中国企业对外直接投资模式和绩效研究述评.docVIP

中国企业对外直接投资模式和绩效的研究述评 　　[关键词] 对外直接投资;动因;区位?? 　　[摘 要] 改革开放以来,作为“走出去”战略的一个重要组成部分,中国企业的对外直接投资快速增长。中国已成为世界第八大和新兴国家中最大的对外直接投资输出国。针对中国企业对外直接投资的模式选择和绩效表现,本文总结了国内外最新的研究成果,并指出了今后深入研究的可能方向。?? 　　[中图分类号] F125.5[文献标识码] A[文章编号] 0257-2826(2010)04-0079-07?? 　　 　　一、导 言 　　 　　在经济全球化的外部环境和改革开放的内部战略的共同推动下,中国企业的对外直接投资从20世纪80年代开始起步。20世纪80年代初期,中国政府曾明确提出在对外开放中,要发展中国企业的跨国经营,如中国国际信托投资公司、中国五矿集团等已开始对外投资活动。但是,直到20世纪90年代早期,中国企业的对外直接投资基本上都是试验性的,而且面临着非常严格的政府管制。从90年代早期开始,中国企业在海外的分支机构大量出现。1995年,党的十四届五中全会肯定了跨国经营是实现经济发展的重要方式。1997年,党的十五大报告中明确指出“鼓励能够发挥我国比较优势的对外投资”。1998年,在党的十五届二中全会上,江泽民同志指出:“在积极扩大出口的同时,要有领导有步骤地组织和扶持一批有实力有优势的国有企业走出去”。2000年,“走出去”被中央正式确定为新时期的一项开放战略。2001年,《“十五”计划纲要》将“走出去”与对外贸易、利用外资并列为“十五”开放型经济发展的三大支柱。2002年,党的十六大报告指出,要“坚持‘引进来’和‘走出去’相结合,全面提高对外开放水平”。2007年,党的十七大报告明确指出:“支持企业在研发、生产、销售等方面开展国际化经营,加快培育我国的跨国公司和国际知名品牌。” 　　作为中国企业“走出去”的主要手段之一,其对外直接投资近年来有着显著快速的增长。根据联合国贸发会议2009年出版的《世界投资报告》所提供的统计数据,2008年,中国对外直接投资流量和存量分别达到了521.50亿美元和??1 479.49亿美元,各占当年全世界总的对外直接投资流量和存量的2.81%和0.91%。中国已经成为世界上第八大对外直接投资输出国,而在新兴国家中排名第一。作为一个崭新而又异常重要的经济现象,中国企业对外直接投资的迅猛扩张引发了学术界的深入讨论,其内容涵盖了中国企业对外直接投资的各个方面。其中,中国企业对外直接投资的模式和绩效虽然具有重要的理论价值和现实意义,但是相关研究却比较缺乏且相对零散,这制约了后续研究的有效进展。因此,本文将结合国内外比较重要的最新研究成果,对关于中国企业对外直接投资的模式和绩效的文献进行系统的梳理和评价,并试图在此基础上指出未来深入研究的可能方向。 　　 　　二、中国企业对外直接投资的模式 　　 　　中国企业对外直接投资的模式主要包括以下两种:根据母国企业对境外分支机构的不同产权安排,可以分为独资与合资两种,前者是指母公司独自拥有境外分支机构的全部股份,后者是指母公司与合作伙伴共同拥有境外分支机构的全部股份。根据母国企业建立境外分支机构的不同方式,可以分为并购和新建两种,前者是指母公司通过兼并或收购境外其他企业来形成自己的分支机构,后者是指母公司直接在境外创建新的企业,也叫做绿地投资。 　　周长辉、张一驰、俞达从内部化、企业的资源与能力以及制度与文化差异等三个视角将中国企业对外直接投资动机与模式结合在一起进行了探索性思考。[1]江小涓从东道国国内市场产能和产权交易市场发展状况以及母国企业能力等方面概括性地指出了中国企业采用收购兼并模式进行对外直接投资的合理性。[2]张为付和武齐从中国企业的所有权、区位和内部化优势三个方面简要比较了独资和合资模式的风险及收益情况。[3]陈波和荣飞琼从中国企业发展状况和中国自身经济状况出发,简单地论述了中国企业对外直接投资应以合资模式为主。[4]谭燕芝在分析中国企业国际化的技术能力时对合资和兼并模式略有提及。[5]总体来说,以上国内研究基本停留在简单的文字分析层面,缺乏完善的理论体系。 　　与国内研究相比,国外研究要更加全面深入。尽管从理论而言,独资与合资、并购和新建等模式是截然不同且满足不同投资目的的,但绝大多数研究认为以上模式选择是分步进行的:企业会先考虑对外直接投资时采取独资还是合资模式,[6]如果选择独资模式的话,再进一步考虑是选择并购还是新建模式。[7]因此,国外研究在分析中国企业对外直接投资模式时遵循了这种分级选择的思路。 　　首先,对于中国企业对外直接投资的合资或独资模式选择的影响因素,国外文献主要从资源、制度和战略等三个方面进行了分析。[8][9]