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充分发挥内生性民间金融对民营企业支持作用 　　摘要:由于多种原因的影响使得我国的民营经济的融资状况极为不佳,融资难已经成了民营经济发展的“瓶颈”#65377;内生于民营经济的民间金融对其发展壮大起了不可替代的作用,但民间金融存在的负面影响也急需规范#65377;本文主要分析了民间金融的优势所在以及提出了一些规范民间金融的建议#65377; 　　关键词:内生性; 民间金融; 民营企业 　　中图分类号:F830.35; F276.5 文献标识码:A 　　 　　目前,我国民营企业的发展受到许多因素的制约#65377;如舆论环境的约束#65380;法律政策的约束#65380;资金的短缺以及社会化服务环境的制约等,其中最大的制约因素是资金的短缺,且民营企业的融资难已经成为影响其发展的“瓶颈”#65377;解决这一问题的最根本的方法就是大力发展和规范内生性的民间金融对民营企业的金融支持作用#65377; 　　 　　一#65380;引言 　　 　　国外学者对企业融资方式的研究已经有很长的历史了#65377;1958年莫迪利亚尼(Modigliani)和米勒(Miller)发表的《资本成本#65380;公司财务与投资理论》得出MM理论,证明了在一定条件下,企业的市场价值与所采取的融资方式无关#65377;这一理论为以后分析研究融资结构问题提供了有用的开端和框架,但这必须在严格的假定条件下能成立#65377;经济学家梅耶斯(Mayers，1984)提出了一种不同的融资结构,他采用了学者唐纳森(Townsend，1978)早期提出的“优序融资”的概念而提出了新优序融资理论,最早系统地将信息不对称理论应用到企业的融资分析中#65377;该理论认为企业的融资顺序为:先内部融资,然后发行债券,最后发行股票#65377;这一“先后顺序”论在美国1965-1982年企业融资结构中得到了证实,这一时期美国企业内部积累资金占资金来源总额的61%,发行债券占23%,发行股票占2.7%#65377;Sharpe(1990)着重研究了怎样解决借贷中的信息不对称问题,提出了一个关系信贷的理论模型:银行根据分期合同完成的情况来修正对企业风险的判断,这样企业就不会采取一些“短视”的投机行为#65377;这个模型有较强的操作性,但企业中的很多项目不能分期完成,适用面较窄#65377;我国学者也对企业特别是民营企业融资方式进行了细致的研究#65377;张杰(2000)认为解除民营经济金融困境的根本出路在于营造内生性金融制度成长的外部环境,他从国有企业的资本困境入手描述民营经济面临的金融困境,为民营经济的融资方式提供了一个新的视角#65377;林毅夫(2001)提出大力发展和完善中小金融机构是解决我国中小企业融资难问题的根本出路,这一观点也被大多数人所接受#65377;王宣喻#65380;储小平(2002)通过实证研究检验了有关私营企业融资决策的一个假说,即影响私营企业融资决策的主要因素是各层级资本市场的信息披露机制,层级越高的资本市场,要求企业信息披露的越多#65377;而在现阶段,我国私营企业倾向于在较低层级的民间借贷市场进行人格化融资#65377;具体到民间金融方面,姜旭朝,丁昌锋(2004)作了较为细致的研究,认为不应把现有民间金融的所有形式都“强制性地迅速”转化为现代金融体系的一部分,而应着重考虑建立真正的民营金融体系#65377; 　　从以上可看出,国内外学者基本上对民间金融持肯定态度,特别是对中小民营企业的支持作用都做了积极的评价#65377;本文主要是研究民间金融对民营企业融资的优势所在以及提出一些规范民间金融的建议#65377; 　　 　　二#65380;民间金融对民营企业借贷的优势 　　 　　我国的民营经济的融资方式与梅耶斯提出的企业融资顺序有相似之处,主要通过内源性融资,然后是外源性融资,内源性融资占融资总额的大多数,外源性融资严重不足#65377;1999年,国际金融公司对中国北京#65380;成都#65380;顺德与温州四个地区的600家私营企业融资结构进行了调查(表1),其结果也说明了这一现象#65377;2002年中国第五次私营企业调查表明私营企业主依靠的主要也是各种资金积累及民间借贷(表2)#65377; 　　 　　我国的民间金融经过20多年发展,已从小到大#65380;从剩余资本发展成为产业资本和金融资本,在社会发展进程中扮演着越来越重要的角色#65377;温州市的中小企业来自国有商业银行的贷款仅占24%,其余76%全部来自民间金融#65377;2001年,苍南县工业企业流动资金中,民间借贷占45%,个别企业可高达50%以上,自有资金占35%,银行贷款仅占20%#65377;如果将福建#65380;广东等沿海地