张裕公司财务战略案例.docVIP

张裕公司的财务战略案例第3章张裕公司案例介绍3.2张裕公司简介烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司（000869）（简称张裕公司）是由烟台张裕集团有限公司(“总公司”)对其进行合并重组并改制而成的股份有限公司。2004年8月份开始张裕公司进行了EMBO改制，引入了有着500余年历史的意大利意迩瓦和世界银行旗下的国际金融公司两家外资投资者，正式成为中外合资企业。张裕公司在经过一个世纪的不断进步和发展，已经逐步占据了中国葡萄酒生产企业老大的位置，张裕B股和A股也分别在1997年和2000年发行上市。在品牌价值方面，张裕在2002年和2006年被评为“最具竞争力向世界名牌进军的16家民族品牌之一”和“2006年度最佳中国品牌”前20强；在企业综合竞争力方面，张裕在2004年的综合竞争力指数跻身于中国上市公司食品酿酒行业十强，是唯一进入十强的葡萄酒企业；在业务收入方面，张裕在2005年被广大华人赞誉为华夏民族的“国魂酒”，因其销售收入长期处于着国内葡萄酒行业的领跑位置，在2006年被评为“2006年度亚洲10亿美元以下销售额最优秀的企业”之一，在2007年，张裕作为中国葡萄酒第一家上市公司以其居于全球第十名的6.95亿美元销售收入，成为了首个进军全球葡萄酒行业前十的亚洲企业。张裕经过EMBO改制后，把主攻方向定为核心产业的酒类，剥离了那些非核心产业，使得其公司规模等迅速发展。张裕公司与实际控制人之间的产权及控制关系如下图：从图3.3可以看出，张裕公司总资产自2010年以来有了较大幅度的增长。从2010年末的60亿左右上升至2014年末的89亿元，增长幅度高达了48.33%，说明公司的资产规模在不断扩增。其中，流动资产由2010年的40亿元至2014年的36亿元，下降了11%。期间在2012年达到最高值后一直呈下降的趋势。在非流动资产方面，固定资产自2010年起一直稳步增长，在建工程从2010年的2.4亿元到2014年的17亿元，增长了608.33%。在总资产的占比上，流动资产2010年大约占总资产的2/3，而到2014年占比还不到1/2，固定资产和在建工程所占的比重略有上升，这些数据说明张裕公司进行了规模的扩张。事实上，张裕公司确实如此。北纬37度到43度是酿酒葡萄的黄金种植带，这在世界范围内达成了一致的共识。张裕公司在2010年后，沿着这条黄金种植带开始了葡萄种植规模的大范围的扩张，其葡萄种植基地延伸到了陕西、宁夏和新疆这三个西北大省。张?裕公司建造了陕西张裕瑞那城堡酒庄、宁夏张裕摩赛尔十五世酒庄、新疆张裕巴保男爵酒庄、烟台丁洛特酒庄以及可雅白兰地酒庄。其中，前三个酒庄在2013年已基本建成，后两个酒庄仍在建造中。这也说明了，随着公司的快速扩张，张裕公司对于葡萄酒种植基地投入了巨额的资金。3.3.2公司的主营业务状况1.主营业务构成张裕公司的主营业务属于酒及酒精饮料业，主营产品主要分为葡萄酒和白兰地。其中，葡萄酒所占比重较大，公司产品的销售收入大部分来源于葡萄酒的销售上，但随着国人对白兰地接受度的与日俱增，白兰地的销量也逐渐增长。因此，我们通过下表来了解张裕公司主营业务的构成情况。年至2014年都保持在60%以上。葡萄酒营业收入同比下降，但营业成本却同比上涨，这是由于国内葡萄酒市场对于低端葡萄酒的需求量较高，公司销售低端葡萄酒的数量较多，而高端葡萄酒的成本较高销量却比较低造成的。白兰地的毛利率在2014年达到65.89%，同比增长了3.55%，是因为其销售成本同比下降幅度大于销售收入下降的幅度。2.总体经营情况变动通过上一部分，我们了解到了张裕公司不同产品的销售情况，这部分我们对张裕公司总体营业收入、营业利润和净利润进行分析，更全面的了解公司2010年至2014年的经营情况。由图3.4可知，营业收入2011年的增长率是20.96%，2012年的同比下降6.37%，2013年同比下降23.44%，2014年同比下降3.08%。公司营业收入在2011年达到60亿元后，自2012年开始连续三年出现负增长的趋势。主要是2012年张裕公司受到“农药残余门”造成的品牌冲击以及进口红酒数量的增长对本地市场红酒的冲击，销售量下降所致。另外，急剧变化的市场环境和高档葡萄酒类需求大幅萎缩也对张裕公司造成了很张裕公司毛利率在2010-2012年是保持在70%以上，2013年以后下降至68%左右。而行业水平的毛利率基本是在30%左右，由图3.5可以很清楚的看出，张裕公司的毛利率是明显高于行业水平的。这种情况的主要原因是由于张裕公司在着重加强费用的管控，降低经营成本，主要措施是加强原酒、包装物、工资、燃料动力费、生产损耗、资金占用费、广告费、仓储费、运费等成本、费用的管理和控制，进一步细化考核指标，完善主要原材物料的定价机制，简化产品包装，加快资金周转，努力节能降耗