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中国农业发展银行市场化的实证分析 　　摘 要：运用主成分分析法构建中国农业发展银行市场化指数，用市场化指数实证研究中国农业发展银行市场化的农业经济效应，并进一步提出中国农业发展银行的改革应以市场化运作为主线、统筹地向开发性金融机构转变。 　　关键词：中国农业发展银行；市场化；开发性金融 　　中图分类号：F832.35 文献标志码：A 文章编号：1008-2697（2015）02-0071-05 　　中国农业发展银行发展至今，已形成“一体两翼”的发展格局，对“三农”金融服务力度不断加强。同时，随着自筹资金率的不断提高、商业性中间业务范围的扩大、内部治理结构的优化、人员素质的提高、金融服务模式的创新等一系列具有市场化性的改革，其政策性目标完成的更有效率，整体效益明显提高。因此，构建农业发展银行的市场化指数，通过该指数实证分析农业发展银行市场化运作所产生的农业经济效应，对探讨该行的未来发展具有很大的指导意义。 　　一、金融市场化指数构建的概述 　　（一）金融市场化指数构建的简介 　　金融自由化构成于经济市场化，其政策主张是改革金融制度，减少政府对金融的过度干预，对金融机构和金融市场限制松绑，增强国内的筹资功能以改变对外资的过度依赖，放松对利率和汇率的管制，使之市场化，从而使利率能反映资金供求，汇率能反映外汇供求，促进国内储蓄率的提高，最终达到抑制通货膨胀，使有限的资金得到最有效率的运用，刺激经济增长的目的（国家开发银行?中国人民大学联合课题组，2006），重要的一点是要体现市场在配置金融资源的基础性地位。最早成系统地以指标形式实证分析金融自由化的学者是戈德史密斯，他在1969年发表的《金融结构与金融发展》一文中，用金融相关率等指标来衡量不同国家的金融结构和金融发展水平，从而提出了金融自由化理论，为金融理论研究和实证分析开辟了新思路。 　　之后，中国学者提出了构建中国市场化指数和金融自由化指数的方法，主要分析市场化进程对中国宏观经济增长或区域经济发展的贡献。例如，樊纲，王小鲁，马光荣（2011）选取政府与市场的关系、产品市场发育程度、非国有经济的发展、要素市场发展程度、市场中介组织发育和法制环境等五个指标，用主成分分析法构建中国整体市场化指数和中国省际之间的市场化指数，并得出改革时期的经济增长加速和全要素生产率提高，首要的贡献因素是市场化，不过，他们对市场化指数的测度没有细化到行业或某一领域。在金融市场化指数构建方面，周业安，赵坚毅（2005）选取九大指标，通过主成分分析法测度了中国金融市场在1978-2003年期间的市场化指数，但他们对各指标直接给予1或0的赋值，没能体现金融市场化的渐进性，并且主观的对利率因素赋予2倍的权重，其它因素以1倍的权重，使指数缺少一定的客观性；庄晓玖（2007）用七项指标为变量，以各变量的改革内容为依据进行渐进性的赋值，最后通过主成分分析法构建市场化指数，这在一定程度上反映了市场化的渐进性，但主观性过强。2012年，李静构建了农业发展银行的市场化指数，她分别选取信贷分配市场化、资金筹集市场化、组织架构市场化、激励约束机制市场化、收入来源多元化、风险管理市场化等六大指标，大部分指标是采用相关部门公布的数据进行衡量，无法用数据刻画的，对其赋值1或0，最后，对六大指标赋予相应的权重并相加得到农业发展银行在2004-2010年期间的市场化运作指数。结果表明，农业发展银行市场化程度在逐步提高，不过，该方法中各变量的数值虽具有一定的客观性，但对变量简单相加得出市场化指数就隐含较大的主观性和缺少一定的严紧性。 　　（二）主成分分析的指标选取 　　本文主要采用主成分分析法。Karl Pearson在1901年最早提出了主成分这一概念，当时主要用于非随机变量的讨论，而主成分分析是由Hotelling于1933年首先提出，是研究如何通过原始变量的少数几个线性组合来解释原始变量的绝大部分信息，起到“降维”的作用。本文选取五大指标作为变量来构建农业发展银行的市场化指数：一是自生能力市场化指标（P），它用来刻画农业发展银行在市场化竞争中的生存能力，用资产利润率表示，它是经营利润与资产的比率；二是市场化筹资指标（C），它体现农业发展银行通过市场机制筹集资金的能力和参与市场活动的程度，用自筹资金率表示；三是利率浮动指标（I），它体现农业发展银行运用资金的价格与市场价格的偏离程度，体现其自主定价的权限，用利息净收入与利息收入之比来表示，比率越大，表明农业发展银行对资金自主定价权的提高，受政府影响越小；四是风险控制市场化指标（R），此指标反映农业发展银行以市场为导向，加强信贷风险控制的能力，主要用不良贷款率表示，为了保持以正增长趋势刻画市场化指数，用不良贷款率的倒数形式来表示其数值；五是农业发展银行参与市场化运作的相