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上市公司致命伤 　　摘要：本文分析了上市公司大股东占款这一严重侵害中小股东利益的行为的特点，指出了原因及对策，对上市公司和证券市场的健康发展有重要意义。 　　关键词：大股东占款 关联方资金 中小股东权益 　　 　　上市公司大股东及关联方资金占用的问题是我国证券市场长期以来存在的一个突出问题。近年来，上市公司资金被占用的情况也是相当惊人的，大股东利用其对上市公司的控制权，侵占上市公司募集资金，严重削弱了上市公司的独立性和资产质量，直接损害了中小股东的合法权益。大股东占款与对外担保和委托理财被喻为上市公司三大隐患，皆因它们随时有可能会突然爆发而危及到上市公司的健康肌体，乃至于生存状况。大部分上市公司存在被关联方占用资金的情况，大股东占用资金已经成为上市公司面临的最大风险之一。在连续两年亏损的上市公司中，70％存在大股东侵占资金行为。由于关联方资金占用有将上市公司变为大股东“提款机”的嫌疑，给资本市场带来。很大的不稳定因素。 　　 　　一、大股东占用资金现状 　　 　　大股东及其关联方占用上市公司资金的现象由来已久，而且金额巨大。2002年底，中国证监会与国家经贸委联合召开的“上市公司现代企业制度建设经验交流暨总结大会”透露，当年下半年对1175家上市公司进行普查，发现676家(占57．53％)的上市公司存在大股东占用巨额资金现象，被占用资金合计高966．69亿元，平均每家被占用资金1．43亿元。而2002年全年，全部上市公司通过证券市场融资总额只有961．75亿元。在这些公司中，有27％的公司存在控股股东及关联方违规占用其资金或资产的行为，20％的上市公司为控股股东及关联方提供担保。从占用资金的主体上看，主要是大股东直接占用，此外还有大股东的附属企业和其他关联方占用等。从资金占用的方式上看，多数上市公司资金占用是在控股股东和其他关联方与上市公司发生的经营性资金往来过程中形成的，即属于有交易背景的经营性占用。同时，也有部分是由于大股东自身资金紧张而要求上市公司为其开具承兑汇票、提供委托贷款、拆借资金或偿还债务等，都是没有交易背景的占用资金，属于典型的违规占用。 　　2003年这一状况并没有明显改善。研究显示，上市公司资金被占用的实际情况呈现更为严重的趋势。上市公司资金被占用，主要体现为财务报表中的应收账款、其他应收款、应收款净额三项数字居高不下。数字显示，截至2002年，1218家境内上市公司应收款净额、其他应收款净额分别占上市公司股东权益的24．3 7％和9．79％。至2003年三季度，1301家境内上市公司的这两项比例分别为25．77％、10．29％。而这一结果还不包括相当一部分上市公司在2001年、2002年已加大的坏账准备金计提。为此，管理层在2003年8月正式颁布实施了《关于上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》，从整治效果看，有一定改观，到了2003年底，关联方占款余额为577亿元，下降幅度为40％。但到了2004年6月份止，统计显示关联方占款余额仍有535112亿元，下降速度则明显趋缓，基本上没有明显改观，甚至在某些方面还有变本加厉的迹象。 　　 　　二、大股东占用上市公司资金对上市公司的影响 　　 　　大股东占款对上市公司的影响主要体现在以下几个方面： 　　 　　(一)严重影响上市公司的盈利能力 　　巨额资金被占用必定会影响上市公司主营业务的正常开展，更为严重的是，资金被占用直接“吞噬”了上市公司的巨额利润。最“典型”的，如ST轻骑一年亏损34亿元，其中30亿元为大股东欠款金额坏账。 　　 　　(二)资金被抽走，上市公司发展受到影响，严重削弱上市公司资产质量 　　大股东普遍地占用上市公司资金，已经成为制约上市公司发展的一个毒瘤，不少公司甚至因此被逼上了退市之路，如*ST江纸、*ST南华等，同时这种行为也损害了公司其它股东的合法权益。 　　 　　(三)资产水份过高、资本结构恶化 　　上市公司将大股东及关联方占用的应收款项，作为流动资产列报，会造成负债低、股东权益大、每股净资产高的假象。 　　 　　(四)短期偿债能力被削弱 　　财务风险加大上市公司由于存在着应收大股东的巨额款项，使企业的流动资产结构极不合理，降低了流动资产的流动性，大股东占款极大的削弱了企业的短期偿债能力，会使企业面临不能偿还到期债务的财务拮据风险。 　　(五)收取占用费，粉饰公司的盈利能力 　　大股东占用资金，上市公司可以向大股东收取“可观”的资金占用费。资金占用费成为上市公司的“利润来源”，粉饰了公司的业绩，掩盖了部分公司盈利能力弱化的现实，对广大投资者造成了严重误导。 　　 　　三、原因分析 　　 　　造成我国上市公司巨额资金被大股东长期占用的原因是多方面的，主要有： 　　 　　(一)上市公司体制转轨不彻底 　　目前，我国上市