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十二五时期金融调控机制完善策略 　　摘要：金融调控是中央银行的重要职能。本文通过分析“十一五”期间金融调控机制中的一些经验，提出了“十二五”时期金融调控机制完善的若干策略。 　　关键词：金融调控机制 完善 策略 　　金融调控是中央银行的重要职能。中国改革开放的30年，也是宏观调控不断发展，不断完善的30年。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》于2011年3月在十一届全国人大四次会议上审议通过，第四十八章的第三节当中明确指出要“完善金融调控机制”。金融调控机制是全面推动改革开放的一项重要制度，也是推动金融改革以便更好的加快调整国民经济发展方式的一个重要支撑[1]。因而这个问题具有很重要的理论意义及实践意义。由于金融调控具有一种历史的延续性，因此下面笔者将对“十一五”期间金融调控机制所包含的一些政策措施及经验进行分析和归纳，并就如何在“十二五”期间完善金融调控机制提出一些政策建议。 　　一、“十一五”期间金融调控机制的经验 　　2006年是“十一五”时期的开局之年，这一年我国具备较高的GDP增长速度，在经济运行中出现了“三过”问题：即固定资产投资增长过快、贸易顺差过大以及货币的信贷投放过多这样一种情形。贸易顺差的持续导致积累了巨量外汇，天量的外汇储备又导致央行投放基础货币的倍数增加，加剧了银行体系的流动性偏多的程度。面对这种形势，利率、窗口指导以及存款准备金率等措施成为了人民银行采用的综合措施，这些措施旨在做好货币信贷调控以及流动性的管理。 　　2007年，宏观经济呈现出偏快往过热演变的风险，通货膨胀压力在食品涨价引发结构性通胀以及输入型通胀的联合作用下明显呈上升趋势。于是货币政策从2007年第三季度开始及时的从“稳健”变为“从紧”和“适度从紧”。这种紧货币的状态一直持续到2008年的上半年。到那时为止已经累计将存款准备金率上调多达10次，存款准备金率共计被上调6个百分点。对人民币存贷款基准利率进行上调的次数共有4次，调控的力度和频率都创下了历史之最。多种措施配合使得通货膨胀的发展势头被有效的遏制，CPI的同比涨幅也于2008年2月份到达最高点之后开始往下降。 　　2008年是国内外形势都发生急剧的变化的一年。汶川特大型大地震以及其他较为严重的自然灾害在春夏开始袭来。而到了9月美国的次级贷危机已经逐步加剧并转化为国际性的金融海啸。这使得我国呈现明显加大的经济增速下滑压力。面对百年不遇的国际金融海啸，人民银行开始对党中央、国务院针对危机所作出的一系列应对策略和计划予以坚决的贯彻。不仅实施适度宽松的货币政策、，更是连续多次将存款金准备率下调，将公开市场操作力度予以调减，将3年期央行票据暂停发行，把3个月期和1年期中央银行票据的发行频率降低，将存款贷款的基准利率连续下调。与此同时引导商业银行将信贷投放扩大，将信贷结构优化，将稳定市场信心和确保经济增长的信号及时释放出来。 　　2009年下半年，伴随经济体的企稳好转，经济增长中内需释放的能量明显增强，但是通货膨胀的预期压力开始增大。在这一时期，保发展、调结构和控通胀成为了人民银行金融宏观调控的重点，于是人行继续坚持适度宽松的货币政策，但是从2009年第三季度开始，对流动性过剩的警惕已经开始转化为行动，人行适当加大了对冲力度，并且在防范系统性风险以及建立宏观审慎管理政策方面加快迈出了步伐。 　　从2010年1月起，央行将存款准备金率在6次提高中共计提高3个百分点，对3年期的央行票据进行重启性质的发行，这样就已经较大程度冻结了银行体系的流动性。为了缓解负利率的严峻局面，分为两次将存贷款基准利率上调共计0.5个百分点。与此同时，实施差别存款准备金率，对下级相关单位加强窗口指导，这样能够引导金融机构合理的把握信贷投放的节奏和总量。 　　2011年以来，尽管国际金融海啸爆发的急剧动荡已经开始被逐步消解，世界经济温和复苏，由于这种动力较差，因此目前没有很强的复苏动力。不确定因素中还包括有一些国家深陷国家主权债务危机而不得厘清。国际大宗商品价格幅度震荡变化，国内通胀预期开始增强，这导致外汇净流入压力较大。所有这些问题，都是多种长期问题与长期存在的矛盾的相互交织，难以调和。人民银行一直突出的强调稳定价格总水平，对稳健的货币政策进行实施时，也依据总体稳健、结构优化、调节有度的大方向，将流动性闸门控制好，为经济社会平稳发展保驾护航。进入2011年，央行已经累计6次将存款准备金率上调达3个百分点，加息一共3次，定期存贷的利率都有不同程度的增加。这一系列措施有效的调控了物价过快上涨所依托的货币基础。 　　总体来说，“十一五”期间我国宏观经济始终保持较快增幅，物价水平也得到了有效的控制。在实现经济平稳较快发展以及将经济周期性波动熨平这两方面，金融宏观调控均体现出了重要作用