芬斯特拉版国际宏观经济学第3章汇率I长期货币理论.ppt

2. 长期的货币、价格与汇率：一个简单模型的货币市场均衡 2.2 货币的界定？ 我们持有的通货(现金)显然是货币，但活期存款算吗？储蓄账户、共同基金和其他有价证券呢？ 货币可以分为：M0、M1和M2。 M0：最狭义的货币，只包括通货，又称为“基础货币”。 M1：在M0的基础上，加上现金账户和旅行支票这样的活期存款在内的高流动性工具。 M2：广义的货币， M1加上储蓄存款和小额定期存款这样的流动性稍弱的资产。 2. 长期的货币、价格与汇率：一个简单模型的货币市场均衡 2.3 货币的供给 在现实中，一国的中央银行控制了货币供给（money supply）。央行通过发行纸币和硬币直接控制M0的水平，通过货币政策间接控制M1的水平。 2. 长期的货币、价格与汇率：一个简单模型的货币市场均衡 2.4 货币的需求：一个简单模型 货币数量论假设进行交易的货币需求与收入成正比，在其他因素不变的情况下： PY：经济体总的名义美元收入。 : 常数，用于测度一美元名义收入产生的对流动性需求的数量。 2. 长期的货币、价格与汇率：一个简单模型的货币市场均衡 2.4 货币的需求：一个简单模型 方程两边同时除以价格水平P，数量由名义货币换算成实际货币余额的需求： 实际货币余额只是用商品和服务对货币存量的购买力进行测度。实际货币余额需求是与实际收入等比例的。 2. 长期的货币、价格与汇率：一个简单模型的货币市场均衡 2.5 货币市场均衡 货币市场的均衡条件：货币需求Md 等于货币供给M，我们假设货币由中央银行控制，可得名义货币供给等于名义货币需求： 且实际货币供给等于实际货币需求： 2. 长期的货币、价格与汇率：一个简单模型的货币市场均衡 2.6 一个简单的价格的货币模型 我们将货币数量论模型和PPP模型揉合成一个模型，分别应用到美国和欧洲： 上面两个方程是价格水平的货币模型的基本方程。 等式等号右边的分子为名义货币总供给；分母为实际货币余额的总需求。 2. 长期的货币、价格与汇率：一个简单模型的货币市场均衡 2.6 一个简单的价格的货币模型 基石：根据长期货币模型建立的价格水平的货币理论 在模型中，货币供给和实际收入是已知外生变量。模型用这些变量来预测未知的内生变量，即各国价格水平。 2. 长期的货币、价格与汇率：一个简单模型的货币市场均衡 2.7 一个简单的汇率的货币模型 将货币模型表达的价格水平与绝对PPP模型相结合，可求解汇率： 这就是汇率的货币理论的基本方程。 2. 长期的货币、价格与汇率：一个简单模型的货币市场均衡 2.8 货币增长、通货膨胀与贬值 对汇率的货币理论的基本方程进行拓展，将变量水平之间的联系转化为变量变化率之间的联系： 美国货币供给是MUS ，它的增长率是 μUS： 2. 长期的货币、价格与汇率：一个简单模型的货币市场均衡 2.8 货币增长、通货膨胀与贬值 美国实际收入的增长率为gUS： 2. 长期的货币、价格与汇率：一个简单模型的货币市场均衡 2.8 货币增长、通货膨胀与贬值 因此, PUS = MUS/LUSYUS 的增长率等于货币供给增长率μUS减去实际收入增长率gUS。 PUS增长率为通货膨胀率πUS。这样，我们可以得到： 同理可得欧洲通货膨胀率： 2. 长期的货币、价格与汇率：一个简单模型的货币市场均衡 2.8 货币增长、通货膨胀与贬值 将方程（3-4）和（3-5）组合在一起，可计算出汇率贬值率： 4. 长期的货币、利率与价格：一个一般模型 4.1 货币需求：一般模型 货币数量论对货币需求稳定性作了一个不切实际的假设。 ▲ 我们探索一个一般的货币需求模型，即允许货币需求随名义利率变动。 ▲ 思考开放经济体中通货膨胀与名义利率间的联系。 ▲我们再回过头来回答如何最好地预测长期汇率的问题。 4. 长期的货币、利率与价格：一个一般模型 4.1 货币需求：一般模型 ●其他条件不变，国民美元收入的提高会导致交易性 ●其他条件不变，名义利率提高会导致货币总需求等比例下降。 两边同除以P ，可以得到实际货币余额需求： 4. 长期的货币、利率与价格：一个一般模型 4.2 货币市场的长期均衡 当实际货币供给等于实际货币需求时，货币市场就处于均衡之 中： 4. 长期的货币、利率与价格：一个一般模型 4.3 长期的通货膨胀与利率 将购买力平价（PPP）理论与无抛补利率平价（UIP）理论联系在一起： 和 4. 长期的货币、利率与价格：一个一般模型 4.4 费雪效应 名义利率差额等于