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一些非理性行为对建筑施工企业营运资金管理的影响 　　摘要：营运资金管理直接关系着建筑施工企业的流动性和收益性，影响着企业的可持续发展水平。在众多影响施工企业营运资金管理水平的因素中，非理性行为越来越受到学术界及实务界的重视。本文分析了三种行为财务理论对建筑施工企业营运资金管理的影响：代表性原则偏误越大，企业短期借款水平越高；心理账户效应影响着建筑施工企业集团的货币资金管理；投资羊群效应越重应收账款管理质量越低。 　　关键词：建筑施工企业；营运资金；代表性原则偏误；心理账户；羊群效应 　　近年来，国家加大对基础设施建设的投资力度，建筑施工企业得到较快发展。但与此同时，一些非理性财务行为严重影响了建筑施工企业的营运资金管理，大量企业出现应收账款、短期借款等方面的资金问题。虽然非理性行为在经济社会中广泛存在，但若是不加以合理控制和引导，极有可能会给建筑施工企业造成不可逆转的风险，影响企业健康发展，进而影响经济社会的可持续发展。 　　一、影响企业营运资金管理的主要行为财务理论介绍 　　上世纪80年代以来，行为财务学开始受到学术界和企业间的重视，其与传统财务学相互争论、协作发展，共同推动了企业财务的发展。本文主要介绍三种影响建筑施工企业营运资金管理的非理性财务行为。 　　（一）代表性原则偏误 　　代表性原则偏误，起源于Tversky and Kahneman 在1974年做出的研究，可将其简介为，人们在对复杂模糊的不确定事件进行判断时，会受到记忆中类似事件的影响，而不是考虑事件的真实概率，以过去的刻板印象做出判断和决策。代表性原则偏误会使人们在面对罕见事件时夸大事件的概率，影响人们对事件的看法。 　　（二）心理账户 　　心理账户作为行为经济学中的一个重要概念，起源于芝加哥大学行为财务学家Richard Thaler在1980年做出的研究，Thaler认为，人们分门别类管理和预算金钱的心理过程就是“心理账户”的估价过程。Thaler在1985年的研究对心理账户理论进行了系统分析，他以典型案例的方式深入剖析心理账户导致个体违反经济规律的原因，Thaler认为，从个体到大型企业集团，都存在或明或暗的心理账户效应。心理账户的存在，影响着人们以不同的态度对待不同的支出和收益，从而做出不同的决策和行为。 　　（三）羊群效应 　　羊群效应是一种常见的社会心理现象，体现在经济社会中的方方面面。简单来说，羊群效应就是指在信息不对称的环境下，行为主体的行为容易受到他人行为的影响，进而产生相互传染，模仿他人行动的决策行为。近年来，国内外学者对于羊群效应在经济生活中的影响做出了一系列研究，比如投资者的跟风造成的资产价格波动现象，加剧金融市场动荡引发金融危机等。 　　二、行为财务理论与建筑施工企业营运资金管理的结合 　　上文介绍了影响建筑施工企业营运资金管理的三种非理性行为理论，代表性原则偏误、心理账户和羊群效应。同样，企业的营运资金管理也分为许多项目，要分析行为财务理论对建筑企业营运资金管理的影响，就需要弄清楚建筑施工企业主要的营运资金项目，并将代表性原则偏误、心理账户和羊群效应这三种行为财务理论与建筑施工企业的营运资金管理项目相匹配。 　　建筑施工企业相较于其他类型企业来说，具有营运资金流动性差的典型特征，这是由于工程项目一般耗时长、体积大、造价高等，导致了施工企业间存在严重的垫资施工现象，拖欠工程款现象，履约保证金期限较长等现象。因此，最能代表建筑施工企业营运资金项目应该为货币资金、短期借款、应收账款三个项目。 　　其一，本文之前介绍了前人研究结果表明，大型企业集团或明或暗的会存在一定程度的心理账户效应，那么在建筑施工企业内部货币资金管理的过程中就会不可避免的存在心理账户效应。其二，国家加大对基础设施建设的投资力度，建筑行业正处于发展上升期，为了在激烈的市场竞争中不输阵地，垫资施工成为了行业间的潜规则。那么在这样的背景下，建筑施工企业的短期借款决策是否是理性行为，是否不受到代表性原则偏误的影响，对企业的可持续发展相当重要。其三，羊群效应在建筑施工企业间相当常见，主要就表现在垫资施工方面，由于业主往往无法在短期内满足巨大的资金需求，建筑施工企业一般都会采取垫资施工来争取项目，导致大量的应收账款回收难，财务风险加剧。 　　三、非理性行为对建筑施工企业营运资金管理的影响 　　（一）代表性原则偏误与短期借款 　　建筑施工企业由于工程项目的投资规模大、建设周期长等特点，紧靠业主方无法及时满足资金需求，因此垫资施工现象普遍，需要大量外部融资来维持项目顺利进行，不可避免的导致了建筑施工企业的高负债率。而我国企业获取外部融资的最普遍渠道就是银行借款，银行借款在企业的外部融资渠道中占据了绝对地位，因此建筑施工企业形成了偏好短期借款来进行