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中国企业对美投资的战略和管理分析 　　摘要：中国企业在美直接投资并未带来更高的收益，传统的直接投资和跨国公司理论并不能完全解释中国对美直接投资的实践，中国对美直接投资的动因更倾向于为了获取市场和战略资产。文章通过分析中国企业的比较优势和劣势，我们发现中国企业还不具备技术和管理上的完全优势。投资动机和比较优势合理解释了中国企业为何在美国的投资没有获得较高的收益率。 　　关键词：直接投资；跨国公司管理；比较优势 　　 　　一、 引言 　　 　　随着我国外汇储备的不断积累，管理部门鼓励企业进行多样化对外投资的意愿也越来越强。自第十个五年规划提出“要利用两个市场，两种资源，搞好走出去战略”。开始，中国政府部门提出“走出去”的战略，已有10年的时间。中国企业为了增强自身的国际竞争力，也纷纷制定国际化战略，积极向外开拓。但实际上，中国企业真正“走出去”的起步还比较晚，而且相对外商在华投资而言，中国企业对外投资的规模和范围还较小。笔者近期通过实证分析（倪权生、潘英丽，2010）计算了中美相互投资的资产规模、结构和收益率。结果发现1999年~2009年间美国企业在华投资的年均收益率为18.11%，而同期中国企业在美直接投资的年均收益率仅为3.80%。根据我们的计算，美国在华直接投资存量规模约有550亿美元，而中国在美直接投资的存量规模仅为12.3亿美元。直接投资占中国对美投资的比例极小，中国对美投资主要以持有流动性好、安全性高的美国国债为主。中国企业在美投资的情况也反映了当前中国企业对外投资，特别是发达市场投资的处境。那么中国企业在美投资为何规模如此之小？中国企业在美投资的收益率为何如此之低？本文就此结合相关理论，对中国企业在美投资的战略和竞争优势进行了分析。 　　 　　二、 中国对美投资的理论基础和实践分析 　　 　　目前关于直接投资的理论分析主要包括邓宁的生产折衷理论及投资发展周期理论、坎特威尔和托伦惕诺的技术进步理论、投资要素组合理论、对外投资不平衡理论、海默-金德尔伯格的垄断优势理论、巴克莱和卡森的内部化理论、维农的产品生命周期理论论等诸多理论。 　　邓宁的生产折衷理论及投资发展周期理论，认为一个企业只有在具备了所有权优势、内部化优势及区位优势时才能进行对外直接投资。坎特威尔和托伦惕诺的技术进步理论认为，技术能力的积累是影响国际生产活动的决定性因素，同时也是影响对外投资形式和增长速度的重要因素。投资要素理论认为任何国家和企业的对外直接投资都是由投资要素和非投资要素组合诱发的。对外投资不平衡理论则认为资产相对不平衡（如缺乏技术优势、无法形成规模经济等）的企业，可以通过对外投资在国外市场寻求补偿性资产，从而使其资产组合达到平衡，竞争力得到显著增强。虽然这些理论分析的角度不同，但都是建立在比较优势这一基本原理之上，都暗含着“本国企业具备某一或某几种相对于其他国家企业更加有利的比较优势时，才会考虑进行对外直接投资”这一基本命题，都主张具备比较优势是进行对外直接投资的必要条件甚至是充分条件。 　　中国对外直接投资之所以发展相对滞后，因为不少人认为中国大多数企业无论从资金、技术还是经营管理等方面与发达国家企业相比都存在着明显的差距，即认为中国不具有对外直接投资的条件。虽然从理论来看，中国企业不具备向发达国家进行投资的条件，但事实上，近年来中国企业向欧美和日本市场进行直接投资的案例并不罕见，其中不乏成功案例。这就说明，用传统的FDI和跨国公司理论可以部分解释中国的对美直接投资，但却不能完全解释中国对美投资的行为。而Dunning Lundan（2008）归纳的跨国公司对外投资战略理论则能够解释中国在美国的直接投资行为。Dunning Lundan（2008）将跨国公司的跨国投资活动分为四种战略：寻求市场、提高效率、获取资源和获取战略资产。寻求市场是指跨国公司为了进入并获得目的市场而在当地进行投资的战略；提高效率是指跨国公司基于优化资源配置的需求，为了降低成本，提升运行效率而进行海外投资的战略；获取资源则是指跨国公司对外投资的目的是为了获得石油、煤炭、林木、矿产等资源性财产；获取战略资产是指跨国公司为了获得信息优势、优秀人才、先进技术、知名品牌等具有战略性的有形或者无形资产而进行海外投资的战略。 　　首先，寻求市场。获得被投资地的市场是跨国公司海外投资中中最常见的战略需求。中国对外直接投资中，一些已经具备全球竞争力的企业，开始由原先的出口转为对目的市场的投资。特别是中国的家电企业和消费电子制造商，已经开始尝试通过兼并收购等途径，获得进入美国市场的机会。如中国知名家电企业海尔在美国设立工厂、尝试收购美国第三大家电巨头美泰克等，都是通过本地化战略而进入美国本土市场的行为。 　　第二，提高效率。提高效率对于跨国公司来说，主