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与指数有关投资 　　“股指变化趋于平缓是中国A股走向成熟的象征。”在中行、大秦铁路、国航股份、工商银行、中国人寿这些大盘股都已经或者将要回归A股时，投资专家如是断言。“稍后很可能是个股波动厉害，而股指变化波澜不惊的局面。” 　　“被动的指数可以比绝大多数积极的基金管理人业绩更优秀。”保罗?萨缪尔森，这位诺贝尔经济学奖获得者在1974年秋季在其所著的《对批评的挑战》一文中曾如此表述。 　　而持有同样观点的查尔斯?D?艾里斯则根据其70年代开始连续10年的记录得出结论：85%的机构投资者其业绩要逊色于标准普尔500指数的收益。 　　那么面对市场上纷繁的金融产品而言，是否指数产品是一个独特而又明智的原则呢？ 　　 　　指数基金 　　 　　指数基金按照某种指数构成的标准购买该指数包含的证券市场中的全部或者一部分证券，其目的就在于达到与该指数同样的收益水平。指数基金是成熟市场上不可缺少的一种基金，在西方发达国家，它与股票指数期货、指数期权、指数权证、指数存款和指数票据等其他指数产品一样，日益受到各类机构的青睐。 　　 　　便宜的指数基金 　　“买指数基金吧！被动投资收益也会让你眼前一亮。”不止一位投资大师向投资者荐言。被动收益也成了其一大特点，同时由于采用被动投资、跟踪指数，还具有监控少、能有效分散风险的特点。 　　相比较而言，指数基金最突出的特点是费用低廉和延迟纳税。费用主要包括管理费用、交易成本和销售费用三个方面。管理费用是指基金经理人进行投资管理所产生的成本；交易成本是指在买卖证券时发生的经纪人佣金等交易费用。由于指数基金采取持有策略，不经常换股，这些费用远远低于积极管理的基金。延迟纳税是由于指数基金采取了一种购买并持有的策略，换手率很低，只有当一个股票从指数中剔除的时候，或者投资者要求赎回投资的时候，指数基金才会出售持有的股票，实现部分资本利得，这样，每年所交纳的资本利得税很少，再加上复利效应，延迟纳税会给投资者带来很多好处，尤其在累积多年以后，这种效应就会愈加突出。 　　对此，巴菲特总结说：成本低廉的指数基金也许是过去35年最能帮投资者赚钱的工具。 　　 　　如何选择优质指数基金 　　指数基金对标的指数的有效跟踪看作衡量指数基金运作好坏的主要标准，投资者在使用指数基金和股指期货进行套利时，应选择那些跟踪误差低、有长期稳定的跟踪历史的指数基金。一般来说，指数基金与标的指数之间存在跟踪误差，如果指数基金的跟踪误差过大，本来预期盈利的套利交易会造成实际亏损。 　　以股指期货标的指数沪深300指数为例，目前国内只有嘉实、大成两家基金公司的基金是以沪深300指数作为标的指数。投资者对于指数基金没有太多选择的余地。而以中证100为标的指数的基金目前也只有长盛基金管理公司的长盛中证100指数基金。由于这几支指数基金成立的时间都不长，他们能否做好复制指数从而成为投资者替代标的指数一揽子成份股的现货品种，还有待市场检验。 　　相比主动式投资基金，指数基金既有基金周转率及交易费用较低、管理费用较小等优点，同时也承受着被动跟踪指数的尴尬，投资者通过优化投资组合而加速盈利的想象空间小。而股指期货的上市，将利用与指数基金的期现套利模式，反向推动指数基金的发展。 　　 　　股指期货 　　 　　股指期货是以股票指数为依据的期货，是买卖双方根据事先的约定，同意在未来某一个特定的时间按照双方事先约定的股票指数进行交易的一种标准化协议。 　　股指期货交易的实质是通过对股票趋势持不同判断的投资者的买卖，来冲抵股票市场的风险。由于股指期货交易的对象是股票指数，以股票指数的变动为标准，以现金结算为惟一结算方式，交易双方都没有现实的股票，买卖的只是股票指数期货合约。 　　同其他期货相比，股指期货有如下特点： 　　以股票指数为基础的金融期货； 　　股指期货合约所代表的指数必须是具有代表性的权威性指数； 　　股指期货合约的价格是以股票指数的“点”来表示的； 　　股指期货合约是现金交割的期货合约。 　　当整个市场环境或某些全局性的因素发生变动时，即发生系统性风险时，各种股票的市场价格会朝着同一方向变动，此时的指数基金会毫无疑问的向一边倾斜，甚至靠在股票市场的分散投资也无法规避股票价格整体变动的风险。为了避免或减少这种不可控风险的影响，人们从商品期货的套期保值中受到启发，设计出股指期货。 　　不久前世界最大的期权交易所―芝加哥期权交易所，正式推出中国股票指数期货，新加坡交易所、香港交易及结算所有限公司也正在紧锣密鼓地计划推出中国A股股指期货。海外市场纷纷推出中国股指期货的消息无疑加快了国内引入我们自己的A股市场股指期货的步伐。 　　 　　如何选择优质的指数 　　较好的知名度和市场认可度、指数成份股的流动性较好、具有很好的抗操纵性、套期保值效果较好以及指数编制与管理方法符合要求