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中国消费信贷对经济增长贡献实证分析 　　摘 要： 消费作为驱动国民经济增长的“三驾马车”之一，其贡献相对较低。2008年金融危机后，由于中国出口导向型经济增长方式受到冲击，使业界人士越来越关注消费的作用。2013年十八届三中全会的召开，更将扩大内需长效机制，促进经济增长作为主要目标之一。在此背景下，消费信贷变得尤为重要，因为金融机构通过消费信贷鼓励消费、刺激内需，最终促进经济增长。本文对消费信贷在国民经济增长中的地位进行了描述，并在此基础上运用经济计量工具将消费信贷对经济增长的影响关系进行实证分析，最后得出发展消费信贷可行性的对策建议。 　　关键词： 消费信贷；经济增长；国内需求 　　中图分类号： F832. 2；F063. 2 文献标识码： A 　　文章编号： 1000176X（2014　　一、引 言 　　在促进中国经济增长的各要素中，作为“三驾马车”之一的消费贡献率相对偏低，而发展消费信贷可直接提升消费、刺激内需，实现经济增长。2008年金融危机后，由于中国出口导向的经济增长模式受到一定冲击，因此，对消费的关注越来越多。特别是2013年十八届三中全会的召开，将坚持把经济结构战略性调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向，构建扩大内需长效机制，促进经济增长向依靠消费、投资和出口协调拉动转变提到了重要位置。在此背景下，加大金融对消费的支持力度，发展消费信贷对增加消费，最终促进经济增长具有重要意义。根据2010年摩根士丹利发表的《亚洲蓝皮书》中估计，到2020年，中国消费信贷将占总消费额的40%，消费者的消费能力也会因此提升30%。另外，根据中国央行数据显示，个人消费信贷在总贷款中的比重，从2010年末的15. 50%持续上升到2011年末的16. 20%。截至2012年末，中国人民银行所统计的全国消费信贷余额已达到10. 27万亿元，占金融机构信贷余额比例达到16. 42%，有力地推动了消费支出对国民经济增长的贡献。 　　具体而言，宏观上，发展消费信贷可以完善中国信用体系、扩大内需并为政府经济政策的顺利实施提供便利条件；中观上，可改善商业银行资产结构，增加银行资产在经济波动中的稳定性并可拓展商业银行资金来源；微观上，优化居民个人预算约束，为居民提供跨期选择便利，改善居民财产结构，提高居民日常生活水平并减轻居民购买大额必需品给日常生活造成的冲击。基于此，本文运用脉冲响应函数分析消费信贷对经济增长的具体影响效果，并据此提出进一步发展消费信贷可行性建议。 　　二、文献综述 　　国外对消费信贷与经济增长关系的研究主要集中在消费信贷对解除消费者信贷约束及消费增长的影响。如Cochrane[1]认为，消费信贷可以发挥消费保险的作用，居民可通过诸如慈善机构和私人保险等正规机构或通过向亲人、朋友或者邻居等非正规部门借贷来抵抗偶然波动对收入或财富的冲击。Zeldes和Ludvigson都发现预期消费信贷增长与消费支出增长之间呈正相关关系，Zeldes[2]发现，流动性约束对居民消费行为有重要影响，当没有流动性约束时，即居民可以自由进行消费借贷时，预期消费信贷的增长会增加消费需求。Ludvigson[3]通过对流动性约束及家庭收入之间关系模型的设定，发现放松对消费信贷的管制可以放松流动性约束，从而带来收入增长和消费需求增加。Bishop[4]认为，美国20世纪90年代的经济增长正是得益于消费信贷。因为在这一时期，美国人均年消费增长3. 80个百分点，10年累计增长了34. 50个百分点，而人均可支配收入却在一个很低的增长水平上，因此消费增长不是来源于收入增长而是来源于消费信贷。 　　国内对消费信贷的研究以定性研究居多。汪明华[5]认为，在买方市场条件下，消费信贷的广泛开展会刺激社会总需求，促进经济增长，在经济转型时期，很有必要发展消费信贷。蔡浩仪和徐忠[6]验证了消费信贷与居民储蓄率以及中小企业贷款之间的此消彼长关系，并从信贷组合角度提出最佳信贷组合的政策建议。沈健美和齐雪松[7]从理论上分析了消费信贷对经济增长的促进作用，指出消费信贷主要通过两条途径发挥作用：其一是刺激消费，其二是主要表现在提高经济运行效率和扩大乘数效应等方面。本文将在前人论证的基础上，集思广益，实证分析消费信贷对经济增长的影响。 　　三、消费信贷在国民经济中的地位 　　1. 三重作用 　　鉴于消费信贷在居民生活和社会生产中的重要作用，本文将从三个方面分析我国消费信贷在国民经济中的地位。宏观经济层面上，从消费信贷余额（BCD）占GDP的比重上分析。消费信贷余额在GDP中的比重整体上呈上升趋势，至2004年，该比重持续上升，经过2005―2008年的调整，2009年恢复增长趋势，并一直持续增长到2012年的19. 78%。 另外，消费信贷在GDP中的比重也偏低