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企业年金监管新规对法人受托机构的影响 　　摘 要：企业年金是我国养老保障事业的重要支柱，监管机关在严格监管的同时，也不断出台政策促进企业年金事业的发展。近年来，监管机关连续发文，扩大企业年金基金的可投资范围，并推出养老金产品这一标准化的后端集合产品，以提升企业年金基金抗风险的能力，保障基金保值增值目标的实现。监管新规的出台为企业年金法人受托机构在受托和投资管理方面提供了更多选择和机会，也带来了更多挑战和责任。拟结合监管新规的立法意图，探讨新规给法人受托机构的权利义务及法律责任带来的影响，并为如何有效利用监管新规带来的机遇提出些许建议。 　　关键词：企业年金;监管规定;法人受托机构;影响 　　中图分类号：F27 文献标志码：A 文章编号：1002-2589（2015）19-0103-02 　　近年来，人力资源和社会保障部、银监会、证监会、保监会通过连续印发的《关于扩大企业年金基金投资范围的通知》（人社部发〔2013〕23号，以下简称23号文）和《关于企业年金养老金产品有关问题的通知》（人社部发〔2013〕24号，以下简称24号文），为企业年金管理的业务创新提供了政策支持。其中，23号文将企业年金基金可投资的金融产品扩大至商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划和股指期货;24号文对养老金产品的定义、投资范围、产品类型和投资比例、产品发行、管理运行、如何投资养老金产品以及信息披露和监管等问题进行了规定。这两个文件对企业年金管理人中的受托人和投资管理人的权利与义务带来直接影响，其中受托人中的法人受托机构因为被赋予了选择养老金产品的权利而受到较理事会受托人更多的影响。下面主要就法人受托机构受到的影响进行简要分析。 　　一、扩大投资范围对法人受托机构权利义务的影响 　　法人受托机构是投资策略的直接制定者，可投资范围的扩大给予了法人受托机构更多的投资选择，使得投资政策的制定能够更加灵活，投资品种更加丰富，既可以增强资产配置的多样性，又有利于分散风险，增加风险的可控性。此外，新增的可投资品种主要为固定收益类产品，投资收益相对比较稳定且预期收益率较高，在权益类投资市场波动较大、普遍收益率不高的情况下，对于提高企业年金投资组合的整体收益很有帮助。但新增的可投资产品相对于传统的固定收益类产品交易结构比较复杂，有的仅向特定客户定向发售，投资周期较长，变现能力较差，需要投资人具有较高的投资判断能力，对投资人的整体投资能力要求较高。如果法人受托机构金融综合管理和服务能力较强，则可以利用新增的投资机会，制定适合所管理的企业年金资产特点、满足企业年金流动性需求的投资政策，实现企业年金保值增值的目标，实现业务发展的良性循环。 　　反之，如果在制定投资策略时没有根据所管理企业年金的需求和新增可投资产品的特点进行匹配，或者对投资产品调查不够深入和详细，投资风险控制不严，导致投资失误，影响投资组合的收益，甚至造成投资资产损失，则既影响自身声誉，丢掉市场，还要承担相应的法律责任。 　　二、直投养老金产品对法人受托机构权利义务的影响 　　24号文在企业年金计划层面赋予了法人受托机构直接投资养老金产品的权利，允许法人受托机构将受托管理的企业年金基金资产分配给一个或者多个养老金产品，使得法人受托机构拥有了实质意义上的投资选择权。法人受托机构的职责不再局限于《企业年金基金管理办法》（人力资源与社会保障部第11号令，以下简称人社部11号令）关于法人受托机构职责的规定，具有了一部分投资管理人的职能。职能的扩展带来了机遇，同时也带来了挑战。对于综合管理能力强的机构来说，可以利用将企业年金基金资产直投养老金产品的机会，通过选择适合客户管理要求、切合资本市场发展趋势的养老金产品，获得持续、稳定的投资收益，赢得客户的认可，为业务的长期持续发展奠定良好的基础。但是，投资决定权的行使也意味着责任的承担。如果对市场的变化把握不准，对养老金产品的投资方向了解不够，对产品发行人的管理能力考查不够严谨，可能会对企业年金基金的收益水平产生负面影响。虽然，根据企业年金基金的管理模式和有关法律规定，在没有主观过错的情况下，法人受托机构不需要承担投资不利的后果，但选择养老金产品不当，投资收益差甚至造成企业年金资产的损失，将对管理机构的声誉带来不良影响，其综合管理能力就会受到质疑。 　　三、监管新规对法人受托机构法律责任的影响 　　根据人社部11号令的有关规定，法人受托机构接受委托人的委托，选择其他管理人对企业年金资产进行管理，并负有监督、更换其他管理人的职能，该模式属于信托型的管理，按照我国信托法律制度的有关规定，法人受托机构应当遵守信托文件的规定，为受益人的最大利益处理信托事务，如果在信托管理过程中发生了违约或者侵权事项，则要根据有关责任原则进行