手段，比如在服务收支中，利用向境外提供运输、建筑等服务的机会，收到远远超过服务价值的外汇收入，产生了“热钱”。 　　热钱一般通过运输、旅游、通讯、广告、服务等项目的收入来流入一个国家。因为其名目繁多且真实性更是难以核实，也成为了企业向境内转移投机资本的途径之一。热钱还可以利用转移支付方式，不论是境外公司向境内关联公司、还是境内公司向境外关联公司，都将热钱通过支付内部收益的方法输入到国内。 　　2、通过贸易项目流入 　　贸易项目是我国经常项目中的主要组成部分，存在监管难度大的问题。在我国现有的外贸公司当中，有很大一部分外贸公司掌握了各种逃避贸易监管的技巧，并将其运用到跨境资金的转移上来。主要是通过一是与境外关联公司签订虚假贸易合同，向境内输入无实际成交货物的货款或预付款；二是利用高报出口产品价格，将超出货款的部分用于国内投机活动。目前，在长江三角洲一带已有很多台商专门将外汇转为人民币用于套利。我国对外贸易增长迅猛，庞大的贸易额为热钱涌入制造了很多方式和机会。我国外商投资企业进出口额占全国进出口额的55%，热钱进入国内最常见的方式是“转移定价”，常发生在跨国公司内部，过高报出物品的出口价格，利用差价肆意妄为，对这部分隐形“热钱”很难全面监管。 　　3、通过个人项目流入 　　一是通过个人贸易项目进行资金转入。二是通过个人贸易佣金形式流入。贸易佣金是个人通过贸易中介获得的合法收入。三是通过职工报酬、赡家费用等名目汇款回国。通过个人项目流入的资金的主要特点是：数量繁多，资金的来源及真实性调查难度大、成本高，且缺少相关法律法规的制约。对于个人结汇、捐赠等方式，因为属于非资本项下的交易，国内公司可以顺利接受境外关联公司的大额捐赠，并可在短期内迅速结汇，转移现金，既绕过了大量外汇投资项目需经政府审批的规定，又避免了借用外债受项目总投资与注册资本差额的限制，此类资金转移虽资金总额相对小，但若以分散、高频率的方式进行，也可对国内市场形成一定的冲击。 　　4、通过地下钱庄进入 　　“地下钱庄”到目前尚无明确定义，但其操作手法趋同。即通过在境内和境外分别设立拥有一定资金数额的分支机构，以在地下钱庄的国外分支机构付款、国内分支机构取款的方式进行资金转移，反之亦然。 　　与以上四种方式比较，地下钱庄最为隐蔽，监管十分困难，因此交易金额无法计入外汇统计。 　　三、热钱流入的成因 　　1、我国经济发展的良好表现和预期 　　热钱具有高收益性，它对流向的地方具有一定的承担风险的意识和能力。一般热钱会流向稳定的地方。2012全年国内生产总值519322亿元，按可比价格计算，比上年增长7.8%。同时，去年12月份CPI同比上涨2.5%，环比上涨0.8%。2012年全年，全国居民消费价格总水平比上年上涨2.6%。在全球经济低迷时，我国经济依然能保持平稳、快速发展，这一优势被广大国际投资者所青睐。这也造成了热钱的大规模流入。 　　2、对人民币升值的预期 　　我国是出口导向性经济，长期以来存在贸易顺差。巨额贸易顺差的不断累积，使我国拥有巨额的外汇储备净值。出口商提供了人民币的需求和外汇的供给，出口过多造成了外汇的供给过多和国内人民币需求过多，外汇贬值，人民币