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企业社会责任绩效对财务绩效影响研究 　　摘要：本文采用实证研究方法，立足于利益相关者理论，以上海证券交易所披露的财务报告信息为依据，分6个行业对322家上市公司2011年企业社会责任绩效（CSP）与财务绩效（CFP）的相关性进行研究。研究结果显示，企业所属行业的不同会促使企业在履行社会责任时产生相应的侧重，间接导致CSP对CFP产生作用。 　　关键词：社会责任绩效 财务绩效 利益相关者 　　一、文献回顾与理论基础 　　现代企业作为市场主体，广泛地影响着人们生活的方方面面，企业社会责任也日益受到人们的关注。由于企业社会责任是指企业对社会应该承担的义务，与企业财务绩效没有量上的可比性，因而需要选用能够对社会责任精确量化的指标：企业社会责任绩效（CSP）。国内外已经有许多学者从利益相关者的角度出发，对CSP与CFP的相关性进行探讨。有学者通过对研究文献进行荟萃分析，证明了企业履行社会责任对企业财务绩效具有正面的影响（Marc Orlitzky，2003）；也有学者从方法上扩展了先前进行的相关性研究，发现可以采取措施对CSP与CFP的相关性进行预先的设定（Jennifer J.Griffin，1997），从而得出不相关的结论；此外，还有学者认为CSP与CFP两种绩效存在着正向的交互影响关系（孔龙，2012）。之所以存在此类差异，很大程度上是由于以全部企业作为样本进行总体研究忽视了行业的不同，从而将一部分相关性抵消了。在一国范围内针对不同的行业进行研究，行业通常是一个重要的控制变量，这表明CSP与CFP的关系在不同的行业中存在较大差别（符刚，2012）。 　　依据企业的管理目标理论，企业自觉地履行社会责任并非单纯的“利他”，而是在追求一种长期的“双赢”。大量的事实表明，关心利益相关者利益的企业比那些不关心利益相关者利益的企业更具有竞争优势，更容易实现可持续发展（张兆国，2009）。正是由于企业对双赢的期望，导致他们并不会盲目地选择履行社会责任的方向，而是侧重于选择那些从长远来看，对企业盈利可以产生辅助作用的项目，学术界对利益相关者权重的研究也恰好解释了这个问题。企业进行生产经营活动所需要的资源往往掌握在部分主要利益相关者手中，这部分主要利益相关者控制了企业发展的命脉，是企业赖以生存的基础。这种对利益相关者控制的资源的依赖形成利益相关者的权力，因而他们有权要求公司应该更多地为这些提供关键资源的利益相关者着想（沈洪涛，2004）。考虑到资源的稀缺性，企业无法同时满足所有利益相关者的利益诉求，会将资源用于满足主要利益相关者。由此看来，企业产生盈利的方式会影响企业在履行社会责任时产生相应的侧重，并且通过履行社会责任反向作用到企业财务绩效中去。 　　基于上述理论依据，本文将运用实证研究的方法，对企业社会责任绩效（CSP）和财务绩效（CFP）二者的相关性进行回归分析。 　　二、研究设计及研究假设 　　（一）研究设计。 　　1.样本选择。本文研究中，依照2012年修订的《上市公司行业分类指引》，选取上海证券交易所322家上市公司2011年的财务报告信息，322家研究样本包括传播与文化产业30家，房地产和建筑业96家，金融业33家，交通运输和仓储业61家，批发和零售贸易业67家，信息技术业35家。研究数据均来自国泰安数据库（CSMAR）披露的上市公司2011年财务报表。 　　2.变量定义。选取“社会贡献率（企业社会贡献总额/平均资产总额×100%）”作为衡量企业社会责任履行情况的总体指标。基于利益相关者理论，将“企业社会贡献总额”分拆为对职工付出的职工工资及福利费、分派投资人的股利、利润或偿付的利息、上缴政府的各种税金及附加费、对社会的捐赠、赞助以及环保支出5个组成部分。以此为依据，将社会贡献率分解成为以下五个子指标： 　　（1）投资者贡献率X1=分配股利、利润或偿付利息支付的现金/平均资产总额×100% 　　（2）政府贡献率X2=（支付的各项税费-得到的税费返还）/平均资产总额×100% 　　（3）职工贡献率X3=支付给职工以及为职工支付的现金/平均资产总额×100% 　　（4）社会公益贡献率X4=（捐赠支出+赞助费）/平均资产总额×100% 　　（5）环保贡献率X5=（环保支出+排污绿化费）/平均资产总额×100%（由于企业的“环保支出”数据缺失，故本文将环保贡献率指标予以剔除。） 　　此外，选取“总资产报酬率”作为企业财务绩效的评价指标。 　　（二）研究假设。文化产业的“政府规制作用”使得政府成为影响文化传播业企业发展的根源，也成为文化产业的主要利益相关者，因此，企业会更加重视对政府履行社会责任，从而保障自己的利益。同样，在交通运输业中，政府也占据了主导地位。从中外交通运输业发展角度看，需要作为公共事业进行发展，各国政府在面对交通运输业的时候都