纺织服装行业2018年中期投资策略报告：棉价汇率助力业绩弹性，精选赛道把握细分龙头.pptxVIP

目录;行情回顾：品牌服饰跑赢大盘，排名各板块前列;上半年下跌11%，排名各板块前列;白马龙头涨幅远超行业，小市值公司跌幅较大;PE位于各行业中游，估值回落至年初水平;大部分纺织服装公司质押比例较低，安全边际充分;财务概览：业绩逐步兑现，资产质量不断改善;休闲、女装、家纺业绩增长强劲，盈利能力持续改善;毛利率、净利率整体平稳，棉纺受汇兑拖累严重;品牌服装各子行业财务数据比较;纺织制造各子行业财务数据比较;业绩考核高增长，行业复苏趋势确认;纺织制造：汇率及棉价双重利好，下半年高弹性可期;内棉价格震荡上涨，棉价差迅速收窄;棉花等原材料量价齐升，行业毛利率平稳修复;海外消费需求复苏，拉动出口逐步回升;受益消费回暖，出口略有复苏;二季度汇率贬值，有利于下半年出口及带来汇兑收益;纺织产业链升级转型，行业产能地区转移;规模优势逐渐显现，带动市场份额持续集中;22;23;品牌服装：厚积薄发高质量增长，带来戴维斯双击;传统产业链过于赘冗，上下游资源整合持续推进;品牌服装公司关键价值驱动因素分析;27;终端销售已现回升，零售增速逐渐抬头;海外消费回流、房价普涨财富效应，促进高端消费复苏;海外消费逐渐回升，国内社消缓慢复苏;品牌服装各细分领域市场竞争格局分析;32;33;投资建议：纺织关注棉价汇率走势，服装精选细分领域龙头;纺织关注棉价汇率走势，服装精选细分领域龙头;重点推荐：华孚时尚、百隆东方;重点推荐：安正时尚、太平鸟;重点推荐：水星家纺、珀莱雅