会计信息需求者对会计信息披露影响研究.docVIP

会计信息的需求者对会计信息披露的影响研究 　　摘 要：信息披露是现代证券市场的基础，要合理配置证券市场的资本资源，必须要对上市公司的信息进行公开披露，而会计信息是所有披露信息中的核心内容，上市公司披露的会计信息对证券市场的资源配置起着至关重要的作用。本文分别从上市公司与投资者（也就是提供者与需求者）、投资者之间进行博弈分析，对债权投资者运用信号传递理论进行分析，最终得出各会计信息的需求者对会计信息披露的影响，为提高我国证券市场会计信息披露的质量，构建理想的会计信息披露体系，促进我国证券市场的健康发展做出一定的贡献。 　　关键词：会计信息披露；会计信息需求者；博弈；影响 　　信息披露是现代证券市场的基础，要合理配置证券市场的资本资源，必须要对上市公司的信息进行公开披露，而会计信息是所有披露信息中的核心内容，上市公司披露的会计信息对证券市场的资源配置起着至关重要的作用。 　　一、导言 　　上市公司披露的会计信息是否有效，与两个因素相关，第一个因素为：上市公司披露的会计信息是否完善。第二个因素为：需求者（即上市公司会计信息的使用者）是否能准确利用上市公司所披露的会计信息作出各种选择。只有上市公司的会计信息披露完善，同时使用者的判断准确，才能保证上市公司会计信息披露的有效性；反之，有效性将得不到保证。 　　由于上市公司会计信息披露的有效性与需求者的使用程度有很大的关系，所以虽然有时上市公司的会计信息披露还较完善，但使用者对所披露信息把握与运用的程度却不一样，如果作出错误的判断也必将会影响会计信息披露的有效性，因此本文在构建博弈模型时充分从这两个方面进行考虑，分别区分不同的情况进行博弈分析。从各自不同的选择情况出发研究如何完善我国上市公司的会计信息披露体系。 　　本文以股权投资者和债权投资者为重点，从提供者与需求者之间、需求者互相之间进行进一步博弈分析投资者的不同选择对上市公司的会计信息披露有怎样的不同影响，并利用信号传递理论分析债权投资者对上市公司会计信息披露的影响。 　　二、上市公司与投资者之间的利益博弈分析 　　上市公司（会计信息的提供者）与投资者（会计信息的需求者）是证券市场上两个最基本的参与者，两者之间的关系是证券市场中的最基本关系。在上市公司的会计信息披露中，上市公司的高层管理人员与投资者之间的利益冲突是必然的，一方面，投资者要求上市公司高层管理人员尽可能有效地的披露相关真实的会计信息，达到真实、准确、及时和充分的要求。另一方面，上市公司的高层管理人员因为商业秘密或者是由于和自己利益直接挂钩而不愿披露或不及时披露相关真实的会计信息。最终的结果是会计信息披露的过程变成了上市公司的高层管理人员和投资者利益博弈的过程。 　　1.上市公司与投资者之间的完全信息静态博弈模型 　　要使完全信息静态博弈模型成立，我们必须首先假设证券市场中的会计信息传递的效率非常高，上市公司与投资者之间的信息是完全的，不存在信息不对称，信息不准确等现象，同时假设在证券市场中，上市公司与投资者有同时决策的可能，这样就可以运用完全信息静态博弈模型来分析上市公司与投资者之间的关系了，从而进一步确定在这样的情形下投资者对上市公司的会计信息披露有什么样的影响。 　　（1）完全信息静态博弈模型建立的假设条件 　　我们给出模型假设条件如下： 　　假设1：证券市场中的博弈方为上市公司与投资者，不考虑其它参与者； 　　假设2：上市公司的可选策略为披露与不披露，投资者的可选策略为投资与不投资； 　　假设3：上市公司会计信息披露的收益为R，不披露无收益也无成本，即为0； 　　假设4：投资者进行投资的收益为r； 　　假设5：信息完全且完美，证券市场中不存在信息不对称。 　　（2）完全信息静态博弈模型的构造及分析 　　根据上面的假设条件我们可以将上市公司与投资者的博弈过程用利益矩阵表示出来，构造博弈模型如表1所示： 　　由上表可以看出，该博弈模型同样是纳什均衡博弈模型。我们可以从投资者选择投资或是不投资两个方面去分析投资者的行为对上市公司的会计信息披露有什么样的影响。 　　因为该模型的假设是投资者是否投资与上市公司是否披露是可以同时进行的，同时也没有信息不对称现象，所以，从模型可以看出：对于上市公司而言，如果投资者选择不投资，此时上市公司选择披露，其收益为R，若上市公司选择不披露，其收益为0；如果投资者选择投资，上市公司选择披露，此时期收益仍为R，若上市公司选择不披露，其收益仍为0。由此可知，上市公司的决策收益在投资者投资与不投资时是相同的。 　　因此，在完全信息静态博弈模型成立的假设条件下，不论投资者的决策如何（选择投资或是不投资），上市公司的最佳选择均为进行有效的会计信息披露。 　　另一方面，从投资者的角度出发，无论上市公司是选